Paxos 子公司正式獲 SEC 結算機構註冊資格，成為首家以「區塊鏈原生」身份營運的中央證券託管機構，華爾街加速區塊鏈基礎設施布局。
（前情提要：
SEC 制裁後》Paxos：32 天內承兌 79 億美元贖回
）
（背景補充：
Paxos 推出 Paxos Labs：助企業部署 DeFi 與穩定幣應用
）
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P axos 子公司 Paxos Securities Settlement Company 正式獲得美國證券交易委員會（SEC）結算機構註冊資格，成為首家以「區塊鏈原生」身份營運的中央證券託管機構。
這樁看似低調的註冊，代表華爾街對區塊鏈的興趣已經從「買幣投資」邁向「重建交易後基礎設施」。
結算機構？從 2019 無行動函到正式註冊
股票買賣不是買方賣方直接交接。每一筆成交背後，都有結算機構在驗證交易、比對買賣雙方，然後確保資金與證券確實完成交割。傳統上這些角色由紐約結算公司（NSCC）和存託信託公司（DTC）把關。
現在，Paxos 成為 SEC 認可的結算機構，意味著區塊鏈也能合法擔任這道「交易守門人」的角色。
Paxos 共同創辦人兼執行長 Charles Cascarilla 表示，這次註冊是七年工作的成果，從 2019 年 10 月 SEC 發出無行動函（No-Action Letter）開始，到 2020 年 2 月啟動區塊鏈結算試點計畫，期間與多家全球頂級金融機構合作驗證。
試點期間，Paxos 成功證明區塊鏈後交易基礎設施能實現 當日結算 、降低營運成本並提升效率，而且全程在監管框架內運作。
從結算到穩定幣：Paxos 的雙軌布局
Paxos 不只是結算機構，它也是多個穩定幣的發行者： PayPal USD（PYUSD）、全球美元（USDG）和 Pax 黃金（PAXG） 。
結算機構的註冊讓穩定幣的「日常任務」，資金流動與資產交換，多了一層官方背書，未來銀行和券商要搭建加密基礎設施的門檻也降低了。
Paxos 與 SEC 的交情並不總是一帆風順。2023 年，Paxos 收到 Wells Notice，SEC 指稱 Paxos 以未註冊證券的方式發行幣安美元（BUSD）。2024 年，SEC 正式關閉調查並發出終止通知。Paxos 也在 2025 年 8 月與紐約金融局（NYDFS）達成 4850 萬美元和解。
如今，Paxos 的結算機構註冊為華爾街示範了一件事：區塊鏈不是隻停留在白板上，它已經在處理真實的後市場交易。
對臺灣市場的啟示？
臺灣證券市場的結算目前由臺灣集中保管結算所（TWSP）主導，採用 T+2 交割制度（2026 年 3 月起已縮短至 T+1）。Paxos 的註冊顯示區塊鏈能在 T+1 甚至 T+0 的架構下運作，臺灣若跟進，集中保管結算所也面臨「區塊鏈原生」競爭者的潛在威脅。
值得注意的是，Paxos 這次註冊走的是「中央證券託管」（CSD）路徑，未來若有更多區塊鏈結算機構取得資格，臺灣股市的 T+1 制度可能很快會被 T+0 的區塊鏈方案比下去。
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