李嘉诚都看好的Bakkt，会成为币市的救命稻草吗？

文 | 内参君

新年伊始，数字货币市场有两件值得关注的大事儿。一件是以太坊“君士坦丁堡”硬分叉，另一件是数字资产交易平台Bakkt完成了首轮1.83 亿美元融资。这两个大事件可以说是对数字资产市场有着利好的影响。

尤其是系出名门的Bakkt更是被很多人寄予厚望，将其视为开启数字货币牛市的标志，因而其市场关注度也更高。

Bakk也不负众望，继2018年12月31日完成首轮融资后，1月14日宣布，将收购拥有百年历史的期货佣金商Rosenthal Collins集团的资产。这前后不过一个月的时间。

尽管美国联邦政府现已停摆并打破历史最长时间记录。美国商品期货交易委员会（CFTC）也因受到影响而关门，这直接影响了美国洲际交易所推出Bakkt的时间。但对Bakkt关注度一直高居不下。那么，根正苗红的Bakkt真的能开启新一轮牛吗？

系出名门的Bakkt！

Bakkt这个含着金钥匙出生的加密货币交易平台，是美国纽约证券交易所NYSE的母公司洲际交易所ICE所创立的数字资产交易平台。Bakkt是为金融机构、大宗商品交易者和消费者提供数字资产交易、存储和支付服务的全新平台。8 月 3 日《财富》周刊一篇详细报道正式披露了 Bakkt 项目，时至今日这篇文章依然是有关 Bakkt 项目信息最丰富的消息来源之一。可以说，Bakkt承载着绝大多数人想要反败为胜的希望。

Bakkt在2018年12月31日的时候宣布完成了首轮融资，从12名合作伙伴和投资者手中筹集了1.83 亿美元资金。

Bakkt有着强硬的“后台”。Bakkt的首席执行官Kelly Loeffler在medium上发帖爆料，包括波士顿咨询集团、CMT Digital、Eagle Seven、Galaxy Digital、Goldfinch Partners、Alan Howard、Horizons Ventures、洲际交易所、微软风险投资部门、M12、Pantera Capital、Payu、Naspers的FinTech部门以及Protocol Ventures在内的12家机构，参与了Bakkt公司的首轮融资。

这12家合作伙伴中，由金融圈大佬ICE（洲际交易所）出面做资产保管人，洲际交易所是全球第二大金融交易所集团，纽约证交所也是它旗下机构。另外合作者包括微软风险投资部门、Naspers（腾讯第一大股东南非传媒巨头）在内的12个投资伙伴那里共筹集了1.825亿美元。ICE 还吸引了多家全球知名企业联合参与这一项目，其中包括星巴克和波士顿咨询集团。

ICE 进军加密货币交易领域可是件大事。它可是金融产业中历史悠久、受人尊重、力量极为强大的机构参与者。

值得一提的是，连李嘉诚也抛出了自己的橄榄枝。据了解，投资Bakkt的最著名公司之一是Horizons Ventures（维港投资），它是李嘉诚的投资公司。而这并不是李嘉诚第一次投资加密产业。2013年，Horizons Ventures投资了BitPay，2016年投资了Blockstream，事实证明，仅这两项投资，就让Horizons Ventures收益颇丰。

Bakkt之所以受到包括李嘉诚的投资公司在内的等多家著名投资机构关注和重视，主要从背景和制度两个方面构成的核心影响。Bakkt是美国正规的大机构自己的交易平台。这种根红苗正的身份让Bakkt自带光环。

众人期盼的Bakkt！

Bakkt的官网介绍中就明确写道：“凭借ICE久经考验的金融市场基础设施和技术，Bakkt的全球平台将连接投资者，商家和消费者，使其更容易、便捷和低成本地访问、交易和使用数字资产。”

《财富》杂志也表示，“ICE 进军加密货币交易领域可是件大事。它可是金融产业中历史悠久、受人尊重、力量极为强大的机构参与者。”

针对Bakkt获得多方投资，赵长鹏率先发声，他在推特上回帖称，“他们（机构）并不傻”。这一声明旨在让加密货币交易社区放心，应超越目前的加密货币市场状态并看到加密货币的长期价值。

北京航空航天大学教授、“千人计划”特聘专家蔡维德发文称，Bakkt的成立事实上就是代表整个美国金融界已经全面接受数字代币市场。而且不只是让少数人能够接触到金融代币的市场，而是让整个美国都能够合法合规的投资数字代币，所以Bakkt公司的成立是具有历史里程碑意义的。此外，他预测，因为数字美元的出现，Bakkt的主要交易媒介有可能发生改变。

币圈名人老猫发文称：Bakkt可能即将成为明星，也许几个月后，Bakkt的比特币价格会成为最重要的价格。他认为，一个合规的并且实盘交割的期货交易所，会像针一样刺破以往交易所虚假的供应量，最终让比特币价格回归合理的价值。

纽约风投基金FuturePerfect Ventures创始人Jalak Jobanputra表示，2019年市场将见证“谁是最后的赢家”，正在审核中的比特币ETF和由纽交所背书的Bakkt加密交易所对市场很有价值。此外，他还认为，2019年将有可能见证，当不确定性增加时，人们是否会将比特币和加密货币作为避风港。

华尔街传奇人物，Galaxy Digital的创始人Mike Novogratz就表明了自己的乐观态度，他认为Bakkt的期货市场上线，将推动比特币价格大幅大涨。“我认为下一步将需要来自一种具有可信任来源的托管服务。这将需要更多的监管澄清。如果没有这两件事，我们连10000美元都不会拿出，这是机构投资者入场的前提。”

按照迈克尔•诺沃格拉茨的说法，Bakkt形成了可以做资管服务的资本大举进入的条件，这对数字资产市场无疑是一个利好。

会点燃牛市的Bakkt？

许多大V以及学者纷纷表示Bakkt如果未来上线期货业务，将是数字资产市场的重大进步，未来比特币的牛市或就此而来到。甚至连亿万富豪Mike Novogratz都曾断言，比特币下一次大涨将由Bakkt推动。

老猫也认为，Bakkt的上线将带来超级大牛市，原因有二：其一，Bakkt背景深厚，一旦被批准上线，将会吸引大量的传统金融资本入场。其二，实物交割的比特币期货不仅能够抑制做空，而且能够聚集更多的比特币在交易平台，使得比特币供不应求。这两者将给比特币带来超级大牛市！

诚然，雄厚的背景使Bakkt更大程度地获得了市场的信任。尤其是在目前市场疲弱，行业乱象较多的背景下，信用度越高的平台依然更容易获得市场的信赖。可以最大限度地吸引一大批机构投资者。

若Bakkt获得足量的机构投资者的资金支持，则将极大的减少市面上流通的比特币数量，从这个维度上说，比特币的价格被推高的可能性确实存在。这也是许多投资者认为Bakkt此举会“带来行情”的原因。

另外，从监管的自由度来说，Bakkt的灵活度要高很多，甚至可以避开SEC的监管。

难道如果Bakkt期货真的上线了，大家所期盼的牛市就会真的来吗？这倒未必。

按迈克尔•诺沃格拉茨的表达，他认为Bakkt因信用度够满足了大资本进入市场的条件。但是反过来看，满足条件是否就意味着Bakkt能够引起许多资本真枪实弹地介入呢？

从Bakkt的规则来看，因为是一天后交割，并且还是实盘交割，这个期货规则从这个角度来看，和买了比特币的现货并没有太大的区别。虽然，从规则的样式来看，Bakkt这样的规则客观上会促进了现货的流动性，并且制约了期货合约通大肆扰乱市场的行为，这都是有利于行业发展，比较有道德理想的事情。这个模式限制了资本介入投机空间的同时，也增大了资本参与后的成本压力。

所以， 虽然Bakkt期货上线对于市场是一个明确利好，但是可能并不会掀起所谓牛市，甚至Bakkt会因为流动性的不足，业务发展还会面临诸多困难。

更何况，任何形式的投资无论是熊市也好，还是牛市也好。都不是某一单一事件所形成的。而是多重事件叠加形成的牛熊趋势。

任重而道远的Bakkt！

虽然Bakkt上线有诸多利好，但是市场依然对Bakkt有警惕和冷静的声音，其中一个主要的观点在于美国的监管能否顺利通过。

Bakkt的期货业务原本属于美国商品期货交易委员会（CFTC）监管范围。从道理来说，在没有获得CFTC批准的情况下出售期货在大多数情况下是非法的。但是Bakkt是个例外，因为他的“老爹”ICE已经是CFTC注册的“指定合约市场”，因此Bakkt可以在未经CFTC批准的情况下“自我认证”需要上市的期货产品。

相比于之前被SEC反复“掐死”的比特币ETF，ICE这种“自我认证”自然优越得多。当然，ICE可以自我认证Bakkt的期货合约，也不受SEC的监管，但这并不意味着Bakkt可以完全无视监管部门的批准。简单来说，ICE能让Bakkt的期货合约自己上，但是如果CFTC觉得不合适，依然可以实行监管停摆交易。

实际上，仅从“机构不傻”，就跟着大佬的脚步跟风投资显然不是明智之举，狂热的背后往往也会有唱衰的声音。

美国著名的高博金律师事务所的资深律师Jake Chervinsky对Bakkt做了详细的调查与研究。Jade指出，许多人潜意识里已经将Bakkt的比特币期货上市与熊市结束画上等号，已经完全相信它能为数字货币行业带来新的资金了，但现在断定Bakkt将启动加密市场的下一次牛市还为时过早。

有着22年华尔街工作经验的比特币狂热者Caitlin Long曾公开唱反调。她怀疑，Bakkt是否是在以一种危险的方式，譬如通过采用隐秘的杠杆，将比特币金融化。她进一步表示，当华尔街对稀缺资产进行金融化包装时，外界不要想当然地全盘接受，所以我们需要研究Bakkt的计划书，才能得出结论。魔鬼藏在细节中。

Bakkt这种把期货变现货的模式，看来愿景很美好，但背离了期货交易的一些核心本质。交易者对于金融衍生工具需要有更加清晰地认识。

要知道，芝加哥期权交易所和芝加哥期货交易所的比特币期货均是以现金结算，整个期货交易过程中，投资者并不会收到实际的比特币。而Bakkt的比特币期货则是以实际比特币来交割。这就意味，虽然Bakkt更能增加比特币的流动性，但是，其面临的监管强度，也将大大提高。

另外，强如Bakkt，就算其背后的ICE已经是一家在CFTC（美国商品期货委员会）注册的“指定合约市场”，即期货合约产品无需提前得到CFTC的批准即可在这种市场挂牌交易。但是，这并不意味着Bakkt能忽视监管机构的批准。

在宣布融资的后一天，也就是1月1日，ICE在其网站上发布了一份通知，解释说早先提到的Bakkt的1月24日发布日期，将不得不根据CFTC的流程和时间表进行修改，并补充说，他们将在2019年初提供更新的发布时间表。

早在2018 年 10 月，Bakkt 就曾宣布将于 12 月推出期货交易，但最终被推迟至今年 1 月 24 日。随后ICE又公布了消息，Bakkt 的期货交易计划再度延迟，实际日期将按 CFTC 的审批流程和时间表修订。现在，Bakkt的发布时间俨然成为了一个谜。

事实上，Bakkt 的CEO还是表示Bakkt在2018年一直与CFTC紧密交流，也递交申请文件现时就等待该监管部门通过。

监管政策的制约使得Bakkt期货上线无限延迟是一个很大的担忧。可以说，Bakkt前路任重而道远。