SignalPlus宏观研报(20231107)：加密市场连续6周净流入

传统的 60/40 投资组合在上周经历了一年多来最强劲的反弹（上涨 4% ），不过高达 1, 120 亿美元的美债供应和 15 笔投资等级公司债发行对收益率形成了压力，昨天收益率上涨了约 9 个基点，债券价格出现回落。

由于发行方急于锁定中期较低的融资利率，昨天市场出现 240 亿美元的新投资等级债券供应，接下来， 480 亿美元的 3 年期美债、 400 亿美元的 10 年期美债以及 240 亿美元的 30 年期美债供应将在周二至周四逐步冲击市场。在美联储可能准备调整政策方向之际，对冲基金似乎困在了创纪录的债券期货空头仓位中，这情况无疑助长了上周债券的挤压反弹。

在经济数据方面， 10 月资深贷款人员调查（SLOOS）显示信贷标准持续收紧，商业和工业贷款需求疲软，银行继续以经济前景恶化为由收紧贷款标准，同时降低风险容忍度，不过情况较年初最糟糕的水平略有改善；正在放宽的金融形势应该有助于在未来几个季度释放一些流动性，支持市场对软著陆的持续信心。

在经历了几天的大幅上涨后，股市稍作喘息，进入整理状态，固定收益波动率的下降也有助于支撑股价；S&P 500 指数中 80% 的企业已经发布财报，整体表现不错，不过由于 Caterpillar 等领头羊的积压订单出现下滑，市场对前景展望普遍有所下调，短期内市场可能还是会被逆势仓位和技术面所主导，空头可能还需要再耐心等待一段时间。

加密货币方面，价格仍得到支撑，上市的加密货币相关产品在上周有 2.61 亿美元的资金流入，连续六周净流入，其中大部分流向了 BTC；主要货币价格相对稳定，交易活动集中在 Altcoins（过去 24 小时 AVAX + 4% 、 Aptos + 9% 、 Aave + 11% 、 dYdX + 5% 、 Cardano + 5% 、Ton + 6% 、 Chainlink + 8% ）；尽管现货价格在过去 2.5 周基本保持稳定，但由于上行保护的需求依然强劲，短天期 gamma 仍较为昂贵。