观点 | 比特币减半会对矿工造成什么影响？

比特币区块奖励减半后，矿工的利润也将立刻减半。这对矿工们来说到底意味着什么?

对于圈外人来说，比特币“减半”似乎是币圈特有的现象：就像日食每隔一段时间才会出现一次一样，人们对减半有很多的期待。

减半指的是矿工获得的挖矿奖励减半。下一次减半预计在美国东部时间本周一的下午7:45左右进行。比特币网络上每挖出21万个区块（或者每四年的时间），就会进行一次减半。

许多分析师和交易员预计，从长期来看，减半将推高比特币的价格。参考前两次减半可以发现，比特币的价格在减半后的12至18个月会出现大幅上涨。

什么是比特币减半？

矿工每隔十分钟就会在比特币网络上挖出一个新区块。当新区块被挖出时，矿工会获得相应的区块奖励。区块奖励每4年就会减少一半。当前的区块奖励为12.5枚比特币。

下一次减半将在2020年5月份进行，让我们一起来科普减半吧。

人们之所以会认为减半会推高币价，主要是因为比特币的稀缺性增加了：越来越多的用户会持续加入比特币网络，而比特币的产量却在减少；尽管减半可能会在短期内推高比特币的价格，但这两个因素结合起来将长期推高币价。

然而，从短期来看，减半可能会给另一批币圈的参与者们——矿工带来更直接、严重的后果。

减半可能会给那些没有资本、无法平稳度过亏损期的矿工们带来致命后果

毕竟，矿工们面临着一个迫在眉睫的重大问题，即减半后其运营利润将减半。当然，减半后如果币价上涨可能最终会弥补矿工的亏损，不过，参考前两次减半就可以发现，减半后至少还需要12-18个月的时间才会出现足以弥补矿工亏损的价格反弹。

因此，可以肯定的是，我们将看到加密货币挖矿行业将在减半后出现重大变化：那些无法承受在未来12-18个月，或更长时间内资金亏损的矿工可能会被迫停业。

对于中小型的独立挖矿企业，或者那些使用效率较低的旧矿机进行挖矿的企业来说更是如此，因为这些公司没有能力长时间长亏本运营。

比特币的第三次减半将是一个重要的里程碑，比特币跨过了‘婴儿期’。它的用户不再是业余爱好者。由于机构开始介入挖矿行业，即使是最铁杆的业余挖矿玩家也会陷入困境。

专注于将加密货币技术应用于实体经济的金融科技公司Two Prime的首席执行官兼联合创始人 Marc Fleury告诉Finance Magnates：

当前比特币将经历历史上的第三次减半，每次减半都有相似和不同之处。比特币供应量恒定的机制保持不变，由于新挖出的比特币数量减半，假设币价和网络算力保持稳定，那么矿工们在成本不变的前提下收入将减半，这对他们来说将是灾难性的打击。

低成本挖矿公司Imperium Investments的合伙人Nathan Nichols也表示，他相信即将进行的减半“将影响到到多数矿工”。他说：

由于挖矿所用的电费要用法币支付，随着挖矿成本的持续上升，部分矿工可能会被迫出售矿机。

减半对矿工来说不一定是坏事儿

Nichols指出：

在减半之后，我们预计会看到挖矿成本高、资产负债过多、缺乏资本渠道的矿工陆续关机停业。

他还表示，矿工要想在减半后生存下来，就必须要有足够的资本等待比特币价格的上涨，然后才能再次盈利。他确信，尽管可能还需要等待一段时间，但牛市最终会到来。他说：

减半会吸引部分新入场的投资者，你可能会看到币价在短期内上涨，但从长期来看，供给方的抛压终将被消化掉。简单的经济学原理告诉我们，如果市场当前对比特币的需求保持不变，而比特币的供应量减半的话，那么币价就应该上涨，市场最终会达到平衡状态。当然，我很难判断矿工是否能抓住减半行情，这取决于他们的具体情况，比如获得资本的途径和风险偏好。因此，减半对矿工来说也是一次机会。

不过，第三方研究表明，旧型号的矿机（如S9s）占比特币网络总算力的30-40%。我们应该会看到部分矿工由于扛不住币价下跌而抛售比特币，最终被迫离开币圈。

再过大约一周，比特币就会减半，挖矿行业的整体情况看起来不错。

如果比特币保持在6千美元的价格，那么许多矿机将在减半后关机。

即便减半后币价出现回调，只要币价高于6000美元，大部分有经验的矿工还是可以维持正常运营的。

部分矿机将面临关机的风险

占有比特币网络总算力30-40%的矿机可能会在减半后关机，这肯定会对比特币生态系统的安全性造成巨大冲击，并进一步导致挖矿的中心化。

Marc Fleury说：

矿工的运营成本不变，收入却在一夜之间减半。

但正是因为比特币的这种独特特性，才让它在加密货币领域取得成功，因为其他行业的公司面临类似对收入影响巨大的事件时是撑不住的。而比特币的矿工们却是一个执着、耐心、资本充足的群体。 他说：

矿工们认为比特币价格在减半后会上涨有两方面原因。首先，就是新挖出的币减少了一半，也就是说供给少了。其次，矿工们倾向于在币价达到预期价位前持有比特币，到币价至少翻倍的时候他们才会卖出。

也就是说，矿工们不会亏本卖币。波士顿贸易有限公司的首席财务官Jerry Britton说：

目前，如果不考虑硬件和网络访问成本，挖一枚比特币的电力成本约为3000美元 。这就解释了为什么在2019年初市场暴跌的时候，比特币的价格没有跌破3000美元以下，因为矿工们不希望亏本卖币。由此推算，在5月份的减半后，挖一枚比特币的成本将上涨到6000美元。由于矿工不会亏本卖币，那时候比特币的地板价格就是6000美元。

Fleury形容这一现象是“70年代的欧佩克（OPEC）”：

由于对石油供应的控制，它能够决定石油价格。减半将极大影响比特币的供应量，矿工要学会延迟满足。

减半效应是否已经反映在币价上？

部分加密货币分析师认为，预期的价格上涨没有出现会对矿工产生非常严重的影响。

Bitcoin Foundation的主席Jimmy Nguyen说：

减半并不是什么新鲜事，人们早就知道什么时候减半。

同样，Decred的Steven Wagner说：

这将是比特币的第三次减半，所以没有人会觉得这次减半会带来什么惊喜。尽管我们根据历史数据可以发现，减半和价格上涨有一定的相关性。价格上涨甚至可能成为一个自我实现的预言。

Fleury说：

许多人相信有效市场理论，如果把该理论运用到加密货币市场上，得出的结论是有关减半的所有信息都应该反映在币价上。

然而，Fleury也暗示加密货币市场不一定会像传统市场那样运作，因此有效市场理论可能不会以同样的方式发挥作用：

加密货币市场是非理性，且容易被操纵的。它并不‘透明’，信息也不对称，只有包括挖矿企业在内的少数大公司才拥有巨大的影响力。

减半后矿工对币价的影响力可能会减弱

此外，Fleury还表示减半可能不会对币价产生重大影响，他说：

这取决于到底是需求还是供给将发挥更大的作用。减半可能会产生两种结果。第一个是根据stock-to-flow的分析：减半后矿工挖出的新币减少，而总流通量在增加，矿工的影响力会减弱。第二个结果与当前的特殊情况有关：减半后我们可能会看到更剧烈的价格波动，导致流动性不足或者激发投资者的‘避险’心态。

数据告诉我们，作为价值储存手段，加密货币的表现要优于股票、债券、黄金，甚至是石油。Fleury认为：

加密货币的优势是去中心化，它不会受到经济下行的影响，因为它与现实经济没有那么直接的联系。减半的内在影响可能是温和的，现在来看，宏观环境对加密货币来说非常有利。当然，投资还是需要注意风险的。