“早产”的区块链50指数：四成公司竟还是研究阶段

文丨互链脉搏·金走车

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12月25日，国证指数此前一天发布的区块链50指数涨幅0.66%，较发布日涨幅收窄。

12月24日，深交所发布两市首个区块链指数——“区块链50指数”。一时间引起业内哗然。当日晚间，证监会官网显示，鹏华基金上报申请了《公开募集基金募集申请注册-鹏华深证区块链50交易型开放式指数证券投资基金》，成首只以区块链字样命名的基金。似乎，传统资本市场的投资者有了分享区块链产业蓬勃发展的红利。

然而，与深交所发布的其他行业（产业）指数相比，“区块链50”更像是一个“早产儿”：互链脉搏梳理了这50个成份股的区块链业务，其中仅有5家通过区块链实现营收，而且占营收的比重微不足道，更有近四成公司的区块链业务仍处在研究探索阶段。

不止深市，A股，乃至全球，区块链仍处于“概念股”阶段，其概念边界不清、业务收入不明、如果机构投资者都通过指数追捧“概念”，对提倡的“价值投资”是一种怎样的交代？

区块链50指数：透明性存疑

区块链50指数是由深圳证券信息有限公司指数事业部——国证指数制作。诚然，该指数从促进区块链产业发展方面有一定积极作用。中国（深圳）综合开发研究院金融与现代产业研究所刘国宏所长在接受南都周刊采访时表示，深交所在此时推出深证区块链50指数，主要有两个原因，“一是深圳有众多在深交所上市企业涉及区块链应用和产业上下游的布局；二是近来高层表达了大力发展区块链技术的决心，市场也随之关注，以此可反映区块链相关企业表现。”

但该指数有些“与众不同”。

其一，当深交所和国证指数在12月24日上午发布区块链50指数公告时，成份股并没有及时发布，互链脉搏致电国证指数，回答是当天肯定会发布，但未解释推迟发布的原因。据多家大型基金公司人士向互链脉搏透露，这种情况及其罕见，很多基金经理表示其职业生涯中也没有碰到。到了下午，官方版本的成份股才有披露。

其二，12月25日，该指数的指数简介、指数样本、最近调样三份文件又都打不开了。

（指数简介的URL打不开 时间：12月25日）

其三，这是国证指数编制的指数中，唯一处在非常早期阶段的指数。之前炒作的概念比如“石墨烯”、“超导”、“人造肉”等等都未能入国证指数的“法眼”。

一般来讲，证券指数是在证券交易活动中产生的。它不仅是反映股市变化的重要指标，也是观察经济形势和周期性条件的参考指标。因而指数成份股的边界需要清晰，成份股能够反映指数的经济特性。但区块链仍然非常早期，没有一家上市公司的区块链业务成为企业的“主营业务收入”。

如果把区块链50的成份股筛选标准放到上证个股中，几乎所有的银行、保险、央企都会因涉足区块链，而被纳入，如招商银行、建设银行、中国人寿、中国石化等。活脱脱一个金融+央企组合。

以上种种疑问对证券指数编制的指导原则——“公开透明”提出了挑战。

50个成份股的“成色”如何？

区块链50指数的发布，成就了区块链概念股的新一轮上涨。

12月24日指数发布，截至当日收盘，该指数上涨1.15%，报3155.03；12月25日指数上涨0.66%，报3175.91。24日时利欧股份收盘涨停、远光软件涨5.78%、广电运通等也有不错的涨幅。25日，上述成份股仍旧持续上涨。

但在上涨高潮后的冷静阶段，思考的便是，这些成份股的区块链实力到底如何，又有几多能通过区块链实现盈利？

互链脉搏梳理了50个成份股的区块链业务，并将之归类分析。全部成分股中，在公开资料（上市公司半年报、年报、互动易的问答以及公开新闻报道）中有表露，通过区块链业务实现营收的公司仅5家；而开展区块链研究或投资，未直接投入到区块链实践中的公司有20家，占四成。

（制图：互链脉搏）

其中，通过区块链实现营收的是海联金汇、远光软件、二三四五、爱康科技、中青宝5家企业。二三四五、中青宝均是从事与矿机相关的业务，并以此为区块链业务的主要获利方式。海联金汇则是在做产业基础中的BAAS服务，远光软件和爱康科技主要是在开展区块链金融领域的实践。海联金汇、远光软件均是通过中标政府项目的方式，获得区块链营收。

（制表：互链脉搏）

可尽管上述公司有通过区块链业务实现营收，获利仍旧很少。如中青宝透露，其区块链业务营收占比较小。东港股份、恺英网络、高伟达几家公司也曾表示，区块链业务收入较少，尚不能对公司经营业绩的提升带来显著影响；或尚未产生直接经济收益，暂未对经营构成实质性影响。

另外，在这50家企业中，目前仍处于开展区块链研究和投资的有20家。巨人网络、新国都、北信源、东方通4家便均有投资从事区块链业务的公司。

（制表：互链脉搏）

根据公开数据查询，视觉中国、同花顺、东方财富等16家公司则是仍旧处于区块链研究和探索阶段，尚未有成型的业务。

如视觉中国表示，区块链技术在视觉中国的主营业务中具有丰富的业务应用场景，一直长期关注该技术在数字版权行业的最新进展。同花顺表示公司已储备一定的区块链相关技术，并积极探索区块链相关技术在互联网金融信息服务领域的应用。

此外，若进一步关注开展区块链实践的成份股，可见其发展的方向主要是区块链应用和产业基础（以发展BAAS平台、矿机、安全防护领域的企业为主）。

（制图：互链脉搏）

而在开展区块链实践的企业中，又以探索金融领域的为主。科蓝软件、远光软件、润和软件、爱康科技、平安银行、美的集团、顺利办、汉得信息8家企业主攻的便是金融方向。其中，平安银行的“SAS区块链平台”已完成备案，该平台是供应链应收账款服务平台；美的集团则是与杭州复杂美科技有限公司共同打造了美的金融区块链票据应用平台。

仅次于金融，第二重头的方向便是数字凭证，广电运通、顺丰控股、四方精创、苏宁易购、京蓝科技、美盈森均属此类，且多是落在溯源方向。如顺丰控股实现了药品、疫苗及医疗医药器械；跨境商品、食品等多场景的应用落地。京蓝科技的“区块链农业生产溯源系统”也完成了备案。

同时，政务也是开展区块链应用实践的成份股主攻的方向，常山北明、金财互联、华宇软件属于此类。他们的应用实践多围绕司法和税务展开。2018年6月时，金财互联全资子公司方欣科技联合广州市区块链产业协会推出了电子发票区块链平台"税链"。华宇软件有华宇司法区块链生态体系“智链，并与蚂蚁金服联手将法院业务与区块链技术融合。

在50个成份股营收、研究与实践、实践类型的分析外，互链脉搏还关注到，在这50家企业中，以区块链业务为主营方向的企业寥寥无几，仅二三四五算是一例。其余公司大多是主营科技金融、软件领域。

而未来，以这50家企业为样本的指数将如何反应市场，辅助投资者，其发展还有待观察。