韓國央行週四連續第二次升息一碼，基準利率來到 3.00%，創 2025 年 2 月以來新高；半導體出口熱潮推升的通膨壓力，與屢創新高的家庭負債，成為這次緊縮決策背後最矛盾的兩股力量。
（前情提要： 韓國央行三年來首度升息 1 碼至 2.75%，AI 熱潮會驅動新一輪緊縮？ ）
（背景補充： 高盛報告：AI 晶片超級利潤使台灣經常帳飆破 GDP 20％，將迫使央行升息 ）
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韓 國央行週四（27 日）一早舉行例會後拍板，將基準七天期附買回利率從 2.75% 調升 1 碼至 3.00%，這是該行連續第二次政策會議升息，利率水準同步來到 2025 年 2 月以來最高點。更值得留意的是，央行同步公布的最新經濟預測顯示，2026 年 GDP 成長率預估從 5 月的 2.6% 大幅上修至 3.3%，上修幅度之大，成為這次會議的亮點。
半導體出口撐起經濟，卻也餵飽了通膨
韓國央行在會後聲明中點名，這波連續升息背後的主因，是半導體產業景氣循環帶動所得上揚，進而催生出強勁的通膨壓力。官方數據顯示，第二季實質 GDP 季增 0.6%，是央行原先預估 0.2% 的三倍之多；7 月核心通膨年增率來到 2.6%，持續高於央行設定的 2% 目標。換句話說，晶片出口賣得越好，韓國民眾的消費力越強，物價上漲的壓力也跟著越大。
這不是韓國央行今年第一次出手。今年 7 月 16 日，央行就已經啟動三年半來首度升息，結束自 2023 年 1 月以來的緊縮空窗期；那一天 KOSPI 指數單日暴跌逾 6%，還一度觸發熔斷機制，市場對政策急轉彎的反應之劇烈可見一斑。
總裁申鉉松當時就曾表示，「通膨、經濟成長、匯率、金融穩定風險全都指向同一個政策方向」，並誓言升息到對通膨重返 2% 有信心為止。
市場押注分歧，家庭負債成最大兩難
路透社先前訪調 35 位經濟學家，僅 18 人預測本次會升息 1 碼，顯示即便升息方向明確，市場對節奏仍有相當分歧。這也反映出韓國央行正陷入兩難：一方面要壓制房市與家庭負債雙雙創新高的金融風險，另一方面又得顧及半導體景氣帶動的成長動能，稍有不慎就可能提早澆熄經濟引擎。
與此同時，美元走強與聯準會升息預期升溫，也加重了韓元與跨境資金流動的壓力。韓國央行由七名委員組成的金融貨幣委員會透過本次決議，市場接下來關注的重點，是決策委員對未來三個月利率路徑的看法，以及 9 月之後是否仍暗示有進一步緊縮空間，7 月那次熔斷式下殺，對投資人而言仍是不遠的前車之鑑。
緊縮訊號，對加密市場意味著什麼
對加密貨幣投資者而言，韓國央行的政策轉向值得留意的原因很直接：韓國是全球前三大零售加密貨幣交易市場，Upbit、Bithumb 兩大交易所的買賣盤，直接牽動亞洲時段的 BTC、ETH 報價與買氣。央行明確轉向緊縮，意味資金成本上升，風險資產（加密貨幣自然也在列）通常會是最先感受到壓力的一群。
有趣的是，近期韓國市場的「泡菜溢價」已從長期的負溢價翻正，回升到約 1.5% 的正向區間，顯示本地買盤動能並未因升息消退而熄火。由於韓國長年採行嚴格資本管制與實名 KYC 制度，當地加密貨幣價格向來與國際盤存在一定程度的分割，泡菜溢價的走向，往往是觀察韓國散戶情緒的重要指標。
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