每周一至周五上午，聚焦宏观、美股、AI、贵金属与原油等方向，用数据复盘市场、用趋势把握先机，由PANews出品。
三大股指集体崩跌，道指创15个月最大单日跌幅
美股周三经历"三重绞杀"：地缘冲突重燃、美联储鹰派分裂、AI信仰动摇，三大指数应声全线下挫。
道琼斯工业平均指数暴跌1153.18点，跌幅2.19%，创2025年4月以来最大单日点数跌幅 ；纳斯达克综合指数跌1.74%，已是连续第六个交易日收跌；标普500指数跌1.52%。纳斯达克100指数跌幅更深达2.06%，较6月历史高点回落超11%， 正式跌入技术性回调区间。
恐慌指数VIX单日飙升13.45%至20.66，滑入恐慌区间 。
十年最强鹰派分歧：美联储按兵不动，三票委倒戈主张加息
美联储7月29日决定，将联邦基金利率维持在3.50%至3.75%区间不变，为2026年以来连续第五次、亦是连续第七个月按兵不动。
决定本身符合预期，但12名决策官员中，有3人公开投下反对票，主张直接加息25基点。这是2016年以来首次出现三张鹰派反对票，彻底打破了市场对年内政策路径的乐观预期。
美联储主席沃什在发布会上态度强硬， 重申美联储绝不会容忍高于2%的通胀，并明确宣布取消“前瞻指引”，要求投资者自行根据数据判断利率方向 。
此外，沃什罕见提及AI产业的影响，指出过去四个季度AI相关高科技设备与软件投资增速接近20%，正推升内存、逻辑芯片及相关基础设施价格。美联储目前正密切评估，这类价格上涨是否会扩散至更广泛的通胀领域。
受此影响，CME“美联储观察”显示，市场对 9月加息25基点的概率升至65.2% 。中金提示，美联储此举非但没有缓解通胀担忧，反而可能加大债市波动率、加剧股市调整风险，未来一段时间预计将有更多联储官员释放鹰派信号，理事沃勒、副主席杰斐逊等人的表态值得留意。
摩根大通同时预计，出于中期选举前的政治压力考量，美国财政部下周公布季度再融资声明时，大概率暂缓释放增发国债的信号，尽管该行测算未来四个财年美国将面临3.7万亿美元融资缺口。
美军提出两周猛轰计划，30年期收益率创19年新高
美伊双方上周五刚达成的短暂停火，仅维持了四天就彻底告吹。因为伊朗周二试图向驻约旦的美军基地发射导弹，美国随即展开报复。美国中央司令部刚刚宣布，已完成对伊朗的大规模打击行动，摧毁了伊朗伊斯兰革命卫队旗下的数十个目标。
美国总统特朗普态度非常强硬，公开喊话要给伊朗“狠狠一击”。据美媒透露，美军内部对于怎么打也存在分歧：前线指挥官库珀主张进行为期两周的“狂轰滥炸”，试图一次性废掉伊朗的导弹能力；但军方高层凯恩则担心美军防空弹药库存不足，且担心战火会进一步失控。
受全面战争风险与库欣库存骤降的双重刺激， 布伦特原油9月合约暴涨近8%重返90美元大关 ，WTI原油飙升6.56%突破84美元。
美联储决议公布后，美债市场释放出关键信号：收益率曲线急剧陡峭化。其中，2年期美债收益率下行至约4.22%；而30年期美国国债收益率单日飙升2.14%，今日触及5.23%，创2007年6月以来最高水平；10年期美债收益率上涨至4.70%。短降长升的组合，构成1990年代中期以来美联储会议后最大幅度的曲线陡峭化之一。
长债遭到大规模抛售，投资者正要求更高的通胀风险溢价，并对美联储主席沃什“嘴上鹰派、行动迟缓”的政策可信度产生怀疑。多位华尔街策略师称，长端市场并不买账沃什的抗通胀故事。受政策沟通“锚点”消失及短端利率下行影响，美元指数盘中一度跌超0.6%。
芯片股集体遭"屠戮"，AI信仰崩塌与散户罕见踩踏
存储芯片、光通信及半导体设备等此前最拥挤的AI硬件又双叒遭遇大规模抛售，而AI软件和能源板块相对抗跌。
费城半导体指数暴跌5.33%，连续五个交易日下跌，于周二再次确认进入技术性熊市，较历史高点已下跌28.7%。芯片ETF DRAM跌超6%、美光下跌近10%、Lumentum下跌7.6%。
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高盛交易部门记录到2022年11月以来最大规模的三日累计去敞口， 科技板块空头卖出规模为2016年以来最大。
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与此同时，Vanda Research数据显示， 周二美国散户投资者创下新冠疫情初期以来最大规模个股净卖出，抛售的2.13亿美元个股中约88%来自存储芯片板块 ，美光、闪迪、希捷、西部数据成为主要抛售对象。今年以来散户已连续9个交易日净卖出个股，为2021年、2024年、2025年均未出现的罕见现象。Vanda Research分析认为，散户并非退出市场，而是变得更挑剔，正从个股转向宽基ETF分散风险，这一趋势可能令此前热门的动量股在业绩不及预期时承压加剧。
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VolSignals创始人Daniel Roos指出， 标普500期权交易商的伽马敞口已连续三个交易日下降至低位，历史上类似情况出现后，标普500指数一个月内平均波动幅度可达8.9% ，约为正常水平2.5倍，市场的波动空间正在扩大。
具体项目动作及股价波动：
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微软收跌0.71%，盘后一度大涨近10%： 四季度营收、EPS全面超预期，Azure同比增长43%（全年首破千亿美元），资本支出低于预期，新增数据中心租约超1300亿。首批未上调支出指引的科技巨头身份，令市场如释重负。
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Meta收跌1.31%， 录得十连跌， 盘后一度暴跌超10%： Q3营收指引逊于预期，在维持全年逾1300亿美元激进AI投资的同时，公司自由现金流暴降至7.84亿美元的四年低位，加剧了华尔街对其资本开支深渊的焦虑。
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高通净利润同比暴跌25%，盘后跌近3% ：受内存价格大幅攀升冲击，手机芯片业务承压，营收降4%至99.5亿美元，第四财季业绩指引上限仍低于市场预期，投资者用脚投票。
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Arm业绩超预期却遭抛售，盘后跌超5% ：第一财季营收同比增22%至12.89亿美元、EPS超预期，但第二财季营收指引13.8亿美元不及部分分析师最乐观的15亿美元预测，智能手机疲软盖过数据中心扩张利好。
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泛林集团盘后涨超8% ：2026财年Q4营收67.2亿美元环比增15.1%，调整后EPS 1.82美元环比增23.8%，半导体设备需求依旧强劲，成为财报季难得的亮点。
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AI应用软件股逆势走强： Adobe涨近6%，Workday、Datadog涨超5%，ServiceNow、Snowflake涨近5%。
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存储芯片板块遭遇断崖式下跌，连续4日暴跌： 美光科技暴跌近10%，较高点下跌超41%；闪迪跌7.32%，月跌幅超55%；SK海力士跌2.6%，尽管上半年营业利润同比暴增超5倍，但因不及预期仍遭抛售。
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光通信股同步重挫： Applied Optoelectronics暴跌超13%，Coherent跌近9%，Credo、Lumentum跌近8%，迈威尔科技跌超6%。
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Vertiv暴跌超17% ，二季度营收32.7亿美元同比增24%但不及预期33.8亿美元，此前年内涨幅过大令市场对业绩容错率极低。
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Hims & Hers重挫近15% ，遭美国联邦贸易委员会起诉，指控其向Meta、Snap等第三方广告商违规分享用户健康数据。
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其他巨头： 英伟达跌3.55%（黄仁勋赴美国会讨论四年内500亿美元本土生产计划）；特斯拉跌2.97%（马斯克预告Grok 4.6将于8月7日前后发布，参数规模1.5万亿）；AMD跌5.51%；英特尔跌5.12%；台积电ADR跌4.48%（熊本地震后厂区恢复运营需时日）。
接下来需要关注：
7月30日（周四）
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英国央行利率决议（19:00）与行长贝利发布会： 市场预计按兵不动，但焦点在于其对工资、服务通胀的措辞。若偏鹰，英镑及英国国债收益率或迎上行动能；若偏鸽，将强化全球央行"按兵不动但留有余地"的叙事。
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美国第二季度GDP年化季率初值、6月核心PCE物价指数（20:30）： 这是美联储最青睐的通胀指标，将直接检验沃什"不给指引、让数据说话"的政策逻辑成色。若核心PCE超预期，叠加油价冲击，9月加息交易恐进一步升温，长端美债收益率或继续承压股市。
7月31日（周五）
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日本6月失业率与日本央行利率决议： 市场紧盯日本央行是否释放进一步加息信号。若措辞偏鹰，日元走强可能令全球套利交易平仓压力加大，波及风险资产；若偏鸽，有助全球风险偏好阶段性企稳。
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重磅财报：苹果、亚马逊、Coinbase、Strategy、铠侠、 Roblox、Rivian、埃克森美孚、雪佛龙、艾伯维、Moderna、Colgate-Palmolive、T. Rowe Price、Eaton、Enbridge、Cameco等重磅财报集中落地。市场核心看点：苹果的服务收入增速、iPhone在华需求及Apple Intelligence落地进度；亚马逊AWS增速能否复刻微软Azure的惊喜、AI云资本开支指引是否收敛。
