作者： Mario ，IOSG
Robinhood 不再租用别人的区块空间，自己搭了一条 L2，把交易、结算、抵押、收益和资产流转全部握在手里。这是对 Coinbase Base 的正面回应：从别人链上的租客，变成自己结算层的房东。整套代币化产品（7x24 股票代币、USDG 借贷、永续）的设计目的只有一个：让用户和经济利益都留在 Robinhood 自己的场子里。
这次上线还意外获得了一台没人预料到的营销机器：meme 币。主网上线一周内，Tenev 从公开贬低 meme 转为在 X 上关注 CASHCAT 账号，这个表态引爆了投机热潮，让 Robinhood Chain 在第一个月就成了加密世界最热闹的链之一。不管怎么评价这些流量的质量，它解决了绝大多数新 L2 死于冷启动的问题（详见第 2 节）。
Robinhood 为代币化股票造了这条链，最先搬进来的却是一座 meme 赌场。上线三周后，赌场仍然贡献了大部分活跃度，但第一批真正有意思的 RWA 原生项目也正是从这里长出来的。
截至 2026 年 7 月 20 日的数据：
先说人话版本：Robinhood Chain 是一个 rollup。它自己出块，又快又便宜，然后把交易数据回传以太坊，由以太坊充当最终记录法庭。Robinhood 控制排序器（给交易排队的机器），这就是这条链姓 Robinhood 的原因。细节见下表。
还有一个值得知道的经济细节：作为一条不结算到 Arbitrum One 的 Arbitrum Orbit 链，Robinhood Chain 适用 Arbitrum Expansion Program，需要把净协议（排序器）收入的 10% 回馈给 Arbitrum 生态：8% 进 ArbitrumDAO 金库，2% 给 Developer Guild。这不是冷知识：7 月 9 日这条链单日交易量 $5.68 亿，ARB 当天就靠这套分成逻辑涨了 19%。剩下 90% 的收入和整个技术栈的控制权都归 Robinhood。
▲ Robinhood Chain 架构
这条链不是一家在搭。关键合作方及各自的角色：
这条链上跑着两种分工不同的美元，不能混为一谈。
USDG 是这条链的自家美元。它是 Paxos 发行的法币抵押稳定币，2024 年底上线，1:1 对应存放在星展银行的美元和短期美债。在 Robinhood Chain 上它是结算和计价资产：理财的存款单位、Lighter 永续的保证金和计价资产、在 Wallet 和链之间流动的那个美元。gas 仍然用 ETH 付，所以 USDG 是钱，不是燃料，而且它不是这条链独占的（在以太坊、Solana、Ink、X Layer 原生发行，靠 LayerZero 标准互通）。
Robinhood 为什么推它：Robinhood 是 Global Dollar Network 的创始成员，该网络把约 97% 的储备收益返还给推动采用的伙伴。把 USDG 设成自家链的默认美元，Robinhood 赚的就不只是交易费，还有整个浮存收益。从经济利益和默认用法上讲，USDG 就是这条链最接近原生稳定币的东西，尽管技术上它是多链的。
USDe 是收益和抵押美元，不是结算美元。它是 Ethena 的合成美元，靠加密抵押品加对冲空单（delta 中性的基差头寸）支撑，不是银行里的法币，设计上自带收益。它是链上市值最大的代币，但这个数字主要是合作和抵押驱动的，不是散户的自然资金。Ethena 是合作方，USDe 被桥入链上，放进 Robinhood 理财金库，作为产生约 7% 收益的抵押市场之一。所以 USDe 的大数字反映的是它被引入来支撑理财，不是大家拿它当日常货币花。一句话：USDe 是收益引擎，USDG 是活期账户。
链和钱讲完了，来看三个面向用户的入口有什么区别。它们经常被搞混，其实是三个不同的层。
三者如何衔接：Wallet 是用户层，Chain 是结算和基础设施层，券商 App 是独立的托管世界（主要充当法币入金通道）。USDG 是在它们之间流动的美元。
谁能用什么：
