華爾街龍頭花旗（Citigroup）今年第二度看淡加密貨幣。花旗最新報告將比特幣未來 12 個月目標價從 11.2 萬美元大砍至 8.2 萬美元（下修約 27%），以太坊則從 3,175 美元下修至 2,240 美元（約 29%）。花旗直言投資者興趣減弱、ETF 資金流入轉負，加上美國數位資產立法卡關，一起拖累加密前景，甚至把未來 12 個月的 ETF 淨流入假設，從 100 億美元直接砍到零。
（前情提要：
比特幣暴跌失守 5.82 萬美元，單日爆倉 2.49 億「多頭遭血洗」
）
（背景補充：
TD Cowen 大砍微策略目標價至 260 美元！仍看好「買入」MSTR，讚新資本框架
）
重點摘要
華 爾街龍頭花旗（Citigroup）對加密貨幣的耐心，正在快速消磨。花旗最新報告把比特幣未來 12 個月的目標價從 11.2 萬美元大砍到 8.2 萬美元，降幅約 27%；以太坊也從 3,175 美元下修到 2,240 美元，降幅近 29%，這是花旗今年以來第二次調降加密目標價。
花旗直言， 投資者興趣減弱、比特幣 ETF 資金流入由正轉負，加上美國數位資產立法遲遲沒有進展，一起拖累了加密貨幣的前景。 而這波疲軟，恰好撞上市場資金大舉轉向 AI 相關資產的時間點。花旗並不是唯一轉空的，就在同一週，TD Cowen 才剛砍了微策略（Strategy）的目標價，華爾街對加密的樂觀正在集體降溫。
假設 ETF 直接歸零
比起目標價數字，更值得注意的是花旗調整背後的關鍵假設。花旗把未來 12 個月的 ETF 淨流入假設，從原本的 100 億美元一口氣下修到零。曾經被視為這輪行情最大買盤的比特幣現貨 ETF，今年以來已經淨流出約 33 億美元，資金正在退潮。
ETF 假設從 100 億直接歸零，是花旗這份報告態度最誠實的一筆，等於承認機構買盤這條敘事暫時熄火了。
立法卡關、拋售擔憂，錢又被 AI 吸走
除了 ETF，花旗還點名兩個壓在市場情緒上的變數。一是美國加密貨幣立法進展緩慢，市場期待的監管明朗遲遲沒來；二是市場擔心手握大量比特幣的數位資產金庫公司，可能在壓力下拋售持倉，這也正是近期微策略（Strategy）被反覆討論的「死亡螺旋」隱憂。
投資者興趣減弱、ETF 資金流入轉負，加上美國數位資產立法缺乏進展，一起損害了加密貨幣的前景。
這些擔憂發生的同時，比特幣本身已經很不好受。BTC 最新報價約 5.88 萬美元，是 2024 年 9 月以來最弱的水準，距離去年 10 月 12.6 萬美元的歷史高點幾乎腰斬。
不過弔詭的是，花旗給的 8.2 萬美元目標價，其實仍比現價高出約四成。換句話說，花旗看淡的是上漲動能和機構買盤，而不是全盤看空比特幣。
常見問題
*本文僅供參考，不構成投資建議。加密貨幣市場波動劇烈，投資前請審慎評估風險。*
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