行情解读：比特币新高的十月博弈

10 月 6 日，比特币强势突破 125,000 美元，再度刷新历史新高，标志着市场正式进入新一轮狂热周期。伴随 BTC 的上冲，Aster、BNB 等主流山寨币全面暴涨，BSC 链上流动性显著回流，市场情绪重回年内最热阶段。此前因美国政府停摆引发的短暂下跌，如今已被「FOMO 式行情」彻底吞没。

从宏观面来看，宽松预期正在为风险资产提供坚实支撑。根据 CME FedWatch 数据，截至目前，10 月与 12 月降息概率分别高达 94.1% 与 84%。市场普遍认为，美联储已进入政策拐点前的「预沟通阶段」，财政与流动性双宽松成为主旋律。伴随美国劳动力市场疲软、债务上限压力缓解、财政部持续放水，美元实际利率出现回落迹象，资金正加速撤离货币市场，重新流入股票与加密资产。本轮上涨既是对降息预期与流动性重启的提前反应，也是一次典型的「资金驱动型牛市」。

接下来，律动 BlockBeats 整理了交易员们对接下的市场情况的看法，为大家本周的交易做出一些方向参考。

@CryptoHayes

Arthur Hayes 在最新文章《Long Live the King》中系统阐述了比特币价格周期的演化逻辑，提出「四年减半周期已死，流动性周期当立」的观点。他指出，历史上三次比特币牛熊转换，实质都源于美元与人民币流动性的扩张与收缩，而非区块奖励变化。2009–2013 年，美联储首次开启量化宽松（QE）与中国信贷刺激，共同推动了比特币的诞生与首次牛市；2013–2017 年，中国信贷激增引爆 ICO 热潮，直至货币收紧泡沫破裂；2017–2021 年，特朗普与拜登时代的「大放水」制造了史上最大流动性扩张，推动比特币创出历史新高。

进入 2025 年，Hayes 认为全球正重回「宽松叙事」。美国财政部通过发行短期国债释放数万亿美元流动性，美联储在通胀高企的背景下被迫重启降息；中国则在地产衰退与通缩压力下，再次放松信贷、刺激内需。在两大经济体的货币双宽背景下，资金势必重返风险资产市场。

@Jackyi_ld

Liquid Capital 创始人易理华发文表明大的抄底机会要来了，耐心等待屏蔽杂音。卖在人声鼎沸买在无人问津，抓住好资产然后做多数量，币圈超越周期的三大资产: 公链（BTC，ETH 等)，交易所 (BNB，Aster 等)，稳定币 (WLFI，泰达股权等)

@Phyrex_Ni

本轮风险市场的上涨，本质是市场「提前透支」美联储宽松预期的产物。美国政府停摆与特朗普裁员计划令投资者押注十月降息，美股、加密货币与黄金齐涨，但这种「丧事喜办」的行情更多是情绪驱动。现实上，美联储仍处高利率周期，通胀黏性上升、工资增长放缓、实际购买力下降，劳动力市场数据疲软反而暴露了经济的结构性风险。

宏观层面，美国财政赤字持续扩大，美债收益率与美元指数双升，黄金价格同步走强，反映出全球资金一边寻求美元避险，一边对美国长期偿付能力心生怀疑。短期内，停摆造成的数据真空期将继续维持乐观情绪，资金可能延续向风险资产的流入，但这只是「无数据的假繁荣」。一旦通胀数据重回高位，美联储被迫收紧政策，行情或面临急转。

@Corsica 267

美国当前的经济问题根源于弱需求与高债务的结构性矛盾。长期低利率与生产效率提升削弱了投资回报、扩大贫富差距，而老龄化与消费降速进一步压制了增长动能。面对这种「高债务+低增长」的困境，财政部长贝森特正通过「金融压抑」策略化解债务：钉死利率上限、容忍通胀、吸引被动买家，以让经济名义增速高于融资成本，从而「磨掉」债务负担。

这导致市场进入一种「名义降息≠实质宽松」的错位格局。即便美联储降息，若通胀预期下降更快，实际利率反而上升，形成被动收紧。当前美联储与财政部的分工是：前者稳民生、后者稳国债。财政放水支撑资产价格，美联储则在就业与通胀之间艰难取舍。

在资产层面，科技股与黄金可共振上涨。科技股依赖贴现率下降与长期增长想象，形成「生产性泡沫」；黄金则受益于实际利率走低与制度不确定性上升的「双重溢价」。两者的共涨，本质上反映的是对金融压抑时代的定价共识——资本预期真实收益率下降，而避险与成长成为唯一确定性。

未来走势取决于：

若通胀受控、财政压抑延续，风险资产与黄金仍具支撑；

若通胀再起、实际利率抬升，泡沫将被迫回吐。

简言之，这是一个以金融压抑换取增长、以制度溢价支撑资产的时代——繁荣与风险共生，估值的高点，亦是制度信任的低点。

@JPMorgan

摩根大通分析师在 10 月 1 日的报告中指出，比特币有望继续上涨。原因在于所谓的「货币贬值交易」重新升温——即零售和机构投资者在担忧地缘政治不确定性、全球高债务水平以及美元主导地位减弱的背景下，倾向于通过配置黄金与比特币来对冲风险。

更广泛地看，近期加密行业的多项进展表明其正稳步融入主流金融体系，包括多支新的加密 ETF 推出，以及「加密国库股」（crypto treasury stocks）的兴起，显示资本市场对该领域的接受度与参与度持续提升。