有「亞洲微策略」之稱的日本上市公司 Metaplanet 囤幣腳步不停歇！據外媒 CryptoSlate 報導，在普通股發行因指標限制受阻後，該公司宣布推出無擔保普通債券「BitBonds」，期望藉由債務融資持續擴大其比特幣版圖。針對近期逾 5,000 枚 BTC 的大額轉移，執行長 Simon Gerovich 也火速出面澄清，強調公司並未出售任何比特幣，總持倉仍穩居 43,000 枚。
（前情提要： Metaplanet 否認賣比特幣：5,014 枚只是左手轉右手，庫存 4.3 萬枚沒少 ）
（背景補充： 籌資狂買比特幣！日本微策略 Metaplanet 發行首批 4% 低利率「Bitbonds」 ）
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日 本上市公司 Metaplanet 堅定的「企業囤幣」戰略正進入新的融資階段。台北時間 8 月 13 日，據外媒 CryptoSlate 報導 ，Metaplanet 目前已動用其 5 億美元信用額度中的近 83%（約 4.14 億美元），將公司的比特幣（BTC）總持倉推升至 43,000 枚。面對股權融資管道暫時受限的窘境，該公司宣布推出全新的債券計畫「BitBonds」，誓言繼續向年底持有 10 萬枚比特幣的宏大目標邁進。
CEO 澄清 3 億鎂轉帳非砸盤，財報曝鉅額帳面虧損
本週稍早，市場觀察到 Metaplanet 轉移了超過 5,000 枚比特幣（價值約 3.22 億美元），一度引發社群關於該公司「可能在賣出儲備」的恐慌傳聞。對此，Metaplanet 執行長 Simon Gerovich 於 12 日火速公開澄清，表示這僅是例行的「保管轉移（Custody operation）」，公司完全沒有出售任何比特幣，且轉移過程產生的網路手續費僅約 8 美元。
與此同時，Metaplanet 最新公布的 2026 年上半年財報也揭露了囤幣策略帶來的財務衝擊。截至 6 月 30 日的六個月內，公司面臨高達 1,827.7 億日圓的淨虧損；然而，這筆虧損幾乎全數來自因日圓計價比特幣市值下跌所產生的「非現金估值損失」（1,843 億日圓）。撇除此會計影響，公司的營運利潤仍達 33.3 億日圓，營收為 49.4 億日圓，凸顯其資產負債表已高度受比特幣價格波動所牽動。
mNAV 過低發股受阻，奇招推「BitBonds」籌資
為何 Metaplanet 不繼續發行股票來買幣？根據其資本配置政策，當 mNAV（企業價值除以比特幣持倉市值）低於 1.0 時，原則上不發行普通股，以避免稀釋現有股東的比特幣持有量。由於上半年 mNAV 大多徘徊在 1.0 附近或以下，導致該公司在第二季完全沒有透過第三方配售發行普通股。
為了在股權融資停擺下持續加倉，Metaplanet 於 8 月 13 日宣布完成第 21 至第 24 期無擔保普通債券（品牌名稱為 BitBonds）的發行。此次募資規模刻意控制在較小的約 2 億日圓（約 130 萬美元），期限約 3 年，並提供 4.0% 至 4.3% 的年票息（殖利率）。
值得注意的是，這些債券為無擔保、無評級的優先債務，投資人僅獲取固定利息與本金，並不會直接暴露於比特幣的價格波動風險中。公司表示，這次發行屬於「結構性測試」，未來計畫大幅擴大規模，甚至不排除進行公開發行。
負債攀升，年底 10 萬枚 BTC 目標不變
儘管面臨股權發行限制，Metaplanet 在今年上半年的囤幣力道依然驚人。透過零息普通債券、信用額度借款等管道，公司在整個上半年共投入了 997.8 億日圓，買入 7,898 枚比特幣，使得每 1,000 股完全稀釋後的比特幣持有量增加了 9.6%。
不過，大規模舉債也讓公司的總負債從 2025 年底的 466.9 億日圓，激增至今年 6 月底的 772.9 億日圓，且現金及約當現金已降至 10.9 億日圓。展望未來，Metaplanet 認為日本正進入持續正利率環境，BitBonds 剛好能填補投資級債券與小型私人債務之間的供應缺口。
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