JustLend DAO 近日完成第二次大規模 JST 代幣回購銷毀，永久移除 5.25 億枚 JST。此次行動由生態系統強勁的季度收益與儲備金支持，標誌著 JST 正從治理代幣轉型為錨定真實現金流的權益資產。
（前情提要：
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（背景補充：
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（本文為廣編稿，由 TRON 撰文、提供，不代表動區立場，亦非投資建議、購買或出售建議。詳見文末責任警示。）
J ST 代幣於 2026 年 1 月 15 日正式完成了第二次大規模回購銷毀。此次銷毀行動不僅體現了項目對通縮機制的堅定承諾，更以 525,000,000 枚 JST（占總供應量的 5.3%）的銷毀規模，向整個加密貨幣市場展示了 JUST 生態系統的強勁盈利能力和財務健康度。
根據 JustLend DAO 官方公告，本次銷毀對應銷毀預估價值超 2100 萬美金，加上首輪 JST 銷毀的數量，JST 代幣累計銷毀量已達到 1,084,890,753 枚，占總供應量的 10.96%。這意味著在不到三個月的時間內，JST 已經實現了超過十分之一總供應量的永久性移除，通縮速度令人矚目。
從更宏觀的視角看，本次銷毀標誌著 JST 的價值敘事已發生根本性演進。它正從治理代幣，轉型為錨定生態現金流增長的權益資產。這一進程不僅增強了 JST 代幣的稀缺性與價值基礎，也為去中心化金融領域提供了一條清晰可循、以真實收益驅動代幣價值的實踐路徑，展現出透明、可持續的通縮新範式。
JustLend DAO 生態表現強勁，鑄就大規模回購的財務基石
如此大規模的回購銷毀，必然需要堅實的財務基礎作為支撐。公告清晰揭示了 資金來源的雙重支柱：高達 10,192,875 美元來自 JustLend DAO 在 2025 年第四季度的淨收益，而另一筆 10,340,249 美元則源於項目積累的存量收益儲備 。這兩個數字，本身就是最有力的業績證明，它們共同指向一個核心事實：JustLend DAO 生態系統不僅具備強大的即時盈利能力，更擁有穩健的財務結構與可持續的現金流，這正是支撐其踐行回購承諾、推進通縮戰略的堅實基礎。
深入剖析 JustLend DAO 2025 年第四季度的表現，可以發現幾條清晰的增長脈絡。首先，作為 JUST 生態的旗艦借貸協議， JustLend DAO 受益於波場 TRON 基礎設施的持續完善，其總鎖倉價值（TVL）在第四季度突破 70.8 億美元大關 ，並長期位列借貸市場前三，其 SBM 市場的借貸活躍度也攀升至新的週期高點。
值得注意的是，構成此次回購資金重要部分的 10,340,249 美元存量收益，其源頭可追溯至 JST 首次回購時存入 SBM USDT 市場的儲備金收益。這筆資金的增值過程，本身就是對 SBM 市場強大盈利能力最直接的證明。它展示了 JustLend DAO 精妙的財務運作模式：將生態利潤進行戰略性的再生利用，使其在協議內部繼續「自我造血」，從而為後續的價值回饋提供了內生、可持續的資金來源。
在此基礎上，JustLend DAO 的收入結構更呈現出多元化的趨勢。除了傳統的借貸市場這一基本盤保持穩固增長外，JustLend DAO 創新構建了 sTRX（Staked TRX）、能量租賃（Energy Rental）等產品矩陣，極大地拓展了其價值捕獲的邊界與深度。
其中，sTRX 服務允許用戶在質押 TRX 獲得獎勵的同時，仍能靈活參與其他 DeFi 活動，這一創新設計顯著提升了資本效率與用戶黏著度。據官方表示， 截至 1 月 15 日，平台 TRX 質押量已突破 93 億枚，這一驚人數據不僅體現了社群對 sTRX 產品的極高認可，也為其帶來了可觀且可持續的服務收入 。
與此同時，旨在降低用戶鏈上操作成本的「能量租賃」服務，也透過積極的費率優化展現出強大的市場吸引力。 自 2025 年 9 月起，該服務基礎費率由 15% 大幅下調至更具競爭力的 8% 。費率的優化直接刺激了市場需求與交易頻次，從而在更活躍的租賃業務中為協議創造了穩健的增量收入。
在核心產品矩陣持續發力的同時，JustLend DAO 著眼於降低大眾用戶的參與門檻，於 2025 年 3 月創新推出 GasFree 智能錢包，該功能徹底打破了用戶必須預先持有原生代幣（TRX）以支付手續費這一長期困擾新手用戶的壁壘，允許用戶直接從其轉帳的代幣資產（如 USDT）中扣除並支付所需網路費用。這一設計不僅實現了極致的操作便利，更在本質上拓寬了區塊鏈金融的可及性。
為了加速這一創新功能的普及，JustLend DAO 同步推出了極具吸引力的 90% 轉帳費用補貼活動。在該活動支持下， 用戶使用 GasFree 功能進行 USDT 轉帳，僅需支付約 1 USDT 的極低手續。 這一組合策略迅速引爆了市場需求。 截至 1 月 15 日，透過 GasFree 智能錢包驅動的交易總量已突破 460 億美元 ，這一驚人規模不僅驗證了市場對無摩擦交易體驗的強烈渴望，更直接 為用戶累計節省了超過 3625 萬美元的網路費用成本 。此項創新透過顯著降低實際使用成本與認知門檻，為生態引入了巨大的增量用戶與資金流量，構成了平台網路效應與收入潛力的又一個強勁的增長動能。
與此同時，回購銷毀計畫中另一個資金渠道，即 USDD 多鏈生態系統的增量收益（超過 1000 萬美金的部分），同樣構成了不可忽視的價值來源。USDD 作為波場 TRON 生態的核心去中心化穩定幣，其多鏈擴張戰略成果斐然，它成功部署於以太坊、BNB Chain 等主流公鏈，拓寬了應用場景與用戶基礎。
其生態系統價值在近期實現了里程碑式的跨越， 1 月 14 日，USDD 的 TVL 歷史性地突破了 10 億美元大關。這意味著在不到兩個月的時間內，USDD 的 TVL 規模實現了驚人的 100% 增長 ，其擴張速度與市場接納度充分印證了該穩定幣在多鏈生態中的強勁勢頭與深厚的資產吸引力。其 TVL 的迅猛增長與生態的持續繁榮，顯著增強了該資金渠道未來的潛在規模，為 JST 後續季度的回購銷毀計畫提供了可預期的價值來源。
USDD 透過與不同 DeFi 協議的深度融合，不僅鞏固了其錨定穩定性，更為整個生態系統創造了持續的價值流入。JST 回購銷毀計畫將 USDD 生態的超額收入納入其中，這構建了一個「穩定幣+借貸協議+治理代幣」的價值閉環。在此模型中，USDD、JustLend DAO 的擴張與繁榮直接為 JST 的通縮提供動力，而 JST 價值的提升又反過來增強了整個波場 TRON DeFi 生態的吸引力和凝聚力，形成了一種強大的內部協同與價值反哺效應。
通縮機制深化：JST 價值基礎的革命性重塑
綜上所述，這次回購銷毀的意義，早已超越了單純的價格支撐範疇，它正在引發一系列深刻的結構性變革。最根本的，是完成了對 JST 價值支撐邏輯的重塑。JST 不再僅僅是一個用於支付網路手續費或參與治理投票的「工具性代幣」，它已經演進為一種直接錨定 JustLend DAO、USDD 及關聯生態現金流表現的「權益性資產」。
透過回購銷毀機制，生態的盈利增長被持續注入 JST 代幣的價值基礎之中，這使得持有 JST 等同於持有一份分享生態系統未來利潤增長的權益憑證。 1 月 8 日，CoinMarketCap 數據顯示，JST 市值歷史性突破 4 億美元大關 ，這不僅是數字上的躍升，更是市場對其新定位的實質性認可。伴隨市值攀升的是資金的活躍度提升，1 月 8 日， 其 24 小時交易量顯著增長 21.92%，達到 3149 萬美元，近一月價格亦穩健上漲 10.82%，日內漲幅達 3.1%。
交易量與市值在關鍵節點的同步擴張，並非偶然的市場波動，而是資金面對 JUST 生態基本面向好，尤其是回購銷毀所彰顯的盈利能力和價值回饋機制，所投下的明確「信任票」。
其次，JST 回購銷毀也帶來了治理權力的實質性增值。隨著代幣總量不可逆地減少，每一枚留存於市場的 JST 所代表的協議治理權重將相應提升。這意味著長期持有者不僅享受到了價值提升的經濟利益，其在社群關鍵決策（如參數調整、新產品上線、國庫資金使用等）中的話語權也同步放大。這種設計將核心社群成員的利益與協議的長期成功深度綁定，極大地增強了社群的穩定性和參與感。
從更廣闊的行業視角看，JST 的回購銷毀實踐，為 DeFi 領域的代幣經濟學提供了一種清晰可鑑的新範式。在極短時間內，透過兩輪銷毀即移除總供應量的 10.96%，這一行動不僅彰顯了高效的執行力，其深層意義更在於將協議的財務成功與代幣持有者的利益進行了深度綁定，從而樹立了一個「價值創造-價值回饋」的良性循環典範。
這一模式從根本上扭轉了代幣價值依賴投機敘事的舊有邏輯，轉向由協議基本面現金流驅動的可持續路徑，為行業如何構建具備實質價值支撐的經濟模型，提供了扎實可信的案例。
展望未來，隨著 JST 季度回購銷毀成為常態，一條清晰、可預測的通縮路徑已然鋪就，JST 的稀缺性將是隨時間不斷強化的確定敘事。每一次季報的披露與隨之而來的銷毀，都將成為重新評估其內在價值的催化劑。這次銷毀不是終點，而是一個更為恢弘的價值累積篇章的開端，一場以生態盈利為支撐，以產品協同為驅動的價值革命，已然按下加速鍵。
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