Pantera Capital： 2025 年投资复盘

来源： Pantera Capital

编译：谷昱， ChainCatcher

2026 年伊始，我们期待加密货币领域在未来一年比过去一年更加精彩。但在翻开新的一页之前，我们想花点时间回顾一下 2025 年取得的成就。

2025 年再次提醒我们，加密货币的发展并非一帆风顺。在历史性的利好因素和美国监管政策走向明朗的推动下，市场飙升至历史新高，各种观点也随之演变，市场动能也周期性地重置。尽管最终收盘价低于历史高点，但这一年标志着加密货币行业完成了必要的调整，为实现真正的飞跃式增长奠定了基础。

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两天消化一场货币革命。这道题，没有标准答案。

美国劳动力市场出现大幅降温信号，令市场对美联储货币政策走向的预判迅速重新定价。

加密资产究竟该由 SEC 还是 CFTC 监管？交易平台需要承担哪些责任？开源开发者是否要为软件的一切下游用途负责？如果国会迟迟不立法，美国企业和消费者又会面临什么风险？a16z 与 a16z crypto 两位联创围绕《CLARITY 法案》，逐一回应美国加密市场结构改革中的九个核心问题。