比特幣反彈聲中，Solana 流動性卻退至熊市水位，129 美元成槓桿多單生死線，5 億美元清算壓力讓市場步步為營。
（前情提要： Base-Solana 橋接之爭：是「吸血鬼攻擊」，還是多鏈實用主義？ ）
（背景補充： Solana基金會主席Lily Liu勸架喊停！Jupiter、Kamino的50億美元借貸市場內戰 ）
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當 比特幣試圖帶動整體市值回升時，Solana 價格卻像被抽走血液般慢慢下墜。現貨在 137 美元徘徊，看似平靜，鏈上數據卻揭露資本正悄悄撤退，5 億美元高倍多頭合約正被逼向 129 美元的懸崖。以下拆解這場「無聲暴風」如何重塑 2026 年初的流動性結構。
流動性重置：割肉多於獲利
根據 Glassnode 數據，Solana 自 11 月中旬起「已實現盈虧比」長期低於 1，代表市場割肉金額已經超過獲利了結金額。這在行話叫「流動性重置」。當恐慌籌碼出場、長期玩家進場，價格短期劇烈，但往往為下一輪週期奠定基礎。
129 美元槓桿大劍
價格若再跌 5.5% 觸及 129 美元，就會引爆約 5 億美元多頭合約的連環清算。BitGet 分析師 Ryan Lee 提醒，
這把懸在頭上的達摩克利斯之劍如果落下，其實是一次健康的『排毒』。
只有徹底清洗過剩槓桿，機構才有乾淨的切入點。
因此，短線或許會見到插針，但長線資金關注的反而是洗盤完成後的真空區。
現貨買盤與衍生品背離
衍生品市場緊張之際，現貨卻上演另一條故事線。本週 Solana 現貨 ETF 淨流入約 1,800 萬美元，延續上週買盤。同時交易所流出量增加，代幣正被轉往冷錢包，顯示「聰明錢」趁流動性重置壓低價格時吸籌。他們看的是 2026 年而非明天的 K 線。
若參照今年 4 月的去槓桿走勢，市場完成清洗約需四週。分析師普遍認為新一輪流動性週期有望在 2026 年 1 月初啟動。對投資者而言，短期守住 129 美元與否固然對投資者重要，但更重要的是觀察槓桿淨值何時見底、現貨移轉是否持續。
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