CryptoQuant創辦人認錯：比特幣牛市週期還沒結束；渣打喊目標價12萬美元「太保守」

CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 昨（9）日表示，自己兩個月前認為牛市週期已結束的判斷是錯誤的。他指出，比特幣的賣壓正在減輕，交易所交易基金（ETF）正迎來大量資金流入，市場結構已發生根本變化。

近 期加密貨幣市場迎來反彈，比特幣（BTC）也強勢突破 10 萬美元，撰稿當下暫報 102,795 美元，創下自今年 2 月以來的新高，近 1 個月漲幅高達 33.7%，讓投資者直呼「牛市回來了。」

CryptoQuant 創辦人認錯：牛市尚未結束

對此背景，CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 昨（9）日也在社交平台 X 上 發文 ，坦承自己兩個月前認為牛市週期已結束的判斷是錯誤的。他指出，比特幣的賣壓正在減輕，交易所交易基金（ETF）正迎來大量資金流入，市場結構已發生根本變化。

Ki Young Ju 強調，當前的比特幣市場已變得更加多元化，參與者包括 ETF、MicroStrategy（MSTR）、機構投資者，甚至政府機構。過去，當老牌巨鯨在價格頂部套現時，會觸發獲利了結週期，引發連鎖賣壓導致價格下跌。然而，他認為這種傳統週期理論已不再適用，新的流動性來源和交易量的不確定性表明比特幣市場正與傳統金融（TradFi）融合。他在推文中寫道：

兩個月前，我說牛市週期已經結束，但我錯了。比特幣的賣壓正在減輕，交易所交易基金（ETF）正迎來大量資金流入。

過去，比特幣市場相當簡單。主要參與者是老牌巨鯨、礦工和新進散戶投資者，基本上是在彼此之間傳遞籌碼。當散戶的流動性枯竭，老牌巨鯨開始套現時，預測週期頂部相對容易。這就像一場搶椅子遊戲，每個人都試圖同時套現，沒能及時脫手的就只能繼續持有。

但現在，比特幣市場變得更加多元化。ETF、MicroStrategy（MSTR）、機構投資者，甚至政府機構都在考慮買賣比特幣。過去，當巨鯨在頂部套現時，會觸發獲利了結週期，引發連鎖賣壓，導致價格下跌。

然而，現在感覺應該拋棄這種週期理論。新的流動性來源和交易量變得更加不確定，這表明比特幣市場正在與傳統金融（TradFi）融合。 現在，與其擔心老牌巨鯨賣出，更重要的是關注機構和 ETF 帶來的新流動性有多少，因為這些新資金流入甚至可以抵消強烈的巨鯨賣壓。

老實說，我仍然覺得市場在吸收新流動性的過程中顯得有些疲軟。大多數指標都處於邊界線附近，目前感覺既不是明顯的牛市，也不是熊市。當然，最近的價格走勢極為看漲，但我說的是獲利了結週期。

Two months ago, I said the bull cycle was over, but I was wrong. #Bitcoin selling pressure is easing, and massive inflows are coming through ETFs.

In the past, the Bitcoin market was pretty simple. The main players were old whales, miners, and new retail investors, basically… pic.twitter.com/oN4n6vNc0s

— Ki Young Ju (@ki_young_ju) May 9, 2025

渣打銀行：12 萬美元目標「非常可實現」，甚至過於保守

另外據《Cointelegraph》 報導 ，渣打銀行（Standard Chartered）數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 還表示，他此前預測的「比特幣價格將達到 12 萬美元」的目標，現在看來「非常可實現」，甚至可能「過於保守」。他指出，比特幣的主導敘事已轉變：從最初與風險資產相關，到成為資產配置工具，如今則聚焦於資金流動。

他進一步提到，過去三週，美國現貨比特幣 ETF 吸引了 53 億美元的資金流入，顯示機構資金正加速進場。多家大型投資者正將部分資產配置至比特幣，包括：Strategy 公司持續大幅增持比特幣；阿布達比主權財富基金持有貝萊德（BlackRock）的 IBIT；瑞士國家銀行購入 Strategy 的股票，後者被視為比特幣的「間接代表資產」。

不過值得注意的是，儘管市場情緒樂觀，加密貨幣交易平台 Nexo 聯合創始人 Antoni Trenchev 則提醒，比特幣若要真正確立新一輪牛市，必須突破今年 1 月的高點，即 10.935 萬美元。未來兩個月，比特幣可能在 7 萬至 10.9 萬美元區間震盪。

另外 SOL Strategies 執行長 Leah Wald 也警告，比特幣仍屬高波動風險資產，且尚未完全脫離傳統市場的影響，市場情緒可能將放大其漲跌幅度：

比特幣的交易行為越來越像美國科技股，顯示其與傳統金融市場的連動性增強。