央行2018金融稳定报告解读：首次列出加密资产专题，确立加密资产属性

中国央行官网2日消息，近日，中国人民银行发布了《中国金融稳定报告（2018）》，对2017年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。

小葱APP梳理发现，自2009年比特币正式上线以来， 这是中国央行首次在年度中国金融稳定报告中列出完整的加密资产专题，也是首次提到ICO、加密资产等概念。

在这份报告中， 央行将加密资产定义为“民间金融资产” ，并肯定了其价值基础为密码学及分布式记账等技术。而在2017年的金融稳定报告中，央行称比特币为“ 特定虚拟商品 ”。

此外，报告重申了央行此前观点，强调加密资产不具有部分货币属性、不具有与货币等同的法律地位：

加密资产是一种民间金融资产，其价值主要基于密码学及分布式记账等技术。加密资产不由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，不具有与货币等同的法律地位。以比特币为例，其产生过程实际上是对维护区块链节点的一种奖励机制。随着区块链技术的发展，还出现了以太币、瑞波币、莱特币等类似技术应用。ICO通常指区块链项目研发团队通过发行自行创设的数字代币向投资者筹集比特币和以太币等加密资产的行为，因其形式类似于首次公开发行（IPO）而得名。

报告中，央行对加密资产的批判主要集中在不利于实体经济发展等方面：

由于缺乏监管，加密资产相关领域投机色彩浓厚，存在无序发展、易被违法犯罪活动利用、损害投资者合法权益等问题，不利于实体经济发展。

具体而言，央行认为加密资产相关领域存在以下问题及挑战：

行业无序发展，投机色彩浓厚。 加密资产价格的大幅波动，加之前期监管的缺失，导致加密资产市场秩序混乱，并加重了区块链行业的投机色彩。加密资产相关的投机炒作盛行，价格暴涨暴跌，风险快速聚集，严重扰乱了经济金融和社会秩序。混乱的市场秩序带来逆向选择问题，扭曲了激励机制，使创业企业热衷于快速融资而无心创新， 真正致力于创新的区块链初创企业在行业泡沫下难以得到资本市场的合理支持 ，阻碍行业长期健康发展。此外，行业内的技术应用较少专注于实体经济领域， 没有起到服务实体经济的作用，激发了资金脱实向虚 。

投资者合法权益难以保障 。在发行方面，ICO融资主体鱼龙混杂，各类ICO项目投资者适当性管理和信息披露普遍缺失，部分项目没有实体项目支撑、白皮书造假，“山寨币”“空气币”层出不穷，甚至出现发起人卷款跑路等事件，融资运作涉嫌非法发行证券、非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动，投资者面临欺诈发行、标的资产不实、发行方经营失败等多重风险。在交易方面，加密资产交易场所面向公众采用电子撮合、集中竞价模式组织投机交易，价格波动远高于传统金融产品，且不存在涨跌幅和交易时间限制，市场风险高企。部分加密资产集中度高、流动性不足，存在炒作、庄家控盘等问题。

易被违法犯罪活动利用。 部分机构和个人假借加密资产概念，以“区块链创新”为噱头，直接从事非法集资、非法证券、传销等违法犯罪活动，迷惑民众跟风参与。此外，加密资产及其交易的匿名性造成大量资金和加密资产的来源和投向不明，为洗钱、非法交易、恐怖融资及逃避资本管制和国际制裁提供了便利，损害了相关执法行动的有效性，给社会带来不利影响。

小葱梳理报告发现，央行对币圈了解十分深入，对代投、空投、出海运营等“玩法”了如指掌。报告在重申清理整治的同时，也强调了投资者“风险自担”等要点。

报告指出，下一步，应持续开展研究监测，着力推进业务整治，强化投资者保护与教育，推进国际合作：

当前，加密资产相关领域的清理整治工作取得积极进展，有效防范化解了相关风险，但各类非法金融活动形态多变、转移迅速，仍存在违规业务“出海”运营，利用代投、代充手段进行诈骗等问题。变相ICO不断出现，例如不直接发币募资，而是先免费“赠币”，发行人自留一部分币，后续设法炒高币价牟利等新变种。清理整顿工作需持续着力，相关风险的防范与化解需未雨绸缪，早识别、早预警、早发现、早处置。首先， 继续保持高压态势，加大清理整治力度 ，继续采取多种手段，对新出现的违法违规问题依法严厉打击，维护市场秩序， 引导资金回归实体经济 ；其次， 加强国内监管协调 ，发挥部门合力，按照 实质重于形式的原则 落实功能监管要求；再次， 持续做好投资者保护与宣传教育 ，采取多种形式明确揭示风险， 强调风险自担 ；最后，积极推进国际合作与监管协调，形成监管合力，共同应对监管挑战。

历年中国金融稳定报告中涉及加密货币内容梳理

• 2017年：比特币归为互金及非法集资风险

2017年的《中国金融稳定报告》中，央行将比特币定性为“特定虚拟商品”，并归入“互联网金融及非法集资风险”一类。

• 2014年：列出比特币专栏

2014年的《中国金融稳定报告》中，央行为比特币列出专栏，强调比特币不是真正意义上的货币，并提醒持有、使用和交易比特币可能带来的一些风险。