最近、トークン化資産インフラ分野で2つの明確な進展があった。ドイツ銀行はデジタル資産カストディサービスを正式に開始し、DWSと共同でトークン化マネーファンドを模索している。OKXとインターコンチネンタル取引所の合弁によるトークン化証券プラットフォーム「OKXICE」は11月23日にローンチ予定で、第1弾のトークン化資産にはStrategy、Coinbaseなどが含まれる。2つの進展はそれぞれ、大手伝統金融機関と、暗号資産取引プラットフォームと取引所の合弁取り決めによるもので、焦点はカストディ、ファンドのトークン化、証券のトークン化といったインフラ段階に集まっている。本稿では、デジタル資産インフラに直接関連するこの2つの進展を観察対象とし、FRBの利上げ観測、ロシアの暗号資産取引の取り決め、ステーブルコイン供給の縮小など他の論点には当面触れない。
機関の特徴から見ると、ドイツ銀行は大手伝統金融機関に属し、今回開始したデジタル資産カストディサービスはすでに実行された業務であり、DWSとのトークン化マネーファンドの模索はなお検討段階にある。OKXICEはOKXとインターコンチネンタル取引所の合弁で設立され、プラットフォーム名、提携先、ローンチ日はすでに明確になっている。第1弾のトークン化資産リストにはStrategy、Coinbaseなどの主体が含まれ、大手暗号資産・金融企業に関係する。現時点で開示された情報では、各業務の具体的な規模、顧客範囲、規制管轄地域、完全な参加者リストは示されていないため、確認できるのは機関名、業務の方向性、進捗状況に限られる。
ドイツ銀行はデジタル資産カストディを正式に開始し、DWSと共同でトークン化マネーファンドを模索している。公開情報はこの動きを、大手伝統金融機関が暗号資産インフラへの布陣を加速させるものと位置づけており、その布陣がカストディサービスとファンドのトークン化模索の2方向に同時に関係することを示している。進捗状況から見ると、カストディサービスはすでに開始された動きであり、トークン化マネーファンドはなお共同模索段階にあり、両者は事実の状態として同じではない。開示情報では、カストディ資産規模、顧客範囲、技術的取り決めは示されておらず、DWSとの提携の具体的な商品構造やスケジュールも示されていない。したがって、確認できる事実は機関名、業務の方向性、進捗状況に集中しており、すなわちドイツ銀行のデジタル資産分野への布陣は少なくともカストディとファンドのトークン化模索の2方向をカバーしている。
OKXICEについては、プラットフォームはOKXとインターコンチネンタル取引所の合弁で設立され、11月23日にローンチ予定で、第1弾のトークン化資産にはStrategy、Coinbaseなどが含まれる。公開情報によると、第1弾の発行体は複数の大手暗号資産・金融企業に及び、業界への模範効果を持つ。ドイツ銀行側の進展と比べ、OKXICEの情報はより明確な時期とプラットフォーム名を示し、第1弾資産に関係する一部の主体も列挙している。確認済みの事実には、プラットフォーム名、提携先、ローンチ日、第1弾トークン化資産の一部リストが含まれる。プラットフォームの取引ルール、資産クラスの詳細、適用される法域、参加方法などはまだ開示されていない。同プラットフォームはローンチ予定の状態にあり、ドイツ銀行のカストディが開始済み、トークン化ファンドが模索中であることと、異なる進捗段階を形成している。
2つの進展はともにトークン化資産インフラを指し示している。ドイツ銀行はデジタル資産カストディとトークン化マネーファンドの模索をカバーし、OKXICEはトークン化証券プラットフォームと第1弾トークン化資産をカバーしており、両者の共通点はデジタル資産インフラ層にある。原情報はそれぞれ「暗号資産インフラへの布陣を加速」と「業界への模範効果」を用いてその意義を説明しており、機関側の関心が単一の取引にとどまらず、カストディ、商品のトークン化、証券のトークン化などの段階にも及ぶことを示している。明確にすべきは、これは2つの独立した事象であるという点だ。1つは大手伝統金融機関から、もう1つは暗号資産取引プラットフォームと取引所の合弁取り決めから来ており、同一取引や同一提携を構成するものではない。2つの情報は具体的な業務、参加主体、ローンチのタイミングがそれぞれ異なる。
現在確認できる進捗状況は3種類に分けられる。ドイツ銀行のデジタル資産カストディはすでに正式開始済みであり、DWSとのトークン化マネーファンドは模索段階にあり、OKXICEのトークン化証券プラットフォームは11月23日にローンチ予定である。3種類の状態はそれぞれ異なる確実性に対応し、事実の表現では開始済み、模索中、ローンチ予定を区別する必要がある。関連する金額、ユーザー数、資産規模、規制当局の承認、収益貢献などの定量的情報はまだ開示されておらず、より多くの提携先リストも公開されていない。現有情報は、機関がトークン化資産インフラに布陣していることを説明するには足りるが、その業務規模や競争環境を判断するには足りない。
サービス領域から見ると、上述の2つのサンプルはそれぞれカストディ、マネーファンドのトークン化模索、トークン化証券プラットフォームに関係する。カストディはデジタル資産の保有・管理サービスを対象とし、トークン化マネーファンドの模索は伝統的資産クラスとデジタル資産形態の結合を対象とし、トークン化証券プラットフォームは第1弾トークン化資産の発行・取引の基盤に関係する。三者は同一ではなく、互いに代替することもできない。ドイツ銀行の動きはカストディとファンド模索にまたがり、OKXICEの動きは証券のトークン化プラットフォームと第1弾資産に集中している。2つの情報を並べると、機関の布陣がデジタル資産インフラの異なる段階をカバーしていることが分かる。
今後は、ドイツ銀行のデジタル資産カストディ開始後の実際の運営情報、およびDWSと共同で模索するトークン化マネーファンドについて追加の取り決めが開示されるかどうかに注目できる。OKXICEが11月23日にローンチした後、第1弾トークン化資産にStrategy、Coinbaseなどが関係する実際の運用状況、およびプラットフォームがその後より多くの参加者を公表するかどうかも注目される。上述の時期と機関名はすでに明確であり、今後の追跡の根拠とできる。現在の情報は具体的な規模、規制管轄地域、商品詳細に触れていないため、今後の報道は公式開示に基づくべきである。暗号資産業界のインフラにとって、カストディ、ファンドのトークン化、証券のトークン化は異なる段階であり、その進捗ペースやコンプライアンス要件は異なる可能性があるため、それぞれ観察する必要がある。
