2026 年 11 月的第一周，必然是能载入美国资本市场史册的一周。一边是美国中期选举民主党在关键州的历史性突破，第二天就是美股自 2020 年 3 月以来最惨烈的单日跌幅。
标普 500 指数下跌 4.36%，成分股单日市值蒸发约 2.9 万亿美元。纳斯达克综合指数下跌 5.52%，较 10 月创下的历史高点回撤 11%，进入技术性回调。纳斯达克 100 指数重挫 6.4%，创 2020 年 3 月以来最大单日跌幅，单日市值蒸发约 2.3 万亿美元。费城半导体指数暴跌 12%，创 2020 年以来最大跌幅。道琼斯工业指数下跌 3.44%。
其实市场不是从 11 月 5 日才开始跌的，从 10 月份中期选举共和党的预期并不高的时候就开始跌了。
10 月，高盛数据显示，针对个股的做空押注升至近五年高位；摩根士丹利的数据显示，选股型基金在 10 月做了十多年来最大规模的主动减仓，对市场的净敞口自 6 月以来下降约 9%。到 10 月底，超过 40% 的基金年内收益被打平或转负。
全球对冲基金 10 月平均亏损约 3%。听起来不吓人，但这是平均数。拆开看，大型多策略和选股基金几乎无一幸免。
同一张成绩单里，Citadel 的 Wellington 基金是少数正收益者，10 月涨 1.7%，年内涨 15.3%。其余绝大多数为负：LMR −0.8%，Dymon Asia −1.8%，Man Group 的 1783 基金 −1.8%，Point72 −2.0%，Millennium −2.3%，North Rock −2.3%，ExodusPoint −2.4%，Verition −2.5%，Schonfeld −2.7%，Balyasny −3.4%，Pinpoint −4.5%，Marshall Wace 的 Eureka 策略 −5.4%，Engineers Gate −5.5%，Walleye −5.9%。
极端个案里，Lone Pine 10 月单月跌 8.8%；做信用债的 Arini 截至 10 月 23 日已跌 12.1%，创成立以来最差月度表现。
Millennium、Point72、Schonfeld、Balyasny、ExodusPoint、Verition、Pinpoint、North Rock、Dymon、Man Group、LMR，这些名字平时出现在「稳定、低波动、年化两位数」的语境里，10 月却排成了一列负号。
10 月的杀伤力究竟有多大。
一家管理几百亿美元的多策略基金，长期年化目标大约是 10%–15%，摊到每个月，正常波动也就是 ±1%–2%。10 月这一刀，是 2%–6%，是正常月份的 2 到 4 倍。
对 Walleye 这种规模约 170 亿美元的基金，−5.9% 意味着一个月蒸发约 10 亿美元。
更直观的算法，是把 10 月的亏损和今年前 9 个月攒下的收益放在一起看。
· Citadel Wellington：10 月 +1.7%，全年 +15.3%——单月收益相当于前九个月的 13%，几乎没伤到年度收益。
· Millennium：10 月 −2.3%，全年 +5.7%——回吐前九个月累计收益的 28%。
· Point72：10 月 −2.0%，全年 +8.6%——回吐前九个月累计收益的 19%。
· Marshall Wace Eureka：10 月 −5.4%，全年 +5.3%——回吐前九个月累计收益的 48%。
· Walleye：10 月 −5.9%，全年 −6.8%——单月亏损直接把全年打成负数。
· Balyasny：10 月 −3.4%，全年 −2.7%——前九个月还是正的，单月直接转负。
更不用说 Situational Awareness，都没撑到 10 月，7 月亏了 70%，直接爆仓了。
亏钱当然也有自己的连锁反应，在基金圈里，就是撤掉整条策略线、向投资者返还资金。
裁撤股票多空主管 Anil Gondi 及内部多空团队的"相当一部分"人员。Gondi 2025 年 7 月才加入，此前长期在 Balyasny Asset Management 任选股投资经理，并创办过 6elm Capital。
CEO 兼首席投资官 Will England 在投资者信中承认，过去几年在改善内部股票业务（包括引入新高管）上的投入"未产生预期结果"，机会成本与资源消耗相对回报过高。同时，计划向投资者返还部分资金。
10 月亏完 5.5%，Engineers Gate 直接裁掉大部分名为 Synthesis 的股票团队，包括团队主管，只留下 5 名基本面经理。他们在客户信里说：AI 和科技股急转之后，这个团队的表现不足以按现有形式继续做；公司还对少数投资组合削减了资本或终止合作。
管理规模约 70 亿美元的 Samlyn，卖出金融股以外几乎所有行业的持仓，裁撤多名资深分析师，转向专注全球金融板块。
