摩根大通將 SpaceX 目標價翻倍至 500 美元！維持加碼評級，看 2027 營收 2,540 億

摩根大通（小摩）將 SpaceX（代號 SPCX）目標價自 240 美元大幅上修至 500 美元，維持加碼（Overweight）評級；同日 CNBC 亦彙整華爾街分析師筆記，確認分析師 Doug Anmuth 同步調高目標價。
（前情提要：馬斯克：SpaceX 和特斯拉已成立合併特別小組，SPCX 盤後拉漲 8% ）
（背景補充：華爾街投行 Raymond James 給 SpaceX「800 美元」天價目標價，白毛股神 Serenity 嘲：寫來搞笑的？）

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摩根大通（小摩）在 SpaceX 第三季財報亮眼後，將該股目標價自 240 美元上修至 500 美元，並維持加碼評級。據 @DeItaone 轉述，分析師 Doug Anmuth 同步上修 2027 至 2028 年預估逾一倍，並將 2027 年營收展望放在約 2,540 億美元；此舉凸顯傳統投行正以「AI 算力＋衛星通訊」重新定價馬斯克生態的公開市場錨點，也為風險資產投資人提供一條可對照的華爾街估值尺標。

目標價自 240 翻至 500，財測上修逾一倍

據 Investing.com 引述小摩研究，新目標價約對應其 2028 年 GAAP 每股盈餘預估 24.41 美元的 20 倍本益比；同時 2027、2028 年相關預估已「逾倍」調升。CNBC 指出，SpaceX 第三季營收約 146 億美元、年增約 161%，優於共識，盤後股價一度大漲約 8%。市場以 SPCX 作為 SpaceX 公開交易代號；同日 Wells Fargo、UBS、Citi 等亦調高目標價，但小摩 500 美元明顯高於多數同業區間，成為本輪估值敘事的焦點錨定。分析師提醒，達成上述數字仍需大量執行、資本與需求環境配合，並非無條件樂觀。

算力展望：2026 年底 2–3 GW、2027 再建增量

算力數字須細讀來源層次：@DeItaone 轉述小摩「年底算力約 10 GW」並連同 2027 營收 2,540 億美元一併上修； TheFly 則寫公司預期 2026 年底算力落在 2 至 3 GW，並於 2027 年再建約 10 GW 增量，遠高於先前區間。產業背景上，Starlink 消費者訂戶季增約 160 萬至 1,360 萬，加上地面算力租賃與 Grok 等產品敘事，使「發射成本優勢→軌道與地面算力變現」成為華爾街重寫財測的主軸。小摩並指與管理層討論後，SpaceX 目前未考慮再募股，顯示銀行端更關注執行節奏與資本需求，而非短期稀釋。這也意味著估值辯論將更依賴營運交付，而非下一輪私募定價。

SpaceX–特斯拉合併：僅見「戰略合理性」，無交易保證

小摩亦提到潛在 SpaceX 與特斯拉合併具戰略合理性，但明確強調交易並非板上釘釘，尚需股東同意，監管亦可能成為變數——與馬斯克近日透露雙方已設合併特別小組的說法相互呼應，卻不能解讀為確定合併。對傳統金融而言，這代表估值模型開始把發射、衛星網路、地面算力與車電生態放在同一張桌面檢視；對馬斯克相關資產與高波動風險偏好而言，投行激進目標價往往同步推升情緒，但也拉高執行落差時的回吐風險。投資人應把「合併想像」與「已公布財報、已調升目標價」分開看待。

綜合來看，小摩將 SPCX 目標價翻倍至 500 美元，本質是華爾街用公開市場語言，把 SpaceX 的 AI 算力與連線成長寫進更激進的多年財測；在加密與風險資產領域，這類巨頭估值錨定常會外溢到馬斯克生態與成長股情緒定價。投資人仍應區分分析師假設、財報實績與尚未拍板的合併想像，並持續追蹤算力交付與監管進度。

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