MSCIの指数規則の調整が実施に移され、Strategyなど暗号資産トレジャリー企業は関連指数から除外される可能性がある。The Blockの報道によると、この変化はこれらの企業に直接影響を及ぼし、パッシブ資金の流出を招く可能性があり、市場への影響は大きい。報道時点で、関連企業が正式に除外されるかどうか、どの具体的な指数が対象になるか、調整がいつ実施されるかについて、これ以上の公式情報は公表されていない。
この情報は、The Blockが2026年10月15日に掲載したビジネス記事による。現時点で確認できる核心的な事実は、MSCIの新規則が実施に移されたこと、Strategyなど暗号資産トレジャリー企業がそれにより指数から除外される可能性があること、除外が実施されればパッシブ資金の流出を招く可能性があることだ。報道では、Strategy以外の具体的な企業名は列挙されていない。
報道の表現を見ると、見出しは「新規則の実施」と「指数除外の可能性」を使い、要約は「パッシブ資金流出の可能性」を使っている。これら3つは同じ方向を示しており、規則がすでに変わった一方で、除外の結果はまだ確定していないことを指している。このような表現は、現時点で確認できるのが規則変更そのものとそれに伴う除外リスクであり、除外結果そのものではないことを意味する。したがって、正式なリストが公表されるまでは、この件の核心は依然として「可能性」と「確認待ち」にあると位置づけるべきだ。
報道で言及された「Strategyなど暗号資産トレジャリー企業」は、Strategyに代表される、暗号資産のトレジャリー戦略に関連する企業群を指す。今回のMSCI規則調整は、指数構成銘柄のレベルでこうした企業に影響を及ぼしている。指数からの除外は、まず構成銘柄としての資格が変わることを意味する。関連企業が指数から外れれば、その指数を追跡するパッシブ資金は、仕組み上、相応の調整が必要になる可能性がある。ただし、これはインデックス投資の仕組みに基づく一般的な理解であり、今回の調整の具体的な仕組みについて公式説明はまだない。
資金の伝達経路から見て、現時点で確認できる道筋は、指数規則の調整→除外の可能性→パッシブ資金流出の可能性、というものだ。パッシブ資金流出後の具体的な規模、実施時期、リバランスの取り決め、関連銘柄の流動性や取引構造への影響については、現時点で検証可能なデータや説明がなく、判断を広げるのは適切ではない。
まだ開示されていない情報には、以下も含まれる。MSCI新規則の具体的な条項（除外が発動する条件、適用範囲、認定基準を含む）、対象となるMSCI指数が単一指数か複数指数か、影響を受ける企業の完全なリスト、指数除外の発効時期および移行期間やバッファー措置の有無、除外が実施された場合に連動するパッシブ資金の規模と潜在的なリバランス、関連企業がすでに通知を受けたか、対応を示したか。これらの情報は、MSCIまたは関係者による今後の開示を待つ必要がある。
市場がこの件に関心を持つ主な理由は、インデックス投資の仕組みにある。一般的な市場メカニズムから見れば、指数構成の変化は、指数に連動するパッシブ資金の配分に影響する。しかし、この件については、現時点で「可能性」としての影響しか確認できず、結果に関する情報はない。暗号資産トレジャリー企業にとって、今回の件は、伝統的な指数規則と暗号資産関連企業の関係を観察するケースとなる。ただし、現時点で入手できる公開情報は限られており、バリュエーション・フレームワークの変化や、同種企業の指数採用期待など、検証されていない判断にまで踏み込むべきではない。
今後注視すべき点には、MSCI関連指数調整の正式なリスト、実施時期、影響を受ける企業の対応、より詳細な規則説明や追加開示の有無が含まれる。Strategyなど暗号資産トレジャリー企業にとって、最終的に除外されるかどうか、除外後に指数連動資金が調整を行うかどうかが、実際の影響を判断する鍵となる。それまでは、関連する結論は公式開示と指数調整の結果に基づくべきであり、結果を早急に断定するのは適切ではない。
