Polymarket 執行長 Shayne Coplan 在 Token2049 新加坡直言，加密交易變成「不理性狂熱」和「熱土豆」遊戲，交易員明知代幣不值錢仍搶進，賭漲 100 倍後落跑。他同時指出，部分交易者已轉向預測市場尋求更穩定的勝率，Polymarket 七天交易量達 12.1 億美元、僅次於 Kalshi 的 23 億美元。
（前情提要： Polymarket發幣？預告Token 2049驚喜，社群猜測將公布代幣訊息 ）
（背景補充： 30 個名校菁英「秘密群組」專押 Polymarket，兩年賺 4000 萬鎂 ）
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預 測市場平台 Polymarket 執行長 Shayne Coplan 在 Token2049 新加坡的火爐對話中放話：加密貨幣交易正變成一場「不理性狂熱」（irrational exuberance），交易員搶著當最早挖到下一個 100 倍幣的投資人，但實際上在玩的是「熱土豆」遊戲。
「人們以為自己在買東西，但那東西根本不值錢，他們還是買。能漲 100 倍就想辦法在跌回零之前賣掉。」Coplan 說。
不理性狂熱：諾貝爾經濟學家早就警告過
「不理性狂熱」這個詞出自諾貝爾經濟學家 Robert J. Shiller 2000 年的同名著作。他在書中 剖析 樂觀情緒如何透過心理機制、社群動能與反饋迴圈擴散，最終形成泡沫。Shiller 的研究對照當前加密市場，幾乎是逐字命中，交易員被快速致富的誘惑吸引，但能真正抓到下一個大贏家的比例極低。
BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 在去年底曾表示，山寨幣季節其實從沒結束，但「交易員錯過了這個週期的大部分贏家」。換句話說，市場並非沒有漲，而是大多數人踩錯點。這種「踏空焦慮」正是 Coplan 所說的狂熱驅動力之一：寧願買一堆不值錢的代幣賭一個百倍，也不願承認自己可能又錯過。
預測市場崛起：交易員要的是可預測的勝率
Coplan 並未一味否定加密交易，而是指出部分交易者已經開始轉向更務實的賭注，預測市場。他的邏輯很直接：在 Polymarket 上交易，「沒有指數級的上漲空間」，但相對地，勝率更可預測。
資料支援他的說法。根據 DefiLlama 資料 ，Polymarket 過去七天預測交易量達到 12.1 億美元，穩坐全球第二大預測市場。排名第一的是獲得 CFTC 背書的 Kalshi，同期交易量 23 億美元。兩家平台的規模在過去一年持續擴張，顯示市場對「有明確結果的賭注」需求強勁。
這不只是規模遊戲。10x Research 在年底的一份報告中指出，預測市場正成為加密經濟的新戰場，資料驅動的「精英交易員」利用資訊不對稱與散戶之間的價差獲利，而 Casual 投資者仍然在尋找「快錢」。Coplan 的觀點恰好呼應這份報告：當市場從投機轉向更精細的定價競爭，靠運氣追百倍幣的散戶會越來越難生存。
監管壓力不減：JPMorgan 斷銀行關係、十幾州起訴
預測市場的快速成長也帶來監管警鈴。今年 8 月 14 日，JPMorgan Chase 據報終止與 Polymarket 的銀行合作關係，原因是監管疑慮，不過摩根大通仍表示若 Polymarket 未來考慮上市，願意擔任承銷角色。這意味著銀行的態度並非完全否定，而是要求在合規框架下運作。
美國國內的壓力來自州級。超過十個州已對 Polymarket、Kalshi 或兩者提起訴訟，爭議焦點是體育事件合約是否構成非法賭博。國際上，新加坡等國家也已封鎖或限制使用者存取 Polymarket。這些監管行動的核心問題相同：預測市場與賭博的界線在哪裡？
後續觀察：加密與預測市場的邊界會更模糊
Coplan 的「不理性狂熱」論述背後有一個更大的趨勢：加密市場正在經歷成熟期。當比特幣與以太坊的波動率相對下降、山寨幣市場的訊雜比惡化，部分資金自然流向結構更清晰、結果更明確的產品，預測市場就是其中之一。
值得注意的觀察點有兩個。一是 Polymarket 近期獲得 Trump Jr. 關聯基金 1789 Capital 領投的 30 億美元融資，這意味著傳統資本正在進場，合規與品牌風險意識會同步升高。二是美國監管機構（CFTC）已開始將預測合約定義為衍生品，這為平台提供了法律保護，但也可能帶來更嚴格的交易透明度要求。加密交易者過去習慣的「野蠻生長」模式，在預測市場這個新賽道可能不會重演。
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