米国の暗号資産規制をめぐり、最近二つの路線で調整が進んでいる。米商品先物取引委員会（CFTC）は、議会の立法が欠けた状況下で暗号資産市場ルールの初回案を提示し、連邦登録に基づく規制の枠組みへ明確に転換するとともに、取引所が任意で選択できるようにする方針を示した。一方、米財務省は非カストディアルウォレットと暗号資産ミキシングを対象とした監視規則の草案を撤回した。二つの動きはそれぞれ、取引プラットフォームのコンプライアンス経路とオンチェーンツールの監視の境界に対応するもので、いずれも米連邦規制の最新の進展である。
機関と重要な事実に関して、CFTCの規則は取引プラットフォームに焦点を当てており、中核となる変更点は連邦登録に基づく規制の枠組みを構築し、取引所に任意の選択権を与えることである。財務省が撤回した草案は非カストディアルウォレット、ミキシングツール、DeFi、プライバシーツールに焦点を当てていた。公開情報によれば、CFTCの規則は米国の取引所のコンプライアンス経路に大きな影響を及ぼす。財務省の草案撤回はDeFi、プライバシーツール、非カストディアルウォレットにとって重要な規制上の追い風となる。二つの政策は同一機関の同一規則ではないが、同じ時期に関心を集めている。
CFTCの規則について具体的に見ると、その背景には議会の関連立法がまだ整っていないことがある。規制当局は立法の空白下で規則策定を進めている。規則の中核的な変更点は、連邦登録に基づく規制の枠組みへ明確に転換し、取引所が参加するかどうかを任意で選択できるようにすることだ。公開情報から見ると、この取り決めは米国の取引所のコンプライアンス経路に大きな影響を与える。米国の取引所にとって、連邦登録という選択肢は今後のコンプライアンス経路の選択に直結する。関連立法がまだ完了していないため、CFTCが初回の規則を提示したことで、取引プラットフォームは規制の帰属とコンプライアンスの取り決めにおいて新たな選択の方向性が生じることになる。
財務省に関しては、非カストディアルウォレットと暗号資産ミキシングを対象とした監視規則の草案を撤回した。この草案はもともと非カストディアルウォレットとミキシング活動の監視の取り決めに関わるものだった。撤回後、関連する監視要件は原草案どおりには進められず、DeFi、プライバシーツール、非カストディアルウォレットにとって重要な規制上の追い風となる。非カストディアルウォレット、ミキシングツール、DeFi、プライバシーツールはいずれもオンチェーン活動の規制議論の焦点領域にある。今回の撤回により、これらの分野が直面していた監視の取り決めは当面実施されないことになる。ただし、草案の撤回は関連分野がもはや規制の関心対象ではなくなることを意味するものではなく、現行の規則草案が継続されないということであり、現時点で代替案や今後の取り決めは開示されていない。
二つの政策を並べて見ると、CFTCの規則は取引プラットフォームに焦点を当て、議会立法の空白下で連邦登録に基づく規制の枠組みを構築し、取引所に任意の選択を認めようとしている。財務省の草案撤回はオンチェーンツールと非カストディアルウォレットに焦点を当て、DeFi、プライバシーツール、非カストディアルウォレットに対する監視の提案を減らすものだ。一方は取引プラットフォームを連邦規制の枠組みへ促し、もう一方は非カストディアルツールへの監視草案を撤回しており、プラットフォーム規制とオンチェーン活動の監視は異なるリズムを示している。取引所にとっては、CFTCの初回規則が連邦登録という選択肢を提供する。DeFi、プライバシーツール、非カストディアルウォレットにとっては、財務省の監視規則草案の撤回が直接的な追い風となる。
上記の米国規制の主線に加え、最近開示されたその他の動きは、重要な事実を短報として残すことができるが、前述の規制の二つの路線との関連性は低い。OKXとICEは米証券取引委員会（SEC）にトークン化株式取引プラットフォームの申請を提出した。関連情報によれば、この方向性は伝統的な取引所と暗号資産インフラの融合加速と見なされており、トークン化証券の分野は機関投資家級の影響を持つ。日本の上場企業メタプラネットは資本配分政策を改定し、BTCの配分上限を総資産の90%に引き上げた。この調整は上場企業のビットコイン財務戦略の積極的なアップグレードと指摘され、機関投資家の配分シグナルが強い。ZachXBTはLazarus関連の資金洗浄グループへの浸透を明らかにし、Bybit攻撃に関連する資金の凍結を支援した。この事案は15億ドルのハッキング事件に関わり、セキュリティとコンプライアンスへの関心が高い。
今後は複数の方向性に注目する必要がある。規制面では、CFTCの初回の暗号資産市場ルールの具体的な実施方法、および取引所が連邦規制の枠組みへの任意参加を選択するかどうか。米財務省が監視規則草案を撤回した後、新たな代替規則や規制の取り決めが現れるかどうか。議会立法の空白下で各規制当局の規則の進展が、より明確な連邦規制の経路を形成するかどうか。その他の面では、OKXとICEのSECへのトークン化株式取引プラットフォーム申請の進展、メタプラネットの今後のBTC配分の実行状況、Bybitハッキング関連資金の凍結状況も継続的に観察する価値がある。現時点で確認できる事実は以下の通りだ。CFTCが初回の規則を提示し連邦登録の枠組みへ転換したこと、財務省が関連する監視草案を撤回したこと、OKXとICEがトークン化株式取引プラットフォームの申請を提出したこと、メタプラネットがBTC配分上限を90%に引き上げたこと、ZachXBTがBybit攻撃に関連する資金の凍結を支援したことである。
