米国証券取引委員会（SEC）は最近、暗号資産規制で2つの新たな取り組みを進めている。1つは暗号資産カストディの新枠組みの提案で、条件付きのセルフカストディと州信託によるカストディを認めるもの。もう1つは、OKXとニューヨーク証券取引所の親会社ICEによる共同申請を受け付けたもので、63銘柄のトークン化米国株を打ち出す計画。前者は投資顧問業者と規制対象ファンドが暗号資産をどのようにカストディするかに関わり、後者はトークン化株式商品が市場に参入できるかに関わる。2つの進展はそれぞれカストディ段階と商品承認段階に関するもので、いずれもSECの監督・承認プロセスの中にあり、相応の手続き上の取り決めを経て初めて実現に進む。
SECの暗号資産カストディ新枠組み：条件付きセルフカストディと州信託カストディ
SECが今回提示したカストディ枠組みは、「条件付きセルフカストディ」と「州信託カストディ」を許容範囲に含める。素材情報によると、この枠組みは投資顧問業者と規制対象ファンドの暗号資産カストディ方法に直接影響を与えるもので、影響度の高い規制進展であり、市場の関心も高い。カストディは規制対象機関が暗号資産を保有する上で不可欠な段階であり、カストディ方法が再定義されれば、投資顧問業者と規制対象ファンドが資産保管とコンプライアンス体制で取れる選択肢もそれに応じて調整される。枠組みの表現から見ると、セルフカストディは無条件に開放されるのではなく、条件付きで認められる。州信託カストディは、州レベルの信託機関がカストディ機能を担う経路に相当する。2つの方式が併記されることは、規制当局がカストディ経路について複数のコンプライアンス選択肢を用意していることを意味し、機関は相応の条件を満たした上でセルフカストディを選ぶことも、州信託機関が提供するカストディサービスを選ぶこともできる。コンプライアンスを最重要視する投資顧問業者と規制対象ファンドにとって、カストディ選択肢が明確かどうかは、現行の規制枠組みの下で暗号資産関連業務を進められるかどうかを直接左右する。また、枠組みが関連主体に及ぼす実際の拘束力は、今後の細則の明確さにもかかっている。
OKXとICEの共同申請：63銘柄のトークン化米国株を計画
SECと直接関係するもう1つの進展は取引・トークン化分野からだ。OKXとニューヨーク証券取引所の親会社ICEは共同でSECに申請を提出し、63銘柄のトークン化米国株を打ち出す計画。素材情報によると、トークン化株式は伝統金融と暗号資産の融合における重要な方向性であり、今回の申請は暗号資産取引プラットフォームと伝統的取引所の親会社が共同で提出したもので、承認されればトークン化資産市場を拡大する。申請の核心は63銘柄のトークン化米国株商品にあり、最終的に実現できるかはSECの承認結果次第だ。この申請はトークン化商品を方向性の議論から具体的な承認プロセスへと押し進めるものだ。対象数は63銘柄と明確で、参加主体はOKXとICE、承認機関はSECとなる。トークン化資産市場にとって、申請が承認されるかどうかは取引可能なトークン化株式の供給規模に直接影響する。伝統的金融機関と暗号資産プラットフォームの協業モデルにとって、取引所の親会社が暗号資産取引プラットフォームと共同で提出するこうした申請は、観察可能なサンプルも提供する。
2つの進展が共通して示すもの：カストディとトークン化
カストディ枠組みとトークン化株式申請は一見異なる分野に属するが、いずれも伝統金融と暗号資産市場の接続における重要な接点にある。カストディが解決するのは「資産を誰が保管し、どのようなコンプライアンス方式で保管するか」という問題であり、投資顧問業者と規制対象ファンドが暗号資産市場に参加する実現可能性に直接影響する。トークン化株式が解決するのは、伝統的株式をどのような形式でトークン化し、どのチャネルを通じて市場に提供するかという問題であり、その結果はトークン化資産市場の拡大につながる。市場構造の観点では、カストディは暗号資産が規制対象機関に受け入れられるための前提条件であり、トークン化は伝統的資産を暗号資産チャネルに導入する重要な形式だ。双方ともSECが明確な姿勢を示す必要がある。前者は枠組みを通じてコンプライアンスの境界を設定し、後者は承認を通じて商品を打ち出せるかどうかを決める。それゆえ、2つの進展は同じ規制サイクル内で並行して注視する価値のある事項と見なされている。共通点は、いずれも規制対象機関と暗号資産の結び付き方に関わることにある。
今後の注目点
今後追跡すべき重点は2つに集約される。1つはSECの暗号資産カストディ新枠組みの具体的な実現状況で、条件付きセルフカストディの適用条件、州信託カストディの具体的な取り決め、そして投資顧問業者と規制対象ファンドがそれに基づきカストディ体制をどう調整するかを含む。もう1つは、OKXとICEが共同申請した63銘柄のトークン化米国株の承認進捗と、申請が承認された場合のトークン化資産市場への実際の影響だ。2つの進展がいずれも最終的に確定していない段階では、規制の方向性の変化と承認結果に対する市場の関心は引き続き続くと見られる。
