美國聯準會延遲一年才對 GENIUS Act 穩定幣規則提出兩項草案，要求完全儲備背書與銀行申請程式，公眾意見期 60 天。
（前情提要：
Fed 推進 GENIUS Act 落地：穩定幣發行商要存錢防風險，2 天內贖回否則清算
）
（背景補充：
確立穩定幣規則！美財政部推進《GENIUS Act》落實，重申鞏固美元霸權
）
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美 國聯準會（Fed）終於對 GENIUS Act 的穩定幣規則提出具體草案，聯準會本週公布兩項提案，要求穩定幣發行者完全以儲備資產背書，並建立銀行申請流程，公眾意見期 60 天。
提案一：完全儲備＋資本要求標準化
根據 聯準會官方公告 ，第一項提案要求受監管的支付型穩定幣發行者必須「完全背書」，儲備資產限於短期美國國債及其他高品質、高流動性資產。這項規範把穩定幣的資產端牢牢綁在國債市場，排除加密資產、企業債或私募等風險較高工具。
提案同時標準化資本要求，針對信用風險與營運風險設定統一標準，並建立風險管理規範。這意味著穩定幣發行不再只靠「資產比例」就夠，發行者必須像銀行一樣維持資本緩衝與內部控管機制。
提案二：銀行申請流程＋上訴機制
第二項提案聚焦在「誰能發」。銀行若想發行支付型穩定幣，必須提交商業計畫與財務資訊，經過聯準會審核後才能上路。提案也明確建立上訴、聽證與最終裁決流程，讓申請過程有法可循。
這套流程實際上是為傳統銀行進場鋪路。商業計畫審核意味著監管機構可以針對發行規模、紅利分配、流動性管理、客戶保護等面向逐一檢視，不是一張牌照就通關。相較之下，現有非銀行穩定幣發行者（如 Circle、Tether）若要在 GENIUS Act 框架下繼續營運，也必須符合類似的申請與審計標準。
延遲一年的背後：監管協調難題
GENIUS Act 於 2025 年 7 月 18 日由川普總統簽署成為法律，是美國首部全面性的穩定幣聯邦監管框架。法案原本要求在一年內完成規則制定，但聯準會與其他監管機構在期限前未能發布最終規範。
過去一年間，多家監管機構確實提出草案並蒐集公眾意見，但沒有形成共識。這背後涉及幾個核心矛盾：銀行體系希望提高門檻保護既得利益，非銀穩定幣發行者（如 Circle）主張靈活框架以維持創新優勢，而加密產業則擔憂規則過於嚴苛會把穩定幣推向去中心化或境外平台。
聯準會這次提出的兩項草案，某種程度是折衷方案，既滿足銀行對申請程式的期待，也為非銀行發行者留有合規空間。
市場影響：穩定幣格局重組
這兩項提案若透過，對穩定幣生態的影響將非常深遠。完全儲備與資本要求會提高營運成本，小型或資本不足的發行者可能難以維持，市場集中度進一步上升。同時，銀行申請流程的開放讓華爾街有機會直接發行穩定幣，傳統金融與加密邊界模糊化。
值得注意的是，聯準會這次用的是「徵求意見」而非直接發布最終規則。60 天公眾意見期將是產業遊說與博弈的視窗，最終版規則很可能與現在看到的草案有出入。
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