穩定幣龍頭 Tether 合作銀行 EQIBank 被美國凍結 8,900 萬鎂資產，儘管比例相對低，但揭示穩定幣後臺的銀行對手風險依然存在。
（前情提要：
GENIUS 法案開掛：1490 億穩定幣被迫買美債
）
（背景補充：
Fed 推進 GENIUS Act 落地：穩定幣發行商要存錢防風險，2 天內贖回否則清算
）
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穩 定幣龍頭 Tether（USDT）週四證實，美國檢察官凍結了其合作處理匯款的數位銀行 EQIBank，被凍資產共 8,900 萬鎂，約佔 EQIBank 現金總額的 80%。
Tether 代表說，這筆資產只佔集團 187.75 億總資產的「不到 0.034%」，若按比例推算約 6,400 萬鎂。對 Tether 的準備金比例幾乎沒有動搖，USDT 兌美元的錨定也沒有直接威脅。
但金融時報與 The Information 指出，這次凍結也暴露了穩定幣發行商的隱形風險，穩定幣靠的不是直接持有美元，而是透過一層層銀行與支付處理商來處理客戶的存款與贖回。
EQIBank 的資金怎麼被凍結的？
EQIBank 的資金來自支付處理商 Capstone，它在美國境內幫 EQIBank 保管資金，並將客戶資金透過富國銀行和 JP Morgan 的帳戶排程。根據 法院檔案 ，Capstone 向銀行隱瞞了實際的業務性質。
美國檢察官隨即從這些帳戶扣下資金，並提出民事沒收訴訟，指控 Capstone 向銀行虛報業務模式。EQIBank 隨後宣布這 8,900 萬鎂包含 45 萬枚 BTC 與 15 萬枚 ETH 等加密資產。
Tether 代表在 e-mail 中表示：「Tether 不知道 Capstone 的舉動」並說集團持有的 EQIBank 資產「不到集團資產的 0.034%」。
穩定幣的「準備金」到底存在哪？
Tether 在 6 月申報的總資產為 187.75 億鎂，其中約 50% 是 1 年內的短期美國國債，其餘資產存放在紐約的保管銀行與多家合作機構。EQIBank 負責處理 USDT 的買入與贖回電匯，但不負責保管 Tether 的主要準備金。
相較之下，USDC 發行商 Circle 則採取更直接的策略，將資產存放在多個國家銀行與清算所，並每月公開準備金明細。
另一邊，EQIBank 同時為多個加密交易所提供銀行服務，包括處理 Binance、Kraken 和 Coinbase 的部分交易。這代表同一批銀行倒閉可能同時影響多個平台的流動性。
對市場的意義：穩定幣的「銀行管道」風險
這次事件顯示，即使是 Tether 這樣規模的穩定幣龍頭，也不是完全免疫銀行風險。穩定幣的運作模式依賴一層層「銀行管道」，從存款銀行、支付處理商到清算所，每個節點都有潛在的對手風險。
與比特幣持幣者套現相比，穩定幣的風險更偏向「機構級」，不是市場情緒驅動，而是資金管道本身的運作效率。
若 EQIBank 真的倒閉，Tether 的準備金比例會下降 0.034%，但 USDT 的美元錨定不會受到實質影響。不過這次事件也提醒市場，穩定幣的「準備金」並非完全安全，它們也存在於多個銀行與支付處理商的網路中。
後續觀察重點在於 Tether 是否會公開更多準備金明細，以及 EQIBank 的銀行合作網路是否還有其他潛在的流動性風險。
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