易理華宣布「BTC熊市結束」：200 日均線首度收復！但黃金交叉還沒到

Liquid Capital 創辦人易理華 8 月 21 日發文宣告比特幣熊市趨勢正式結束，依據是日線突破 120 日與 200 日均線、週線突破 20 週均線。截稿前 BTC 報 75,304.57 美元，24 小時漲 8.28%、7 日漲 19.45%。均線突破確有其事，200 日均線更是 289 個交易日來首度收復，但黃金交叉尚未成形。
（前情提要： 易理華喊牛市來了「滿倉等反彈」：比特幣回到 8.5 萬至 9 萬都合理 ）
（背景補充： CryptoQuant 創辦人：比特幣需求 318 天來首度轉正，撐一個月算熊市結束 ）

L iquid Capital（前 LD Capital）創辦人易理華在 8 月 21 日中午 發文 ，宣告比特幣的熊市趨勢「已經正式結束」，依據是日線強勢突破 120 日與 200 日均線，週線同時突破 20 週均線。他表示未來兩週仍看漲，但漲到一定位置可能回檔，幅度不會超過上漲幅度的 50%，若使用槓桿建議降低多單倉位，並參考 2023 年上漲週期的週線走勢。

截稿前比特幣報 75,304.57 美元，24 小時上漲 8.28%，日內最高觸及 75,785.82 美元。

三條均線

突破確實發生了，8 月 19 日比特幣收在 69,334 美元，同天一口氣站上 120 日均線的 68,401 與 200 日均線的 69,034。

200 日均線這一破的份量比表面大，這是 289 個交易日以來第一次，上一次收盤站上這條線要回到 2025 年 11 月的 110,540 美元，等於在長期趨勢線下方待了超過九個半月。

本週 K 線報 75,300 美元附近，站上 20 週均線的 69,416 是 12 週來首見，但這根週 K 要到 8 月 23 日收盤才算數。技術面公認的黃金交叉也還沒到，50 日均線 64,561 美元對 200 日均線 68,998 美元，兩者仍差 4,436 美元。

2023 年的回檔紀錄

這次他給了具體例子「回檔不超過上漲幅度的 50%」，並要投資人參考 2023 年。問題就出在 2023 年，以幣安週線計算，那輪上漲的三次主要回檔分別是：

• 15,476 美元漲到 25,250 美元（漲 63.2%），回檔至 19,549 美元，回撤點數是上漲點數的 58.3%
• 19,549 美元漲到 31,000 美元（漲 58.6%），回檔至 24,800 美元，回撤佔比 54.1%
• 24,800 美元漲到 31,804 美元（漲 28.2%），回檔至 24,901 美元，回撤佔比 98.6% ，幾乎全數吐回

三次全部超過 50%，他請人參考的 2023 年，其實不能佐證。

鏈上結構給的是另一個答案

Glassnode 在 8 月 20 日的報告結論跟易理華相反。該機構認為比特幣鏈上結構仍處「投降階段」，短期持有者成本基礎已降至約 68,500 美元，低於約 75,800 美元的真實市場均值；本輪相對未實現虧損最高約 25%，明顯低於過往投降階段超過 60% 的水平，代表虧損較淺但分布更分散，需要更長時間出清。

更關鍵的是已實現盈虧比，90 日均線目前為 0.75，而歷史上賣方衰竭出現前，這個指標通常會跌破 0.5。

75,304 美元正好卡在 Glassnode 所稱的真實市場均值下方，這條線同時是短線最直接的阻力，往上若站穩，下一個參考位置是 5 月 15 日的 81,664 美元；往下看剛收復的 200 日均線 68,998 與 120 日均線 68,334 美元構成第一道支撐帶，一旦跌破，20 週均線撐起的多頭結構就會被打破。

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