城堡證券警告，Fed 在通膨黏性未解下不願再收緊貨幣政策，使長期美債殖利率維持在近 20 年最高水準；30 年期殖利率週一升破 5.28% 創 19 年新高（週二已破 5.3%）。
（前情提要：
美國 30 年期美債殖利率狂飆觸及 5.18%「創近 19 年新高」！通膨與巨額赤字成元兇
）
（背景補充：
30 年美債殖利率飆破 5.2% 創 2007 年後最高，金融海嘯前夕的既視感
）
城 堡證券（Citadel Securities）警告，美國長天期公債殖利率居高不下，反映的是聯準會（Fed）的政策風險。在通膨長期高於目標的背景下，Fed 仍不願進一步收緊貨幣政策，這使長債殖利率維持在多年高點，並對更廣泛的市場構成壓力。
城堡證券歐洲、中東與非洲（EMEA）固定收益銷售主管 Nohshad Shah 在最新客戶 報告 中指出，儘管政策利率已經比峰值低了 175 個基點，長期美債殖利率仍處在近 20 年來最高水準。
Shah 直言，這反映出市場認為，無論是 Fed 還是財政當局，在面對艱難選擇時往往傾向走比較容易的路；只要這種情況持續，就會繼續對更廣泛的市場構成風險。
30 年期殖利率升破 5.3%
美國 30 年期公債殖利率週一升至 19 年來最高，突破 5.28%（週二已破 5.3%）。Shah 特別提醒，投資人不應把近期通膨改善與就業市場走軟，視為利率風險已經解除的訊號；他也坦言，Fed 下月的利率會議結果將「非常難以判斷」。
所謂長期殖利率走高、短期利率卻已大幅下修的「殖利率曲線變陡」，往往是市場對財政紀律與未來借貸成本定價的反應。殖利率之所以居高不下，核心在於市場對通膨黏性與財政赤字的擔憂，已經壓過了 Fed 過去一年降息累積的寬鬆效果。
交易員已在重新定價 Fed 路徑
就在城堡證券發出警告的同一週，市場對 Fed 下一步的方向正陷入明顯分歧。利率期貨市場的定價顯示，交易員目前仍以約 65% 的機率押注 Fed 下月維持利率不變，但也有逾三成機率計入再升息一碼，反映出「通膨未降、經濟放緩」的兩難格局在高利率環境下越發棘手。
對風險資產而言，長債殖利率的持續走高意味著資金成本上升、估值壓力浮現。加密貨幣等依賴流動性與風險偏好定價的資產，在全球最高無風險利率維持高位之際，往往首當其衝受到資金面收緊的牽動。
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