比特幣礦企巨頭 MARA（原 Marathon Digital）的倒貨規模，遠比市場想像得還要龐大！據知名鏈上數據分析帳號 The Data Nerd 於 10 日發布的追蹤指出，根據 MARA 最新提交的 SEC 財報顯示，該公司在今年上半年已悄悄出清了高達 23,093 枚比特幣，套現約 16 億美元，拋售比例直逼其庫存的四成。
（前情提要：
熊底到了？比特幣礦企 PowerCompute 以 307 BTC 再融資 1800 萬美元
）
（背景補充：
礦企 Cipher Digital 上半年狂賣 1,619 枚比特幣！慘賠 4,770 萬鎂，急轉型 AI 資料中心求生
）
比 特幣礦企的「信仰」是否正在動搖？台北時間 8 月 10 日晚間，知名鏈上數據分析帳號 The Data Nerd 透過 X（前 Twitter）平台發布了一則附帶視覺化圖表的驚人數據，直指北美最大的比特幣礦企之一 MARA Holdings（前稱為 Marathon Digital Holdings），其實際賣出的比特幣數量，遠比早期新聞標題所暗示的還要驚人。
Turns out MARA has been selling a lot more than the headlines let on.
The miner offloaded 23,093 $BTC ($1.6B) in the first half of 2026, at an average of $70,631.
It still holds 35,577 $BTC ($2.3B). pic.twitter.com/aLpdLGINVa
— The Data Nerd (@OnchainDataNerd) August 10, 2026
上半年狂倒 2.3 萬枚 BTC，均價破 7 萬鎂
這項數據的源頭，來自 MARA 於近日向美國證券交易委員會（SEC）提交的 Q2 2026 Form 10-Q 季報。根據文件揭露，這家礦業巨頭在 2026 年上半年（H1 2026）期間，總計出清了 23,093 枚比特幣。若以當時的市場行情計算，這波拋售的總價值高達約 16 億美元，平均售價落在相當亮眼的 70,631 美元。
The Data Nerd 的圖表進一步突顯了這波倒貨的規模。在拋售之前，MARA 的持倉量在 2025 年底還維持在 53,822 枚 BTC 的高位；經過這半年的密集減持，其庫存已大幅下滑約 34%，拋售比例占其總庫存的近 39%。截至 6 月 30 日，MARA 帳上仍持有 35,577 枚 BTC（現值約 23 億美元）。
放棄死忠 HODL？轉向 AI 與基礎建設
值得注意的是，MARA 過去長期以來一直是比特幣「HODL（長期持有）」策略的死忠擁護者，鮮少出售其開採的比特幣。然而，隨著比特幣減半後利潤遭到嚴重壓縮，該公司的策略已出現重大轉向。從 2025 年開始，MARA 便允許出售新開採的 BTC；到了 2026 年，更進一步擴大彈性，開始從現有庫存中大舉套現。
這筆高達 16 億美元的龐大資金，究竟流向了何處？根據財報與市場消息指出，MARA 將這筆橫財主要用於四大用途：首先是回購約 10 億美元的可轉換債券以降低槓桿（總債務從約 36 億降至 24 億美元）；其次是資助日常營運與流動性管理；再者是支持包含 AI／高效能運算（HPC）基礎設施與能源專案的成長投資；最後，部分資金也搭配了以 BTC 作為抵押的借款操作（如 8 月初剛取得的 6 億美元融資）。
相較於先前市場僅聚焦於 MARA 在 3 月份出售 1.5 萬枚 BTC 用於還債的單一事件，The Data Nerd 的這份總結，完整揭露了礦企在面臨生存與轉型壓力時，如何將手中的比特幣庫存化為靈活的資本工具。MARA 的策略大轉彎，不僅反映了礦業生態的劇變，也為比特幣市場帶來了不容忽視的拋售壓力。
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