比特幣現報 64,086 美元，24 小時上漲 0.70%。CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 指出，USDT 市值的 60 日已減少 40 億美元，逼近歷史最強的下降水平，且過去 11 天供應又少了約 8.7 億美元。市場最直接的流動性來源正在退潮，這解釋了近期反彈無力。
（前情提要：
穩定幣市值創四年來最大跌幅，但交易量寫歷史新高
）
（背景補充：
比特幣交易所流入低於年均 24%！賣壓沒來，買盤也乾了
）
重點摘要
- USDT 市值 60 日變化降至約減少 40 億美元，逼近歷史最負水平
- 比特幣報 64,086 美元，七天區間僅 1,045 美元，60 日仍有 5.12% 漲幅
- 代幣化美債規模逼近 170 億美元，GENIUS 法案禁付息把閒錢逼出穩定幣
比 特幣在 8 月 5 日報 64,086 美元，24 小時上漲 0.70%，過去七天加密市場的盤整區間只在 2 千美元上下，背後支撐穩定幣的水位正在往下掉。
CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 指出，USDT 市值 60 日已大約減少 40 億美元，逼近歷史上最負的水平。更關鍵的是收縮還在加速，過去 11 天 USDT 供應量又少了約 8.7 億美元，代表這不是先前贖回潮的滯後效應，而是還在進行式，USDT 目前市值約 1,831 億美元。
燃料正在減少
新發行的 USDT 通常直接進入交易所，那就是交易員買幣的乾火藥（dry powder），這個術語是點燃上漲的燃料。如果單看穩定幣是驅動牛市的需求，那這個成長從去年 10 月中就停滯了。
上一次這個指標跌到這種程度是 2022 年熊市末段，當時比特幣在 16,000 美元附近觸底，市場處在恐慌與被迫平倉的迴圈裡。現在比特幣在 64,086 美元，距離 126,080 美元的歷史高點還有 49.17% 的差距，位置完全不同，流動性讀數卻回到同一個區間。
不過 2022 年沒有的變數，今年有一個。美國《GENIUS 法案》禁止穩定幣發行商向持有人支付收益，閒置的美元因此換了停車位，流向代幣化美債基金。這塊規模已經逼近 170 億美元，2 月時的高點還只有約 110 億。摩根士丹利在 8 月 3 日把 Circle 目標價砍到 38 美元，理由正是代幣化基金在侵蝕 USDC 的資金基礎。
換句話說，這輪穩定幣總量從 5 月中的 3,221 億美元高點掉到 8 月初約 3,075 億美元，6 月單月就蒸發 114 億，裡面有部分是避險轉移，也有一部分是監管把穩定幣直接收益關掉之後的結構性變化。
常見問題
USDT 供應減少為什麼會影響比特幣價格？
新發行的 USDT 多半流入交易所，是交易員買幣的資金來源。供應收縮代表可用流動性減少，買盤缺乏子彈，反彈容易在初期動能耗盡後回落。但 Moreno 本人強調，相關性不等於因果關係。
這次穩定幣收縮和 2022 年熊市底部一樣嗎？
讀數接近但成因不同。2022 年是被迫平倉與恐慌贖回，當時比特幣在 16,000 美元附近。這次多了《GENIUS 法案》禁止付息的結構性因素，閒置資金轉進規模近 170 億美元的代幣化美債基金。
?相關報導?
Tether Q2 財報超亮眼！淨利 15 億鎂、超額儲備達 41 億，大買 14 噸實體黃金
摩根士丹利大砍 Circle 目標價至 38 美元！警告 USDC 面臨代幣化基金威脅
富達展望 Q3：比特幣熊市僅走三分之二，以太坊和 Solana 深度虧損
