最瞭解公司經營狀況的人，正在用行動投票。據 EPFR Global Market Intelligence 資料，2026 年上半年美國企業內部人士累計拋售 776 億美元股票，較去年同期增加 20%，是 20 多年來第二快的拋售速度，僅次於疫情刺激資金橫流的 2021 年。與此同時，這些高階主管的買入意願低到谷底，上半年只買進 69 億美元，貼著七年最低水位。
（前情提要：
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（背景補充：
巴菲特 2 個月「狂賣 60 億鎂」美銀股票！曾喊絕不賣的他發布什麼市場訊號？
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重點摘要
- 據 EPFR 資料，2026 上半年美企內部人士拋售 776 億美元、年增 20%，是 20 多年來第二快，僅次 2021。
- 內部人買入意願低迷，上半年僅買進 69 億美元，貼近去年七年最低的 67 億。
- 同期企業庫藏股宣布額逼近 1 兆美元，公司回購與高管拋售形成強烈反差。
最 瞭解一家公司值不值錢的，往往不是華爾街的分析師，而是坐在裡面的高階主管與董事。而這群人，正在用 20 多年來罕見的速度賣出自家股票。據 EPFR Global Market Intelligence 資料，2026 年上半年，美國企業內部人士累計拋售 776 億美元的股票，比去年同期整整多出 20%。
對部分投資人來說，這是典型的警示。畢竟最清楚公司經營實況的人，如果對現在的股價都提不起興趣加碼，外人又憑什麼追高。
拋售衝 20 年第二快，只有 2021 更狂
把時間軸拉長來看，這個數字更值得玩味。過去 20 多年裡，內部人士拋售規模比今年上半年更大的，只有 2021 年那一次，而當時的背景是疫情期間大規模刺激資金把整個市場往上推，人人都在高點套現。如今沒有那樣的資金洪流，拋售卻逼近當年的量級。
EPFR 分析師 Winston Chua 等人在報告中把話講得很直白。
內部人士的交易行為顯示，在目前的估值水準下，企業高管並沒有強烈意願增加手中的持股。
更能說明問題的是天平的另一端。內部人士的買入活動依然冷清，2026 上半年他們只買進 69 億美元的自家股票，僅僅略高於去年同期創下的七年最低點 67 億美元。賣的猛、買的少，方向一面倒。
一邊回購、一邊開溜
把鏡頭拉遠，會看到一幕更矛盾的畫面。就在內部人士加速套現的同時，這些公司本身卻在拚命買回自家股票，2026 上半年美股的庫藏股宣布金額逼近 1 兆美元，其中近半來自科技板塊。
常見問題
為什麼內部人士拋售被視為警示訊號？
企業高管與董事最瞭解公司實際經營狀況，當這群人以 20 多年第二快的速度拋售、且買入意願創七年新低，部分投資人解讀為他們認為當前股價已偏高，對後市轉趨謹慎。
這次拋售規模和歷史相比如何？
據 EPFR 資料，2026 上半年美國內部人士拋售達 776 億美元、年增 20%，是 20 多年來第二高，僅次於 2021 年疫情刺激資金推動的紀錄。
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