Glassnode：BTC 長期持有者轉為淨增持，散戶先動，巨鯨仍未出手

比特幣於 7 月 1 日收復 60,000 美元，現報 60,163 美元，連續三日反彈，甩開本週稍早 57,950 美元的 21 個月低點。Glassnode 鏈上資料同步顯示，長期持有者（持幣超過 155 天）已從淨分發轉為淨增持，規模約 5 萬至 10 萬枚比特幣，但距 2024 年牛市高峰的 40 萬枚峰值仍相去甚遠。
（前情提要： BTC 暴跌失守 6 萬美元「逼近兩週低點」，24 小時爆倉 2.49 億 ）
（背景補充： Glassnode：比特幣正進一步進入投降階段，長期需求尚未出現 ）

鏈 上資料會說話，比特幣在7月1日收復60,000美元，截稿前報 60,163 美元，連續第三日反彈，把本週稍早 57,950 美元的 21 個月低點甩在身後。

觸發這波喘息的，是新任聯準會主席對通膨的表態略偏溫和，市場解讀為升息壓力稍減、風險偏好隨之回溫。但更值得放大檢視的，是鏈上同步出現的結構性訊號， 長期持有者（持幣超過155天的地址）已從「淨分發」切換為「淨增持」 ，這是連月下跌後首次出現的方向性轉變。

增持規模5至10萬枚，與牛市峰值仍有四至八倍差距

根據Glassnode資料，目前長期持有者的淨增持規模約在5萬至10萬枚比特幣之間。把這個數字放回歷史座標，2024年11月與2025年5月兩次牛市高峰期間，增持量曾逼近40萬枚，是當前水準的4至8倍。

「歷史上，從淨分發到淨增持的持續轉換往往出現在市場低迷期，長期投資者逐步加碼，而短期參與者則在降低風險曝險。」

Glassnode 這段話在描述的，是一個反覆上演的結構：底部形成的過程，往往就是長期投資者低調進場、短線客與散戶退縮離場的同一段時間。從量上看，5至10萬枚距40萬枚峰值差距仍大；但方向本身是訊號。

6月是比特幣今年表現最差的月份，單月跌幅逾20%，比特幣現貨ETF出現基金成立以來單月最大規模的資金淨流出。在這樣的背景下，長期持有者轉為淨買入，意味著至少有一部分人在恐慌情緒最濃時，選擇了反向操作。

散戶與中型持有者評分達0.9，鯨魚僅約0.4仍停在中性區

Glassnode的「增持趨勢評分」（Accumulation Trend Score）提供了更細緻的群體切面。這個指標衡量各規模實體在過去15天的相對行為，結合餘額變化與購入量，數值越接近1代表積極增持，越接近0代表分發或減碼。

當前的分布圖呈現明顯的規模分化：散戶（持幣不足1枚比特幣）與中型持有者（100至1,000枚）評分最高，雙雙落在0.8至0.9區間，是目前各規模群體中最積極的買家；持幣1至100枚的群體評分約在0.6至0.7，態度偏積極但強度次之；大型錢包（1,000至10,000枚）已轉為淨買入，評分約0.5至0.6，意願有了，力道仍屬溫和。

讓這張圖欠缺說服力的，是頂端的鯨魚群體。持幣超過10,000枚比特幣的巨型地址，當前評分僅約0.4至0.5，仍停留在中性區。換句話說，現在入場最積極的是評分0.9的散戶，掌握市場大量籌碼的鯨魚則在場外觀望。小資金在低位試探，並不等同於市場共識已然形成。

Glassnode：「目前斷言已進入全面增持階段仍為時過早，需要最大持有者的參與，才能讓趨勢真正自我強化。」

6萬美元守住是反彈的必要條件

把鏈上訊號放回宏觀座標，比特幣現貨ETF在6月出現基金成立以來單月最大規模的資金淨流出，法人資金仍在退潮；聯準會政策預期出現溫和轉向，新任主席的表態讓市場認為升息壓力稍減，但這頂多是情緒面的喘息，並不是資金面的確定性迴流。

60,000美元目前同時扮演心理關卡與短線支撐的角色。若再度跌破這一位置，下一個關鍵支撐在57,950美元，也就是本週觸及的21個月新低。從技術面看，守住60,000美元是反彈延續的必要條件，但並不充分。鯨魚群體評分停在0.4附近，意味著最具市場影響力的那批地址，仍在等待某個尚未出現的訊號，才決定是否大舉加碼。

以上不是投資建議，加密貨幣投資請小心謹慎。

*本文僅供參考，不構成投資建議。加密貨幣市場波動劇烈，投資前請審慎評估風險。*

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