撰文： Pink Brains
编译：AididiaoJP，Foresight News
过去三年，我们与 35 个以上的领先 DeFi 项目合作，负责营销工作。我们发现最有效的营销活动不是从项目方视角出发，而是从用户视角出发：用户如何发现产品、如何建立信任、如何真正参与进来。
注：Pink Brains 是一个专注于 DeFi 的营销工作室，为 DeFi 项目提供 KOL 营销、内容创作（线程、分析）等服务。
大多数加密营销指南的思路是：挑选 KOL、分配预算、启动活动、追踪曝光量。
我们把这个流程完全反转了。不是先谈战术，而是先研究用户行为：DeFi 用户如何发现新协议？什么能说服他们尝试？什么能让他们留下来？
DeFi 用户如何发现新协议？
加密用户通常先在推特上发现机会，然后去 DefiLlama、DeBank、Artemis、Token Terminal、Moni 等平台验证数据，再看协议官方文档，最后才会考虑存入资金。
发现过程是社交驱动的，决策过程却是数据驱动的。
实际路径通常是这样的：
一位可信的账号发了一条关于新永续 DEX 的帖子——这条帖子很少直接触发用户立即存款。
用户会先去项目官方账号查看，浏览其他 KOL 的帖子和评价，了解交易量、TVL、激励计划等数据，再快速浏览文档和指南，最后用一小笔测试资金存入。
那条 X 帖子只是把协议介绍给了用户，而真正促成决策的是 Kol 的内容和真实数据。
这就是为什么 X 仍然是 DeFi 的核心战场：这里是叙事形成的地方，是漏洞被实时曝光的地方，也是创始人、研究员在评论区激烈辩论的地方。
对协议团队的实际启示是：发现阶段的目标不是追求爆款，而是被那些数据驱动的用户已经信任的账号提及，并且当用户去核查时，所有数据都能站得住脚。一条强有力的 X 提及，如果配上单薄的 TVL 或薄弱的审计页面，是无法转化真正有价值的用户的。
2026 年 DeFi 用户正在关注什么？
今年 DeFi 用户主要被以下几个清晰主题吸引：
- 新 DeFi 趋势（代币化、永续合约、RWA、IPO 前永续，以及加密×AI 浪潮）
- 需要真实贡献但风险更高的空投
- 由真实收入支撑的收益
- 与产品使用量直接挂钩的价值捕获型代币
- 新型交易场所
共同点是：可验证的机制，而不是营销话术。
新叙事：永续合约、RWA、加密×AI
人们现在交易的东西正在发生变化。
Hyperliquid 的 HIP-3 升级开放了无许可永续合约上市，随后诞生了超过 100 个 RWA 市场（股票、大宗商品、指数、外汇，甚至 IPO 前资产），累计交易量超过 1300 亿美元。到 2026 年 3 月底，RWA 市场占 HIP-3 未平仓兴趣的 90% 以上。
@Ostium（Arbitrum 上的专注 RWA 永续 DEX）提出了「perpification」理论：一个永续合约只需要价格预言机和流动性池，不需要完整的代币化栈。这让传统市场的敞口比代币化现货更快地上链。
@tradexyz 和 @ventuals 在 Hyperliquid 上深耕大宗商品和外汇；Trade.xyz 上的 Cerebras IPO 前永续合约，在纳斯达克正式开盘前几小时就几乎完美地「定价」了该股票。
另一个重大叙事是加密×AI。用户关注的不是叙事，而是代理支付（agentic payments）和与 AI 对齐的代币激励机制。
- @opentensor（$TAO）在 2025 年底完成首次减半，目前运行着 120+ 个活跃子网，并产生真实收入需求。
- @virtuals_io（VIRTUAL）在 2026 年第一季度报告了超过 4 亿美元的代理 GDP 和 6000 万美元的协议收入，部署了 17,000+ 个代理，并与以太坊基金会共同撰写了跨链代理商务标准。
- @NEAR Protocol 和 @AskVenice 则在私有推理和数据主权领域占据核心位置。
此外，早期加密×机器人领域的连接（如 @xmaquina、Robotics Capital Markets）也开始出现。
这个赛道波动大、劣币多，但用户真正关心的是头部项目的收入和实际使用量。
空投，但门槛已经大幅提高
空投依然是重要驱动力，大多数撸毛党还在寻找下一个 HYPE，但轻松的时代已经结束。
现在的项目越来越要求真实贡献：可持续的交易、真实流动性提供、社区教育内容等工作。Sybil 过滤已成为标配，TGE 后代币往往立即抛售。
积分计划更看重产生的费用而非锁仓资本；测试网奖励更看重持续的、定性的参与，而非单纯的交易次数。
真实收益（Real Yield）
用户现在能清晰区分「由真实收入产生的收益」和「通过通胀印出来的收益」，并明显偏好前者。
真实收益的表现形式有很多，但真正有意义的只有几种：来自交易、借贷、资金费率、清算等经济活动的费用，基础设施使用费，以及 RWA 支持的收益。
像 @pendle_fi 这样的收益交易平台，以及 @veda_labs、@gauntlet_xyz、@MEVCapital、@SteakhouseFi 等风险管理方运营的金库，还有 @sparkdotfi 等链上资金分配器，已经成为资本部署的主要入口，把更多流动性引入基于真实收益来源的固定收益策略。
例如 @ethena 的 sUSDe 通过 Delta 中性基差交易产生收益，供应量已接近 58 亿美元。
@SkyEcosystem 的 sUSDS 支付约 4-4.5% 的收益，由 RWA 抵押品和稳定性费用支撑——S&P 还首次给 DeFi 协议 Sky 颁发了信用评级。
整体趋势是从「靠通胀制造收益」的市场，转向「从真实来源导入并分配收益」的市场。
价值捕获型代币经济学
除了收益，用户越来越青睐那些价值与产品采用直接挂钩的代币——通常通过回购、回购并销毁、供应通缩、协议收入分成等方式。
Hyperliquid 的 HYPE 是典型案例：其 Assistance Fund 把约 99% 的交易手续费收入用于公开市场回购，累计回购金额已超过 11.6 亿美元。自 TGE 以来，已回购并销毁总供应的 4.45%。
Venice 的 VVV 把需求与质押 AI 推理算力绑定，部分协议收入用于回购并销毁 VVV，目前已销毁约 40% 的供应，今年以来价格上涨 400%。
Bittensor 的 TAO 采用比特币式减半机制，从通胀转向稀缺。
用户寻找的模式都是一样的：代币必须与产品实际产生的活动紧密绑定，活动增加就能带来价值，而不是稀释。
新型交易场所
最后，注意力正扩散到新型交易场所：
- 预测市场（Polymarket 和 Kalshi 2025 年累计交易量巨大）
- 实体卡牌和收藏品交易市场
- 加密支持的游戏化（Crypto iGaming）
这些虽然更具投机性，但确实带来了真实交易量和收入。
Logan Paul 曾公开表示自己的投资组合里没有股票，只有 Pokémon 卡牌。2026 年 Pokémon 卡牌市场规模已达 750 亿美元（2016 年还不到 150 亿美元）。
@Collector_Crypt（Solana 上的卡牌交易市场）已跃升为 Solana 上第二大收入 dApp，日收入达 190 万美元。
GameFi 已过时，但 GambleFi 正在悄然爆发。2024 年加密赌博总收入达 814 亿美元，较 2022 年增长 5 倍。2025 年第一季度加密投注额就达 260 亿美元，几乎是上年同期的两倍。非 KYC、全球覆盖和可证明公平的机制，正在推动新一波链上游戏化浪潮。
@Stake、@shufflecom 等中心化加密 iGaming，以及 @nardotbet 等可证明公平的链上 iGaming，虽然 DeFi KOL 很少提及，但真实交易非常强劲。
这些领域的共同点是：用户能独立验证其吸引力。兴趣来自机制本身，而非营销语言。
什么能让 DeFi 用户留下来？
DeFi 用户会持续使用一个协议，当它在现实生活中真正有用、能产生利润、并为代币持有者创造价值时。同时，它还必须在市场起伏中保持可靠。
核心差异在于：留存资本的协议靠的是信任、分发和可靠性，而不是临时的 APY 或 TVL。
真实世界用例
用户留下的最强理由很简单：协议在日常生活中真正有用。加密卡、neobank、金库等产品能给用户一个超越投机的理由继续留在生态中。
Ether.fi Cash 就是一个好例子：用户在消费时获得返现，同时还能赚取质押收益。具体的费率并不重要，重要的是「日常金融活动本身就成为留在生态的理由」。
同样的逻辑也适用于加密 neobank 和资金分配器：它们已嵌入用户的常规金融习惯，而不仅仅是用户偶尔去收益平台。
反映真实产品的代币经济学
当代币真正捕获产品产生的价值时，用户更愿意留下来，而不是依赖叙事。
2026 年的教科书案例是 HYPE。其 Assistance Fund 把 99% 的交易费收入用于公开市场回购。Bitwise CIO 直言：这个代币的设计让平台活动增长直接惠及持有者。这是一个用户可以亲自验证的价值循环，因此能持续吸引注意力，而非仅靠上市时的短期市场注意力。
@AskVenice 的 VVV 则是另一种具体模式：质押 VVV 可按比例获得平台每日 AI 推理算力，锁定后可铸造 DIEM（代表每天 1 美元 API 信用）。Venice 已销毁超过 42% 的初始供应，并大幅削减通胀。需求完全来自真实使用。
空投和激励，但不是空谈
空投仍能吸引用户回归，但轻松时代基本结束。项目越来越奖励真实使用，并严格过滤 Sybil。
@monad 直接跳过了传统积分计划，转而奖励真实贡献者。其测试网空投基于 5 个贡献者轨道，并采取强力反 Sybil 措施，最终只有 5500 个钱包因社区建设、支持、内容创作和生态增长而获得奖励。
积分计划仍然很难做好。最近的例子是 MegaETH 的 Terminal 计划：2026 年 4 月随 TGE 推出，8 周奖励活动，结果仅 3 周后（5 月 21 日）就被提前终止。
即使设计周密的计划，也很难把短期活动转化为长期留存用户。
DeFi 项目如何留存用户？
DeFi 留存依赖四个要素协同作用：
- 足够优秀、可日常使用的产品体验
- 响应迅速的客户支持
- 与社区利益长期一致的代币经济学
- 超越 TG 和 Discord 的社区建设（产品体验、支持、代币经济学、战略性社区建设）
DeFi 项目应该合作的 KOL 类型
DeFi KOL 大致分为四类：教育者、内容创作者、空投实战家、垂直领域专家。
每类适合用户旅程的不同阶段。把他们当作可互换的「曝光工具」是常见且昂贵的错误。
什么 DeFi KOL 内容表现最好？
表现最好的 DeFi 内容通常具体且可验证：链上凭证、步步拆解的策略线程、平衡的协议分析，以及对漏洞或新机制的及时解读。
表现不佳的内容通常是泛泛而谈、未披露信息或不可验证的。
DeFi KOL 营销的常见错误
- 使用不理解产品的创作者
- 泛化内容（「革命性」「改变游戏规则」等空洞词汇）
- 受众错配
- 过度依赖少数顶级 KOL（集中风险）
- 虚假曝光
- 一次性推广而非建立长期关系
- 忽略产品就绪度
总结
最有效的 DeFi 营销计划，是真正镜像用户实际行为的那种：发现来自可信声音，兴趣来自可验证的机制，留存来自强大的代币经济学和产品设计，而非单纯的营销话术。
表现最好的协议不会只依赖内部营销。KOL 带来认知，研究验证论点，用户分享真实结果，最终由持久的链上数据证明产品价值远超激励。
