撰文：Vaidik Mandloi
编译：Chopper，Foresight News
前段时间我在社交平台 Reddit 上看到一个叫 Robert 的普通人。他今年 49 岁，在美国休斯顿一家建筑公司上班，每两周都会汇 300 美元给住在墨西哥普埃布拉的父母，用来支付日常食品杂货和房租开支。每隔一个周五，他都会去西联汇款，填好表格，付现金，然后把钱寄过去。九年来他一直重复这套流程，甚至完全不知道稳定币是什么。
2025 年，拉丁美洲的汇款市场规模达到 1740 亿美元。Bybit 历时六个月、走访五个国家实地调研后，得出一个关键结论：绝大多数入局这片市场的金融科技公司，都选错了方向、目标用户和产品。
我深入梳理了各条汇款渠道数据与一线调研结果，看到的行业真相和市场普遍认知截然不同。
选错赛道：把拉美当成单一市场
入局拉美市场的金融科技公司，第一个致命误区，就是把拉美视作一个统一整体。
商业路演 PPT 里可以这么写：直接放上 1740 亿美元的潜在市场规模，圈下整个拉美地区。但落到现实层面，拉美其实是三套完全割裂、运行逻辑迥异的汇款市场。
墨西哥是最成熟的市场，也是入局拉美第一站，年汇款规模达 620 亿美元，它是西半球最大的单一资金流动通道。墨西哥拥有全球顶尖的即时银行转账系统 SPEI；有 370 万旅居美国的侨民，多数已定居数十年；监管环境清晰、数据基建完善、行业合作生态成熟。自然而然，所有金融科技、加密初创公司都扎堆先布局墨西哥。
但这条最热门的赛道，11 年来首次开始萎缩。
市场都把原因归咎于美国政策，但下滑趋势早在 2023 年 11 月就已显现，比任何监管整治提前了 20 个月。像 Robert 这样持续汇款十年的老侨民正在老去；他们的孩子在休斯顿长大，和墨西哥老家的情感联结越来越弱；墨西哥新增移民人数大幅锐减，反倒是拉美其他国家已有 350 万人涌入美国。
所有成熟侨民群体都会经历这个周期：意大利、爱尔兰、希腊移民皆是如此，如今墨西哥也步入了同一阶段。
反观中美洲，汇款市场正在高速增长：洪都拉斯同比上涨 25.3%、危地马拉 18.7%、萨尔瓦多 17.9%。
增长背后的动因耐人寻味。来自这些国家的移民担忧被遣返，单笔汇款金额较去年增加 27%。女性主动加班增收，男性兼职打第二份工，趁还能汇款尽可能向国内输送资金。
汇款已深度绑定当地经济：洪都拉斯汇款占 GDP 比重达 30%，萨尔瓦多 27%，危地马拉 21%。当地消费经济完全建立在侨汇持续流入的基础上，从物价、劳动力市场到居民消费习惯，无一不受影响。这就像海湾国家依赖石油收入，一旦侨汇一年波动 20%，下游所有经济环节都会随之改变。
与墨西哥相比，这里的基础设施非常匮乏。没有对标 SPEI 的即时转账系统，数字化支付通道稀缺，45% 的汇款人仍在使用现金汇款。即便在数字化程度极高的墨西哥，99% 的汇款已实现线上流转，仍有 51% 的收款方只能线下取现。汇款端早已数字化，但远在家乡的收款家庭，依旧要奔波线下网点取现金。
南美则是另一套完全不同的逻辑，以阿根廷、哥伦比亚、委内瑞拉为代表。核心诉求早已不是简单跨境汇款，而是获取美元资产，后文会详细拆解。
除墨西哥外，拉美其他汇款市场合计规模约 1120 亿美元。仅委内瑞拉至哥伦比亚一条通道，年汇款规模就达 26 亿美元。这条通道多年来依靠 WhatsApp 上的点对点稳定币互换运转。当地银行体系彻底崩塌后，民众自发搭建了私人资金流转通道。
过去五年，金融科技公司扎堆涌入已经见顶的墨西哥 620 亿美元市场，而规模 1120 亿美元、仍在高速增长的新兴赛道，却几乎没有玩家深耕。
搞错产品：核心从来不是转账本身
金融科技公司的第二个误区，是完全误解了用户真正需要的产品。所有加密赛道的拉美汇款叙事，都在强调优化转账体验：更快、更便宜、用稳定币替代环球银行金融电信协会（SWIFT）传统通道。
但转账，恰恰是整个链条里最无关紧要的环节。Robert 坚持用西联汇款，不是因为转账体验好，只是九年前下班路上恰好路过网点，流程能用，就一直沿用至今。
用户的选择逻辑集中在两端：汇款人如何发起转账、收款人收到钱后如何使用。而几乎没有公司在这两个关键环节做产品。
Felix Pago 就是典型范本。去年处理交易额超 10 亿美元，服务 30 万移民用户，全程依托 WhatsApp 运营，无需下载 App、无需注册钱包、无复杂准入流程。
用户只需发送消息号码，聊天机器人用接地气的方言西班牙语交互；点击链接即可完成付款，60 秒内资金直达墨西哥银行账户。底层依托恒星公链 Stellar 发行的 USDC 以及 Bitso 交易所结算，但用户完全感知不到加密资产的存在。
Felix 把单笔手续费从 4.98 美元降到 2.99 美元，降价后单笔收入反而更高，原因在于稳定币清算省去了西联汇款等公司必须垫付、维护巨额代理行备付金的高昂成本。接受度最高的用户群体，正是常年泡在 WhatsApp 上的千禧一代女性和中老年男性。Felix 的制胜关键，是扎根用户原本就在使用的场景，而非单纯搭建更优质的转账通道。
更大的产品机会集中在收款端，且和汇款业务本身无关。Bybit 半年实地调研得出最核心结论：拉美用户不需要用稳定币转账，他们需要用稳定币持有美元资产。余额本身才是产品，交易只是附属行为。
2018 年至今，阿根廷比索对美元贬值 97%，通胀率飙升至 211%，官方每人每月购汇额度被限制在 200 美元。民众只能通过 WhatsApp 社群溢价 30% 购买 USDT，只为把薪资储蓄从持续贬值的本币中剥离出来。阿根廷加密资产购买中，70% 集中在 USDC、USDT 等稳定币，比特币仅占 8%，用户核心诉求是守住薪资购买力。
金融平台 Lemon Cash 抓住这一痛点，两年内用户从不足 1 万暴涨至 200 万。它的产品逻辑很简单：用户发薪后立刻将比索转为 USDC 持有，日常刷 Visa 银行卡消费时再换回比索。凭借提供本土银行缺失的美元储蓄账户功能，阿根廷稳定币流通规模已达 110 亿美元，占本国狭义货币供应量 M1 的 27%。
同样，在哥伦比亚，银行要求开设美元账户的最低存款额为 5000 美元，这对于普通哥伦比亚工人来说几乎是天文数字。稳定币成为哥伦比亚人持有美元的唯一渠道，当地加密资产购买中 52% 都流向稳定币。银行体系把大众挡在了基础美元理财之外，而稳定币补上了缺口。
巴西面临的问题截然不同。巴西雷亚尔汇率相对稳定，民众不像阿根廷、哥伦比亚民众那样需要美元保值；本土 PIX 支付系统 2024 年交易额达 4.5 万亿美元，已是全球顶尖即时支付基础设施。巴西对稳定币的核心需求，是为本币交易提供更高效的清算底层。锚定雷亚尔的稳定币 BRLA 直接接入 PIX 系统，2026 年初月交易额从零飙升至 4 亿美元。巴西央行数据显示，当地 90% 的加密交易量都和稳定币相关。
总结一下，阿根廷需要美元储蓄，哥伦比亚需要美元渠道，巴西需要结算基础设施。
适配一个国家的产品，放到另外两个国家大概率会失败；试图同时满足三地需求，最终只会哪里都做不好。
谁能真正赢下拉美市场
既然行业普遍选错赛道、做偏产品，那谁能主宰拉美汇款市场？坦白说，目前还没有玩家跑通终极模式，但行业胜负手的核心要素已经清晰。
西联汇款四年内在美国至拉美汇款市场份额从 29% 暴跌至 16.8%，近乎腰斩。应对方式是斥资 5 亿美元收购 Intermex，仓促推出自家稳定币 USDP。这家老牌巨头明明察觉到行业变局，却只能跟风模仿，无力重构生态。
同期 Remitly 凭借更优质的数字化转账产品，市场份额从 14% 升至 22.7%。但它依旧缺少钱包、银行卡等配套功能，无法让收款用户留存美元资产。
Bitso 依托稳定币通道，承载了美国至墨西哥整条汇款走廊 10% 的交易量。但作为加密交易所，它缺少本地支付生态整合，也做不出适配 Robert 这类普通用户的简易体验。
最终赢家必须打通交易全链路，既要复刻 Felix Pago 依托 WhatsApp 的轻量化汇款体验，也要具备 Lemon Cash 那样让用户留存美元余额的储蓄功能；同时接入 SPEI、PIX、PSE 等各国本地支付通道，配套银行卡实现直接消费、余额理财赚取收益。整套生态要能适配只用入门级安卓手机、从未使用过加密 App 的普通民众。
这是一整套完整的金融基础设施，唯一可行路径就是循序渐进地构建。
监管格局同样关键。巴西央行出台三项新规，将稳定币交易划入外汇业务范畴，要求加密企业注册资本最低 200 万至 690 万美元，准入门槛极高；墨西哥 2018 年金融科技法案规定，虚拟资产业务必须持牌并获得央行事前授权，牌照审批十分严格。
巴西、墨西哥都属于准入极难的成熟市场。反观哥伦比亚、阿根廷，合规门槛更低、监管沙箱政策友好，产品试错和迭代空间更大。
行业常见误区是优先入局体量最大的巴西市场，但它恰恰准入难度最高。更聪明的打法是先拿下哥伦比亚、阿根廷，打磨美元储蓄、资产准入产品，跑通银行卡基建、本地支付对接整套运营打法；再复制成熟模式切入巴西，底层基建不变，只需适配当地本币清算需求即可。
更大的宏观背景
去年美国通过《One Big Beautiful Bill Act》，对现金类跨境汇款征收 1% 联邦税。拉美近半数汇款人仍在线下现金网点操作，未来这类传统渠道成本将直接上涨；而数字化、加密通道汇款基本享受税务豁免。
像 Robert 这样坚持走西联现金汇款的普通人，未来要为固有习惯付出更高成本；而 Felix 的 WhatsApp 汇款、墨西哥 OXXO SPIN 钱包等数字化渠道，则无需额外缴税。
拉美跨境汇款平均手续费仍维持在 6% 左右，巴拉圭等赛道甚至接近 12%，而加密通道能把手续费压缩至 2% 以内。对每两周汇 300 美元的普通用户而言，一年省下的手续费，足够支撑老家家庭近一个月的日常伙食开支。
拉美汇款的终极赛道之争，本质是谁能拿下普通民众信任、承载家庭备用生活费的美元余额账户。谁掌控了用户的资产余额，谁就主宰拉美金融科技市场。
