原创 | Odaily 星球日报（ @OdailyChina ）
作者 | Asher（ @Asher_ 0210 ）
近期，Perp DEX 赛道几个高热度的项目进行 TGE 后，市场对“撸毛”的预期正在快速降温。Backpack、edgeX 等项目在前期用融资叙事、KOL 背书与积分机制拉动交易量，却在上线阶段以规则模糊、严厉反女巫与分配争议收尾，普通用户终成成本承担者。 曾经的“富矿”，正在演变为高融资、高热度、但高不确定性的存在。
那么，对于 Perp DEX 赛道仍未进行 TGE 项目，到底何时发币？下面，Odaily星球日报为大家梳理。
Variational：官方未给出确切 TGE 时间，市场普遍发币预期或在今年 Q3 至 Q4
Variational 是 Arbitrum 上的一款创新型 Perp DEX，采用独特的 P2P 点差套利模型。不同于传统手续费主导的平台，Variational 通过 Omni 应用让用户以零交易费率（仅收取少量存取款费）交易数百个市场，包括主流币、长尾资产乃至 RWA、波动率指数等。截至今日，累计交易量已超 1060 亿美元，此外 Open Interest（OI）6.78 亿美元，排在未发币 Perp DEX 项目首位 ，日交易量常在 4 至 6 亿美元级别。
2025 年 12 月 18 日，Variational 正式推出 Omni Loyalty Program（忠诚积分计划）， 并一次性追溯发放 300 万积分给历史交易用户 。此后每周五 00:00 UTC 发放上周积分（快照截至周四 00:00），每周发放量约 15 万点，总积分供应预计在 9-10 百万左右。
积分主要基于交易活动计算，权重与点差贡献、持仓时长、交易量正相关；同时引入 Tier 系统，根据过去 30 天有效量（个人量+0.2×邀请量）提供积分 boost 和费率优惠。此外，通过邀请机制，每 10 点邀请积分，用户额外获得 1 点。早期参与者还有永久 10%积分加成，整体设计更偏向有机交易而非纯刷量。
根据社区成员反馈， Variational 在 TGE 方面虽无官方确切日期，但社区和 Polymarket 普遍预期在今年 Q3 至 Q4 （因官方文档中表示，积分计划最晚结束于 9 月 30 日）。此外，根据文档内容，项目承诺约 50%代币供应分配给社区（通过积分、收入分享等多种机制，而非单一空投），同时计划用至少 30%协议收入进行 VAR 代币回购与销毁，治理和价值捕获机制相对清晰。
图源：Variational 官方文档
GRVT：TGE 时间已从 Q1 推迟到 6 月底，空投总分配比例从原 22%提升至 28%
GRVT 是基于 zkSync Validium 的混合型 Perp DEX，采用隐私优先的 ZK Appchain 架构，在提供接近 CEX 级交易体验的同时，兼顾 DEX 的自托管安全。目前平台 Open Interest（OI）约为 4.87 亿美元，近 30 日交易量接近 410 亿美元。
在激励机制上， GRVT 于 2025 年 10 月启动 Rewards Season 2.0 ，统一 Grvt Points 体系。积分按周发放（每周二结算），基于交易量构建动态池，并按用户贡献比例进行分配。按照原计划，项目拟在 2026 年 Q1 完成 TGE。不过，在 2026 年 3 月 12 日，官方宣布调整时间线，将 TGE 推迟至今年 6 月底，即 Season 2 结束后不久 。
值得一提的是，这次延期伴随着一轮明显的激励加码： 社区及空投总分配比例由 22% 提升至 28% ，其中 Season 2 的占比从 12% 上调至 18%，总供应量则维持在 10 亿枚 GRVT 不变。
此外，官方进一步强化了代币价值捕获叙事，明确表示平台 100% 的经济盈余最终将回流至 GRVT 持有者：一部分用于生态再投资，另一部分通过系统性回购实现价值支撑，整体强调“pay you back”的分配逻辑。
或因 Q1 行情冷淡，并且 TGE 项目反撸严重。整体来看，社区对 GRVT 此次 TGE 延期的反馈相对分化但不算激烈。一部分用户认为，延期换取更高的社区分配以及更充分的产品准备，属于可以接受的调整，当前阶段仍有一定积分积累空间。但与此同时，不少用户也提到，从原本预期的 Q1 推迟至年中，时间拉长后，更是一种无奈与被动接受，只能降低预期，并减少交易磨损。
StandX： 由币安 OG 团队打造的 Perp DEX，市场普遍发币预期或在今年下半年
StandX 是一个由前币安合约团队核心成员创立的去中心化金融项目，核心聚焦于 合成稳定币 与 永续合约 DEX 的结合。
- 创始背景： 核心团队包括前币安合约负责人 Aaron Gong 和前币安合约总监 Justin， 两人在 2024 年离开币安后，选择在链上新兴领域创业；
- 项目定位：StandX 旨在融合 Ethena 式的合成稳定币机制与 Hyperliquid 式的去中心化合约交易模式，形成一个完整的金融生态；
- 愿景目标：团队认为稳定币和去中心化合约是区块链行业的两大关键赛道，StandX 希望通过创新设计，将二者结合，为用户提供高效、安全、透明的交易与稳定价值存储解决方案。
2025 年12 月 10 日，StandX 在 X 平台 发文宣布交易积分活动已在主网上线 ，首日交易量突破 8100 万美元 。 用户可以通过将稳定币 DUSD 存入 Perps Wallet 或 Vaults、积极参与交易（Trading Points）、提供限价单流动性（Maker Points）、每日打卡、推荐邀请等方式积累积分。
截止目前，官方至今未公布确切的 TGE 日期，但社区普遍预期在今年下半年进行 TGE。
Extended：Starknet 生态龙头，市场普遍发币预期或在今年上半年
Extended 是 Starknet 网络上的 Perp DEX，由前 Revolut 团队打造，采用混合 CLOB 架构实现自托管安全与 CEX 级交易体验。项目已于 2025 年 8 月完成从 StarkEx 到 Starknet 主网的迁移，目前是 Starknet 生态 TVL 排名第一的应用，暂报 1.76 亿美元。
Extended 的 Season 1 积分计划已于 2025 年 4 月 29 日启动 ，每周二 00:00 UTC 发放最高 120 万积分（基于交易活动、提供流动性/Vaults 以及推荐/联盟计划按贡献比例分配）。积分逻辑为 merit-weighted（按价值加权），每周可调整，且已提前向早期参与者追溯发放 430 万积分（2025 年 2 月和 4 月）。积分获取覆盖有机交易、LP 和邀请，无需手动领取，平台强调反洗交易机制。 目前 Season 1 仍在持续运行，尚未公布结束日期或 Season 2 计划。
Extended 官方未明确公布 TGE 确切时间，但社区普遍预期在 2026 年上半年 。此外，英文社区讨论热度很高并常被用于转发和引用的文章“ Extended : The Perp DEX Built for Traders ”，其内容中提到空投代币份额为 30%，但截止目前官方并未给出明确答复。
Pacifica：Solana 生态 Perp DEX，市场普遍发币预期或在 Q3 及之后
Pacifica 是 Solana 生态的混合型 Perp DEX，采用链下订单匹配与链上结算架构，强调极致交易体验和真实有机增长。平台由前 FTX COO Constance Wang 等资深人士联合创立（团队背景包括 Binance、FTX、Jane Street、Fidelity、OpenAI），无 VC 融资，完全自筹资金。目前平台 Open Interest（OI）约为 8200 万美元，近 30 日交易量接近 107 亿美元。
Pacifica 的积分计划于 2025 年 9 月 4 日正式启动 ，目前处于 Season 1，每周四发放 50 万点，快照时间为每周三 23:59 UTC。积分主要基于交易量、持仓时长、流动性提供、推荐/联盟活动等，按 merit-weighted（价值加权）动态公式计算，且公式每周更新。此外，Pacifica 早期有预快照（2025 年 9 月 3 日），已向历史用户追溯部分积分。
TGE 方面， 官方至今未公布确切日期以及代币经济模型 。根据反馈，社区普遍预期在 2026 年 Q3 或之后，并猜测空投总量在 20% 至 30%。
