当技术遇上外汇壁垒：稳定币增长为何难破“传统困局”？

原文作者： Sidhartha Shukla ，彭博社

原文编译：Saoirse，Foresight News

本文要点

尽管稳定币已进入人们预期的高峰期，但金融科技领域的资深人士仍认为，作为新兴支付工具，这类代币存在局限性。

据 Visa 和 Allium 的数据，2025 年截至目前，稳定币交易总量已达 5 万亿美元，涉及 10 亿笔支付，与 2024 年全年 5.7 万亿美元的总量相差不远。自 2024 年 11 月唐纳德・特朗普当选美国总统以来，这些旨在紧盯美元等成熟货币价格的加密货币总市值增长 47%，达到 2550 亿美元。

稳定币的前景是为支付领域，尤其是跨境支付，带来更快速、低成本、高效率的未来。从数据来看，这种潜力正逐步兑现，但人们仍怀疑这项技术能否解决困扰外汇业务数十年的老问题。

使用稳定币兑换不同法定货币（例如欧元兑换港元）时，会产生许多与常规兑换相同的成本。

「在加密货币领域，有人觉得代码和技术能解决所有问题。但放到外汇领域，这种想法就太过天真了，」外汇基础设施公司 AbbeyCross 首席执行官 Mike Robertson 说，「每种货币都有其独特的动态。而且大多数银行和支付机构的利润来自外汇交易，而非手续费。」

来源：Visa、Allium

注：2025 年数据截至 7 月

外汇成本通常包括买卖价差、兑换手续费、中间机构费用和滑点。这些成本在跨境加密货币交易中同样存在，且在资金进出环节可能尤为突出 ，这对稳定币倡导者宣称的「低成本」构成了挑战。

稳定币支付量的增长主要得益于两大应用场景：一是简化传统金融机构覆盖不足的跨境交易，二是新兴市场的支付业务。

专注于稳定币支付基础设施的初创公司 BVNK 不太关注英镑与美元相关的支付通道。据 BVNK 亚太区董事总经理 Sagar Sarbhai 介绍，该公司转而聚焦「另类」支付通道，例如斯里兰卡到柬埔寨的支付路线。

「这类路线通常需要多个中间机构参与，不仅成本高，速度还慢。稳定币简化了这一流程。虽然目前成本未必低廉，但速度更快，资金使用效率也更高。」他表示。如今，BVNK 的年交易量约为 150 亿美元。

而专注于帮助企业开展稳定币业务的初创公司并非只有 BVNK 一家。

2022 年加密货币行业经历寒冬后，Conduit 转型进入稳定币支付领域。这家初创公司开始利用稳定币，让用户能通过巴西 Pix 等本地系统汇款，并通过 SEPA （欧洲的单一欧元支付区，是一个覆盖欧盟及部分欧洲国家的标准化支付系统） 收款。据首席执行官 Kirill Gertman 透露，目前该公司的年处理规模达 100 亿美元。

总部位于新加坡的 Thunes 和加拿大的 Aquanow 也在尝试与稳定币发行方及企业合作，以简化支付流程。

「稳定币的兴起是一个商业机遇，」今年 4 月融资 1.5 亿美元的 Thunes 首席执行官 Floris de Kort 表示，「基础设施或许会变，但人们始终需要用本地货币和钱包完成『最后一公里』的支付交付。」

来源：CB Insights

注：2025 年数据截至 7 月 23 日

与成熟支付运营商的规模相比，上述数据可能显得微不足道。 据 Visa 最新年报显示，仅 Visa 一家 2024 年的支付处理规模就达 13.2 万亿美元，是同期稳定币交易总量的两倍多。

但市场的快速增长已让支付巨头们高度警惕。它们正探索所谓的「稳定币夹层」模式 ：在两种法定货币之间引入稳定币，绕过环球银行金融电信协会（Swift）等传统银行网络，实现几分钟内的交易结算，重点关注美元流动性短缺、传统系统效率低下的市场。

2024 年 10 月，Visa 推出了一个平台，允许银行铸造、销毁和转移由法定货币支持的代币，包括代币化存款和稳定币。

美国近期通过的《GENIUS 法案》为全球最大的稳定币市场带来了清晰的监管框架，让银行和支付机构能更有信心地进入该领域。这进而引发了全球监管机构的竞相行动，纷纷为稳定币发行方制定类似的监管规则。

「我们才刚开始看到指数级增长的苗头，」BVNK 的 Sarbhai 说，「过去五年打下的基础，可能在未来 12 个月内迎来爆发。」

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