2025 Q2 亚洲加密动态总结：监管趋于稳定，企业投资不断增加

原文标题：《 Q2 2025 Asia Web3 Market Recap: From Policy to Practice 》

作者：Tiger Research Reports

编译：深潮TechFlow

虽然 Web3 市场的重心已明显转向美国，但亚洲主要市场的发展仍然值得关注。亚洲不仅拥有全球最大的加密货币用户群，而且仍是区块链创新的核心枢纽。

因此，Tiger Research 一直对亚洲地区 Web3 的主要趋势进行季度回顾。2025年 第一季度 ，亚洲各地的监管机构奠定了基础——出台新立法、发放牌照并启动监管沙盒。加强跨境合作的努力也初具规模。

第二季度，这一监管基础促进了有意义的商业活动，并加速了资本配置。第一季度推出的政策在市场中得到了检验，促使其不断完善并得到更切实的实施。

机构和企业的参与度显著提升。本报告将对第二季度各国的这些发展情况进行逐一分析，并评估各国政策变化如何影响更广泛的全球 Web3 生态系统。

来源：Tiger Research

第二季度，加密货币政策成为韩国六月总统大选前的热门议题。候选人积极分享与 Web3 相关的承诺，而随着李在明胜选，市场预期政策将出现重大 转变 。

会议的核心议题之一是推出与韩元挂钩的稳定币。包括Kakao Pay在内的相关股票大幅上涨，传统金融机构也开始申请Web3相关商标，以期进入市场。

然而，在政策制定过程中出现了一些冲突 ，最突出的是韩国银行与金融服务委员会（FSC）之间关于管辖权的争论。韩国央行主张尽早参与审批流程，将稳定币定位为与CBDC并列的更广泛的数字货币生态系统的一部分。

今年7月，民主党宣布将《数字资产创新法》的出台时间推迟一到两个月。 缺乏明确的牵头政策制定者似乎是一大瓶颈，各部门间的谈判仍然各自为政。因此，尽管韩元稳定币已成为焦点，但具体的监管指导仍然缺乏。

尽管如此，制度层面的逐步完善仍在持续。6月，新规允许非营利组织和交易所出售捐赠的加密资产，并 允许 立即清算。该规则还要求以最大程度降低市场影响的方式进行出售。

整个第二季度，市场对韩国市场的兴趣依然强劲。全球交易所纷纷展现出持续的投入：Crypto.com Korea 已完成与 Upbit 和 Bithumb 的 Travel Rule 整合，而 KuCoin 则表示计划在符合监管标准后重返韩国市场。

线下活动也显著回暖。与去年相比，见面会的数量大幅增加，越来越多的国际项目甚至在大型会议之外访问韩国。 然而，以促销为主的活动（更注重赠品而非参与）的兴起，已经让韩国本土建筑商感到疲倦。

来源：Bitcoin Treasury

第二季度，日本上市公司掀起了一波比特币采用浪潮。 这股浪潮主要由 MetaPlanet 推动，该公司在 2024 年 4 月首次购买比特币后，获得了约 39 倍的回报。MetaPlanet 的表现成为了标杆，促使 Remixpoint 等公司纷纷效仿，配置各自的比特币。

与此同时，稳定币和支付基础设施的建设也取得了进展。 三井住友金融集团已开始与 Ava Labs 和 Fireblocks 合作筹备稳定币的发行。此外，Mercari 的加密货币子公司 Mercoin 也开始 支持 XRP 交易，显著提升了该平台（月活跃用户超过 2000 万）的加密货币可及性。

随着私营部门的举措不断推进，监管讨论也持续展开。 日本金融厅（FSA） 引入了 新的分类系统，将加密资产分为两类：第一类，包括用于融资或商业运营的代币；第二类，指通用加密资产。然而，这些监管更新大多仍处于讨论阶段，迄今为止具体的修改有限。

散户投资者的参与度依然低迷。 日本散户投资者传统上倾向于保守策略，对加密资产仍持谨慎态度。因此，即使有新的市场参与者进入，散户资本也不太可能立即流入。

这与韩国等市场形成了鲜明对比，在这些市场，积极的散户参与直接促进了新项目的早期流动性。在日本，机构主导的投资模式提供了更高的稳定性，但可能会限制短期的增长势头。

第二季度，香港完善了稳定币 监管 框架，巩固了其作为亚洲领先 数字金融 中心的地位。 香港金融管理局（金管局）宣布，新的稳定币监管法例将于8月1日生效。预计稳定币发行机构的发牌制度将于年底前出台。

来源：HKMA

因此，首批受监管的稳定币预计将于第四季度推出，最早可能在今年夏天。 此前参与香港金融管理局监管沙盒的公司预计将成为先行者，其进展值得关注。

数字金融服务的范围也显著扩大。 证券及 期货 事务监察委员会（证监会）宣布计划 允许 专业投资者进行 虚拟资产 衍生品交易。与此同时，持牌交易所和基金 获准 提供 质押 服务。

这些发展反映了监管部门的明确意图，即在香港建立更加全面、更加机构友好的数字资产生态系统。

来源：MAS

第二季度， 新加坡 在加密货币监管方面采取了显著的收紧措施。最引人注目的是，新加坡金融管理局（MAS）全面禁止未经许可的数字资产公司在海外开展业务，这表明其坚决反对监管 套利 。

新规适用于所有在新加坡向全球用户提供数字资产服务的实体，实际上强制要求正式发放牌照。环境已经发生了变化：简单的商业注册已不足以维持运营。

这一变化给本地 Web3 公司带来了越来越大的压力。这些公司现在面临着一个二元选择——要么建立完全合规、运营实体，要么考虑迁往更宽松的司法管辖区。虽然此举旨在增强市场诚信和消费者保护，但不可否认的是，它对早期和跨境项目的影响是有限的。

第二季度，中国推进 数字人民币 国际化 进程，上海是这项工作的中心。 中国人民银行 宣布 计划在上海设立国际运营中心，以支持数字货币的跨境应用。

然而，官方政策与实际操作之间仍然存在差距。 尽管全国范围内已禁止加密货币，但据报道，一些地方政府（例如 江苏省 ）已清算了被没收的数字资产，以弥补财政缺口。这表明，中国政府采取了与官方立场不同的务实做法。

中国企业也展现出类似的务实精神。 物流集团AdanTex等公司已开始追随日本企业的脚步，增持比特币。其他一些公司则利用香港的牌照制度，绕过内地的限制，进入全球Web3市场——有效地突破监管界限，参与数字资产经济。

市场对与人民币挂钩的稳定币的兴趣也在增长，尤其是在本季度后半段。对美元稳定币主导地位以及人民币贬值的担忧日益加剧，引发了这些讨论。

6月18日，中国人民银行行长潘功胜公开 阐述 了构建多极化全球货币体系的愿景，暗示对发行稳定币持开放态度。7月，上海市国资委启动了与人民币挂钩的稳定币的研发 讨论 。

越南在第二季度正式宣布加密货币合法化，这是一项重大政策转变。 6月14日，越南国会通过了《 数字技术产业法 》，该法承认了数字资产，并概述了对人工智能、半导体和数字基础设施等领域的激励措施。

这标志着越南对加密货币禁令的历史性逆转，使该国成为东南亚地区加密货币广泛应用的潜在催化剂。鉴于越南此前的限制性立场，此举标志着该地区加密货币政策的重大调整。

与此同时，政府加强了对数字平台的管控。 当局下令电信运营商屏蔽 Telegram ，理由是该应用涉嫌用于诈骗、贩毒和恐怖主义活动。一份警方报告发现，该应用9600个活跃频道中有68%与非法活动有关。

这种双管齐下的做法——在加密货币合法化的同时打击数字滥用——反映了越南在严格监控的范围内允许创新的意图。虽然数字资产现在已获得法律认可，但其用于非法活动的行为正受到更严厉的执法打击。

第二季度，泰国推进了政府主导的数字资产领域举措。 泰国证券交易委员会（SEC）宣布正在审查一项允许交易所上市自有实用型代币的 提案 ——这与此前严格的上市规则有所不同，有望提升平台的运营灵活性。

更值得注意的是，泰国政府公布了发行本国数字 债券 的计划。 7月25日，泰国将通过一个获批的ICO平台发行“ G-Tokens ”，总发行规模为1.5亿美元。这些代币将不可用于支付或投机交易。

这一举措是政府直接参与数字资产发行的罕见范例。在全球范围内，泰国的做法堪称公共部门主导的代币化金融数字创新的早期典范。

第二季度，菲律宾推行了双轨战略，将加强监管与支持加密货币领域的创新相结合。 政府对代币上市实施了更严格的管控，监管权由央行和美国证券交易委员会（SEC）分担。虚拟资产服务提供商（VASP）的注册和反洗钱合规要求也大幅放宽。

一项特别引人注目的举措是引入了影响者监管规定。 推广加密资产的内容创作者现在必须向 有关部门 注册。违反规定可能导致最高五年监禁的处罚，这是该地区最严格的执法制度之一。

除了这些措施外，政府还推出了一个促进创新的框架。 美国证券交易委员会 (SEC) 开始接受“ StratBox ”的申请，这是一个沙盒计划，旨在在受控的监管环境下为加密服务提供商提供支持。

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