加密市场引华尔街争抢,以太坊站上高光C位
原文标题:《华尔街追逐加密,以太坊迎来高光时刻》
原文作者: MONK
原文编译:深潮 TechFlow
交易代码是 $ETH。
华尔街正在经历一场加密货币的高光时刻。
传统金融(TradFi)正在耗尽增长叙事的资源。人工智能已经成为市场的热点,但大家对它的关注已经过度,而软件公司如今远没有 2000 年代和 2010 年代那么吸引人了。
深层次来看,那些为投资创新故事和大规模可服务市场(TAM)筹集资本的增长投资者们心知肚明,大多数人工智能相关公司的估值都处于荒谬的溢价水平,而其他所谓的“增长型”叙事已经不再容易找到。曾经备受推崇的 FAANG 股票也在逐渐转型为“品质优良、利润最大化、年增长率中等”的复合型资产。
举个例子,软件公司的企业价值与收入(EV/Rev)倍数中位数已经下降到 2.0 倍以下。
这个时候,加密货币登场了。
比特币($BTC)突破历史高点,美国总统在新闻发布会上大力宣传我们的资产,还有一波监管利好风潮将加密货币资产类别自 2021 年以来首次推回聚光灯下。
BTC、COIN、HOOD、CIRCLE vs. SPY 和 QQQ(来源:Artemis)
这一次,主角不再是 NFT 和狗狗币。这一次,是数字黄金、稳定币、“代币化”和支付改革的时代。Stripe 和 Robinhood 正在声称加密货币将成为它们下一轮增长的核心重点;$COIN(Coinbase)成功加入标普 500 指数;Circle 向世界展示,加密货币足够具备吸引力,让成长型股票可以再次忽略收益倍数。
但这一切如何与 $ETH 相关联呢?
对于我们这些加密原住民来说,智能合约平台的领域看起来非常分散。有 Solana,有 Hyperliquid,还有十几个新兴的高性能区块链和 Rollups(链上扩容解决方案)。
我们知道以太坊的领先地位已经真正受到挑战,它正面临存在性的威胁。我们也知道它尚未解决价值捕获的问题。
但我非常怀疑华尔街是否了解这些。事实上,我甚至可以大胆地说,大多数华尔街的投资者对 Solana 几乎一无所知。如果我们诚实一点,XRP、Litecoin、Chainlink、Cardano 和 Dogecoin 可能比$SOL 在外部市场的认知度更高。毕竟,这些人已经对整个加密资产类别冷漠了好几年。
华尔街知道的是,$ETH 是“林迪效应”(指长期存在的事物更可能继续存在)的代表,它经过了实战检验,并且多年来一直是 $BTC 的主要“beta 投资选择”。华尔街看到的是,$ETH 是唯一另一种拥有流动性 ETF 的加密资产。华尔街热衷的是即将到来的催化剂与经典的相对价值投资。
那些穿西装的投资者或许对加密货币了解不多,但他们知道 Coinbase、Kraken 以及现在的 Robinhood 都决定“基于以太坊进行构建”。通过最少的尽职调查,他们可以发现以太坊链上拥有最大的稳定币池。他们会开始计算“登月数学”,很快意识到,虽然 $BTC 已经达到历史新高,但 $ETH 仍比 2021 年的高点低了 30% 以上。
你可能认为相对表现不佳看起来很悲观,但这些人有不同的投资方式。他们更愿意买入价格较低但目标明确的资产,而不是追高那些让他们质疑自己是否“已经错过机会”的资产。
我认为他们已经来了。投资授权不是问题,任何基金都可以通过适当的激励推动加密货币敞口。尽管加密推特(CT)已经宣称一年多不会再碰 $ETH,但该交易代码过去一个月表现持续优异。
截至今年,$SOLETH 下跌了近 9% 。以太坊的市场主导地位在 5 月份触底,此后创下自 2023 年中以来最长的上涨趋势。
如果整个加密推特(CT)都将 $ETH 标记为“被诅咒的币种”,那它为何还能表现优异?
答案是:它正在吸引新的买家。
自今年 3 月以来,现货 ETF 资金流入一直呈现单向增长趋势。
来源:Coinglass
类似于 $ETH 的微策略克隆基金(Microstrategy Clones)正在大举加仓,为市场加入了早期的结构性杠杆。
或许,一些加密货币原住民意识到自己对 $ETH 的敞口不足,开始重新调整仓位,可能从过去两年间表现突出的 $BTC 和 $SOL 中退出,转而布局以太坊。
我并不是说以太坊已经解决了它存在的问题。我认为现阶段可能发生的事情是,$ETH 作为资产开始与以太坊网络本身脱钩。
外部买家正在推动 $ETH 资产的范式转变,挑战我们对它“只会下跌”的固有认知。空头最终会被迫平仓。而后,加密货币原住资本将开始追逐涨势,直到市场对 $ETH 的某种全面投机狂热出现,并以一次壮观的顶部结束。
如果这一切真的发生,那么历史新高(ATH)也不会太遥远。
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