Web3 速報：本週不容錯過的行業熱點及爆款

帶你速覽本週熱門話題與推薦內容：

（前情提要： 美國參議院正式通過《GENIUS 穩定幣法案》，下一步闖關眾院最終表決 ）
（背景補充： 伊朗宣布「晚上禁用加密貨幣」，以色列駭客燒毀Nobitex 1億美元引爆鏈上戰火 ）

01 《GENIUS 法案》與穩定幣

美東時間 6 月 17 日下午，美國參議院以 68 票贊成、30 票反對的結果通過了具有里程碑意義的加密貨幣立法《GENIUS 法案》。《GENIUS 法案》闖過參議院的門檻後，前路已一馬平川。這是數位資產公司在參議院首次針對加密貨幣全面監管改革投票中取得的歷史性遊說勝利。

目前全球最大的穩定幣發行商 Tether（USDT）或將成為了《GENIUS 法案》的第一個，也是最大的「受害者」。
目前，USDT 僅有約 85% 由現金及現金等價物支援，達不到 1：1 現金及等價物的強制要求。而其審計機構 BDO Italia 不符合美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）標準，更是難被美國體系招安。
同時，Tether 總部已經遷至薩爾瓦多，尋求親和加密貨幣的薩爾瓦多總統的政治庇護。Tether CEO Paolo Ardoino 曾暗示，原本的 USDT 或許將不再直接進入美國市場，而將推出符合《GENIUS 法案》體系的結算穩定幣分支。但在除美國之外的市場，原本具有統治力的 USDT 業務不可能輕易放棄。
所以，《GENIUS 法案》的影響力目前更多聚焦於美國本土，更多的作用是在加密監管領域樹立標杆，傳統穩定幣市場並不會馬上消失殆盡。但隨著合規化的演進，日後合規穩定幣必將躍升為主流，Circle 上市後 10 天 600% 的漲幅，或許只是穩定幣藍海的發端。

然而，在太平洋的另一岸，一場關於穩定幣未來的敘事正以截然不同的形態展開。

另一邊則是產業巨頭的審慎佈局。近期內地穩定幣的熱潮也是持續上漲，中國人民銀行行長潘功勝出席 2025 陸家嘴論壇首次提及穩定幣，表示區塊鏈和分散式帳本等新興技術推動央行數位貨幣、穩定幣蓬勃發展，實現了支付即結算，從底層重塑傳統支付體系，大幅縮短跨境支付鏈條，同時對金融監管也提出了巨大的挑戰。在中國香港，《穩定幣法案》已確定將於 8 月 1 日正式生效，香港發牌前夜，不少銀行機構、科技巨頭、金融科技公司也在加速搶灘加密市場，屢屢發聲計劃申請穩定幣牌照。
據 Delphi Digital 報告，穩定幣市場供應量首次超過 2500 億美元。其中收益型穩定幣增長迅速，Ethena 自推出以來已達近 60 億美元；Tether 和 Circle 仍主導市場，合計佔有 86% 的流通供應量；發行商多樣性增加，10 多種穩定幣流通量超過 1 億美元；超 1200 億美元的美國國債被鎖定在穩定幣內，形成傳統市場外的流動性池。

02 Pump.fun 官推封禁

繼上週 X 平臺突發大規模封號事件，2024-2025 年最火爆、最吸金的 Meme 發射平臺 Pumpfun 的官號以及其創辦人 Alon 的帳號也慘遭封禁。一時間，全網眾說紛紜，P 圖流假新聞迅速在 X 上病毒式傳播。推薦文章：

不過，面對這一大規模 FUD，X 上卻出現了這樣的聲音 ——「Pump.fun 一倒，牛市即將開啟。」
據 Onchain Lens 監測，2025 年以來，Pump.fun 向 Kraken 交易所總計轉入 234.4 萬枚 SOL，累計價值約 3.84 億美元。而 Pump.fun 的轉入與 Sol 的短時下跌呈現的強關聯性，更是引發了行業內對其瘋狂拋售獲利的廣泛質疑。
而 Pump.fun 自 2024 年第一季度上線以來，憑藉 1% 的交易手續費和繫結曲線機制，已累計實現 7 億美元收入，成為加密經濟中最具盈利能力的專案之一，在近期更是宣佈融資 10 億美元用以 TGE。然而 Pump.fun 普通投資者虧損現象日益嚴重，市場操縱機器人和內幕交易等系統性風險愈發膨脹；原本簡單的社群文化已異化為複雜的「Meme 幣產業鏈」。這一切都致使目前 Meme 投機熱潮已經不復舊觀。

據各大媒體援引知情人士訊息，Pump.fun 準備以 40 億美元估值出售 25% 的 PUMP 代幣以籌集 10 億美元。Messari 的 Sunny Shi 為 PUMP 構建了一個估值模型，結果顯示其 FDV （完全流通市值）可能達 70 億美元。

我們的估值方法採用自上而下的模型，假設了加密市場整體交易量、Solana 佔比、啟動平臺份額和 PumpSwap 市場份額。這些假設和模型僅對企業客戶開放，但我會分享主要結論。
在我們的基本情景 中，我們認為 Memecoin 會在更廣泛的加密經濟中佔據一個細分市場，因為它們比 NFT 更適合投機用途。
當然， Solana 生態隨著成熟無疑會向新的資產對多元化發展，但這點也很可能成立。
我們認為，即使 Pump.fun 在 Solana 生態內佔據的份額略有下降，但 PumpSwap 持續增長，Pump 專案仍然有望在未來兩年內產生約 6.75 億美元的收入。
按 10 倍估值倍數計算，對應的 FDV 為約 70 億美元。
然而，關鍵前提是：如果專案方選擇一種不透明的代幣 / 股權結構，將大部分收入分配給內部人士而非代幣持有者，那我們認為當前市場已變得相當謹慎，不會忽視這種糟糕的價值積累方式。

X，正在向著一個集社交媒體、金融、AI 等於一體的超級應用平臺快速轉型。6 月 19 日，X 執行長 Linda Yaccarino 在接受英國《金融時報》採訪時表示，「使用者將很快能直接在 X 上進行投資和交易。X 信用卡或借記卡也正在探索中，可能於今年推出。」

隨著投資交易功能的臨近推出，X 的超級應用藍圖正在逐步清晰：
– 全能社交平臺 —— 資訊與互動的中心：利用即時新聞和社交討論，成為投資者的首選資訊源之一。
-X Chat：X 已向部分使用者推出 X Chat Beta 功能，支援加密訊息、訊息自毀以及傳送任何型別檔案的功能，並新增支援音訊、視訊通話。這是基於 Rust 構建的，帶有（比特幣風格）加密的全新架構。
-X Money 金融服務生態：點對點支付、投資、交易，Grok 智慧投顧加持，預測市場深度整合和信用卡 / 借記卡也可能在這一包含在 X Money 中。Visa 是 X Money Account 的第一個合作伙伴，將允許 X 使用者在傳統銀行帳戶和數位錢包之間轉移資金，並進行即時點對點支付。值得一提的是，X Payments LLC 已在美國 43 個州獲得許可。
-AI 驅動的智慧化體驗：Grok 整合在 X 中，通過與 X 平臺的深度整合，支援使用者能夠獲取即時的新聞、市場動態或社交媒體趨勢和分析。

03 空投專案盤點

2025 年已悄然行至年中。隨著下半年的序章即將開啟，Foresight News 再次梳理出 60 + 潛力專案，幫助你更高效地篩選適合自己的潛力空投機會。推薦文章：

-L1/L2：Pharos、Aztec、Abstract、Ink、Polymer、Monad、MegaETH、N1、Camp Network、ZERϴ Network、Hemi、Cytonic、Fogo
-AI / 算力 / DePIN：Ritual、Gradient Network、Nexus、Yupp、Nous Research、Newton、DAWN、Prime Intellect、Arcium、Inco、Gensyn
-DeFi：（Solana 生態）Perena、RateX、Fragmetric、Exponent；（Monad 生態）aPriori、Kintsu、Kuru、Perpl、Curvance、Opinion Labs、Nad.fun；（MegaETH 生態）CAP、GTE；（其他）Infinex、Aster、Noble、Mezo、Perennial、Paradex、Avantis、Reservoir、Momentum、HyperLend、Hyperdrive、HyperSwap、HypurrFi
– 錢包：MetaMask、Phantom、Zerion、Rabby、Rainbow
– 資料：Nansen、Irys
-CEX：BackPack
– 社交 / 聲譽 / 注意力 / 預測：Polymarket、Farcaster、Ethos、time.fun、Towns、Noise
-NFT：OpenSea
– 其他：Espresso Systems、Succinct、RISC Zero、DoubleZero、Union

04 地緣衝突在數位戰場的延伸

在以色列與伊朗全面衝突不斷升級之際，網路戰線悄然延伸至加密領域。推薦文章：

6 月 18 日下午，鏈上偵探 ZachXBT 在其個人頻道釋出「伊朗加密交易平臺 Nobitex 被盜」事件，表示當前可疑資金外流從此前的 4865 萬美元增至約 8170 萬美元，在 Tron、比特幣、DOGE Chain 和 EVM 鏈上均發現資金外流，涉及多個與該交易平臺相關的錢包。

05 行業觀察

當以太坊 Layer2 與 Solana 奮力擴容時，MEV 機器人正以垃圾交易搶佔超 50% 區塊空間，卻讓使用者手續費飆升、擴容紅利流失殆盡。本文剖析了這一市場失靈現象，用資料展示其影響，並提出一種旨在解決該問題的新型 MEV 拍賣機制。推薦文章：

當按獲利地址對資料進行分組後，市場集中度變得極為顯著：
結果很明顯，僅兩家機構就主導了 Base 上 80% 以上的垃圾交易。這種極端集中化表明市場存在明顯進入壁壘，且當前的「垃圾交易拍賣」並非真正的競爭性市場。競爭缺失進一步削弱了價格發現機制，導致公鏈既無法捕獲被提取 MEV 的真實價值，又不得不承受垃圾交易帶來的負外部性。

法國《觀點》雜誌採訪了加密通訊應用 Telegram 的共同創辦人兼 CEO Pavel Durov，這是他迄今為止接受的最長時間的採訪，一場關於政治、權力和民主的訪談。推薦文章：

Pavel Durov 在這次採訪中講述了在法國被審訊的感受，揭示了關於幾個國家權力機構和情報部門的資訊，包括 FBI 和法國對外安全總局（DGSE），表達了他為言論自由而戰的鬥爭和對民主未來的擔憂，他堅決拒絕出售 Telegram，以及他對法國的深厚情感。他還分享了對埃隆・馬斯克、馬克・馬克祖克柏和 ChatGPT 建立者山姆・奧特曼的看法。
Pavel Durov 還透露了年僅 40 的他已立下遺囑，財富將「一視同仁」的分給 6 個親生孩子以及捐贈精子所生的的 100 多個孩子，且要求他的孩子們在 30 年內不得繼承他的財產。他看上去如此年輕的「保養祕籍」是遠離一切可能上癮的東西，不喝酒、咖啡或茶，不吸菸，遠離糖，並且每天早上連續不間斷地做 300 個俯臥撐，接著是 300 個深蹲。
Pavel Durov 稱，Telegram 對他來說是支出來源，而不是收入來源，他的流動資產要少得多，而且不是來自 Telegram，來自其 2013 年對比特幣的投資。他對 AI 的看法是當前的大模型並不智慧，而他的兄弟尼古拉在開發真正「智慧」的 AI。

從歷史來看，金融資本一直是我們衡量和交換價值的主導視角。但當今經濟系統中的價值已不再僅侷限於金融層面。推薦文章：

有些平臺是完全基於注意力資本運作的，比如：
Pump.fun 完全圍繞病毒式反射構建，代幣吸引力依賴短期迷因、影響者推動和文化熱點，屬於純粹的注意力市場，具有高流動性、高炒作敏感性和反身性。近期的 Loud! 實驗就是極端案例。

Arthur Hayes 的這篇文章解析了穩定幣市場的演進，警示投資者勿做空 Circle 並揭示行業生存邏輯。推薦文章：

儘管每家大型傳統銀行的高層職位上都有像他們這樣的人，但銀行這個有機體並不想改變，因為這意味著許多細胞（也就是員工）的死亡。Tether 僅有不超過 100 人的員工，卻可以通過利用區塊鏈技術擴展套件來執行整個全球銀行系統的關鍵功能。相比之下，世界上運營最好的商業銀行摩根大通，僱傭了略超過 30 萬名員工。
銀行正面臨關鍵時刻，要麼適應，要麼滅亡。但阻礙它們精簡臃腫員工隊伍並提供全球數位經濟所需產品的是規定性監管，即必須僱傭多少人來執行某些職能。

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