錯過了以太坊反彈？BitMEX Alpha：整理 3 個基本面強勁的山寨幣

細數下一階段值得入手的幾個潛力幣種。本文源自 BitMEX 所著文章，由 odailynews 整理、編譯及撰稿。
（前情提要： Arthur Hayes：山寨季就在眼前！聚焦 HYPE 月漲 50% 的野望 ）
（背景補充： DWF Labs合夥人：準備購入多種山寨幣，計畫組成策略儲備 ）

E TH 近期強勢突破 2700 美元，令不少人猝不及防。正如我們此前所強調，ETH 市場明顯進入趨勢反轉階段，新的山寨幣季節已逐漸明朗。

那麼，如果你錯過了前期漲勢，下一步又該關注哪些幣種？別慌，我們這篇文章就給你細數下一階段值得入手的幾個潛力幣種。Arthur Hayes 在最新 Podcast 中也明確表示，「山寨季」已經正式開啟，關注基本面紮實的幣種才是王道。具體如何判斷這些幣種的潛力呢？我們給出了三個硬核指標：

幣種基本面的三個核心指標

分析幣種時，除了看價格，還必須深入看這三個指標：

1. 真實使用者規模：協議是否有真正的活躍使用者？
2. 可持續的盈利模式：使用者是否真的為服務買單，而非單純炒作？
3. 代幣價值捕獲機制：協議的收入能否直接反應在代幣價值上？

接下來，我們具體看看幾個幣種的表現：

1. Hyperliquid ($HYPE)：機構級效能的去中心化永續合約交易所

過去 30 天，Hyperliquid 累計回購 3700 萬美元的 $HYPE。看板: https://data.asxn.xyz/dashboard/hl-buybacks

Hyperliquid 已經快速成長為頂級去中心化永續合約交易平臺，每日交易量突破 10 億美元，擁有 145 個交易對和超過 20 萬的活躍使用者。

Hyperliquid 採用專門為高頻交易優化的 HyperBFT 共識機制，Layer 1 效能強大，每秒處理量高達 10 萬筆交易，為去中心化交易提供了極高的安全性與效能保障。

Hyperliquid 的主要收入來自交易手續費，包括 Maker 手續費 0.01% ，Taker 手續費 0.035% ，形成穩定且真實的營收來源。

更重要的是，Hyperliquid 回饋持幣者的方式非常清晰：

• 54% 的手續費收入用於回購銷燬 HYPE 幣
• 每年通縮比例約 26%
• 46% 的手續費用於分配給 HLP 資金池
• 年質押獎勵約 2.5%
• 持幣人享有治理投票權

隨著交易量增加，代幣供給持續減少，從而形成價值上升的正迴圈。

2. AAVE ($AAVE)：DeFi 借貸領域的標杆

過去 30 天，AAVE 累計回購超過 400 萬美元的 $AAVE。看板： https://aave.tokenlogic.xyz/buybacks

AAVE 目前在 14 個不同鏈上部署，鎖倉總價值超過 50 億美元，顯示出遠超炒作的真實使用者需求。

AAVE 的收入來源多樣化且穩定：

• 借貸利息收入
• 借貸利差收入
• 閃電貸手續費
• 清算手續費

AAVE 持幣者可通過安全模組（Safety Module）質押獲得以下收益：

• 協議手續費分紅（目前年化收益約 4.63% ）
• 回購銷燬帶來的通縮效果
• 對平臺風險控制及發展方向的治理權

這樣的設計使持幣者在保障協議安全的同時，也能充分共享平臺成長紅利。

3. Pendle ($PENDLE)：收益交易領域的開創者

Pendle 將 3% 的收益費用以及收益率加成分配給 $PENDLE 質押使用者。看板: https://app.pendle.finance/vependle/overview

Pendle 創新地實現了未來收益的代幣化和交易， 2024 年使用者規模增長 400% ，TVL 增長 20 倍，體現出極佳的產品市場契合度。

Pendle 的營收渠道明確且可持續：

• AMM 池交易手續費收入
• 代幣化收益交易的 3% 手續費收入
• 到期本金 / 收益代幣後的手續費

持幣者通過 vePENDLE 質押機制獲得直接的經濟收益：

• 投票支援池子的手續費 80% 分紅
• 流動性挖礦收益最高提升 250%
• 對協議未來發展方向的治理權

結語

即便錯過了前期行情，現在聚焦於基本面紮實的山寨幣，依然能在下一波市場趨勢中佔據主動。無論是 Hyperliquid 的流動性驅動機制，AAVE 在 DeFi 借貸領域的龍頭地位，還是 Pendle 在收益交易領域的創新模式，它們都有顯著的使用者基礎、穩定的盈利模式以及清晰的代幣價值捕獲設計。正如 Arthur Hayes 所言，下一個市場週期的王者，或許將是那些基礎紮實、盈利能力強的山寨幣。

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