撰文：加六，BlockBeats；塞哥，加密爱好者
牛市炒币，熊市做研究。
这一轮周期都在骂 VC 币，那你知道哪个 VC 投的项目发币率最高？又是谁在交易平台上的上币率最高吗？不买 VC 币，那撸毛行吗？哪些机构值得长期跟踪？
在延续「投资项目上市效率」这一核心指标的基础上，我们共计选择了 73 家 VC，其中 35 家国内 VC，30 家国外 VC，8 家交易平台 VC。统计了他们投资的项目发币数、以及在 Binance、Bybit、Upbit、Okx 和 Coinbase 这五大交易平台的上所数量和概率。比如项目上 Binance 率 = 上 Binance 数 / 总投资笔数 。以及我们引入了更加贴近当前市场格局的交易平台权重参数：Binance2、Bybit 1.5、Upbit 1、Okx & Coinbase 0.7，最后用最硬核、最直观的图表可视化出来，从这个角度来拆解加密 VC 的表现。
需要提醒的是，这份报告所侧重的依旧是「投资项目上线交易平台」的维度，并不对 VC 的综合实力与长期品牌影响力进行完整评测，仅供参考。
先说结论
我们依据各 VC 过往投资项目的上币成果，结合「BN、Bybit、Upbit、OKX、Coinbase」五大权重，重新计算得到的排名结果呈现出若干关键变化：
T0 级别：Continue Capital、Placeholder、YZi Labs（Binance Labs）、IOSG Ventures 等依旧盘踞顶端，但在「上 Bybit」或「上 Upbit」的差异上，排名和得分出现一定分化。
T1/T2：Bain Capital Ventures、Mint Ventures、Hackvc 等陆续进入高分矩阵；Polychain、Multicoin、Paradigm、Zonff Partners 等依旧保持稳定表现。
T3/T4：OKX Ventures、SNZ Holding、The Spartan Group、Animoca、NGC Ventures 等以往侧重 GameFi 或特定赛道的 VC，在本次排行中也有所波动。
T5：体量相对较小或布局更为本地化的基金，在全球化上币效率方面得分略低一些，但也不排除后续爆发的可能。
同时需要注意，新上线或尚未发币的项目并未被统计在内，因此若有 VC 专注种子轮、研究院等更早期领域，其潜力尚未完全折算到上币指标之中。
T0：综合得分 >1.5
重点机构：Continue Capital；YZi Labs（Binance Labs）；IOSG Ventures；Placeholder。通过图表可见，这四家有着明显的「多平台多赛道」特点：
Continue Capital：投资笔数相对少，但 ROI 与上币率都相当亮眼，不愧是匹马。Continue Capital 在「上 BN」的比率持续保持高位，而「上 Bybit」也有可观表现。
YZi Labs（前 Binance Labs）：不必多说，虽然最近 CZ 表示 YZi Labs 的投资 80% 都是亏损的，但本次数据统计可以看出，YZi Labs 整体投资数量最多，发币上所项目体量也很庞大，占据着得天独厚的「自家」渠道。
Placeholder：项目数也不算多，在业内不算高调，但投资的项目上所还是比较「精准」的。不少投资集中在基础设施赛道，发币后更快登陆多家头部交易平台，综合得分保持在 T0 水准。另外说点高兴的，Placeholder 合伙人 Chris Burniske 最近对行情发表了自己的看法，「仍认为这是中期牛市的回调，周期顶点尚未到来。比特币即使继续回调也不会改变我的观点，在此时动摇卖出并不是好主意。此刻抛售将在上涨时踏空。」
小结：T0 级别靠的是硬核资源和对优质项目的精准捕捉；其中，一些有「交易平台背景」的 VC 甚至能主导项目「快上所」，而纯研究型 VC 则靠投研能力攀上顶端。
T1：综合得分 >= 1.2
代表机构：Bain Capital Ventures；HackVC；Mint Ventures；在新版图表中，T1 级 VC 也有明显的实力收敛：
Bain Capital Crypto：出手稳、金额大，单个项目更具深度。对「上 Upbit、上 Bybit」的把控度越来越强。
HackVC：投资笔数多且分散，随着 Bybit、OKX、Coinbase 的市占率走高，其过往押注项目成功上线的案例也在提升；
IOSG Ventures：一贯以「广撒网、深研究」著称，上币成功率在 20～30% 区间波动；近一年在 Upbit、Bybit 等平台的 listing 数量上涨明显。
Mint Ventures：项目体量较小却效率出众，在「上 Bybit」维度一度冲到 30%+ 水平，可谓「专精策略」的典型。
小结：T1 阵营大多数项目的 listing 成功率位于 15～30% 区间，且往往没有严重的「短板」交易平台，属于「各处皆有开花」的状态。
T2：综合得分 >= 0.9
Multicoin & Pantera：分别在上币安、上 Bybit 方面保持 20%+ 的优秀成绩，上 Upbit、上 OKX、上 Coinbase 同样有一定数量，但差异化并不算大。
ParaFi：项目数量适中，曾深度参与以太坊早期项目的投资，比如最出名的 ConsenSys，也参与了很多 DeFi 早期项目 Aave；此番统计中，他们在「上 Upbit」环节表现略低，但上 OKX、上 Binance 都维持在 15～20% 左右。
Sequoia Capital 红杉资本：传统顶级 VC，惯常「少而精」的策略，统计里总投不多，但发行项目在主流所上线时成功率尚可。
T3：综合得分 >= 0.6
T3 梯队最为庞杂，既有 a16z、Coinbase Ventures、Dragonfly 等知名大户，也有 Jump Crypto、HTX Ventures（火币系）、Dao5 等背靠交易平台或新型基金。
a16z：覆盖面极广，投资笔数超 150，发币上市率在 10～20% 区间浮动，因项目过多导致平均水平被稀释；
Coinbase Ventures：统计时不计其「上 Coinbase」自家资源。尽管如此，在 Bybit、Binance、OKX 等方面的上币率仍超过 10%；
Dragonfly：老牌国际基金，偏重早期项目，有不少 DeFi、基础设施成功登陆主流所；
Jump Crypto、HTX Ventures（火币）：有交易平台背景，但此处仅统计其被投项目在第三方交易平台上线率，因此数字未能全面反映他们真正的资源优势。
小结：T3 机构数量众多，平均上币率大多在 5～20% 区间。许多在「投早期」或「自有生态」投入巨大，未必以「快速发币、快速上所」作为主要策略。
T4：综合得分 >= 0.3
T4 级 VC 往往在「上市效率」这单一指标下显得成绩平平，但部分机构在特定领域或地区却有独到优势：
Animoca：GameFi/NFT 赛道教父级基金，数百笔投资中很多不急于上所，或仅在 DEX 活跃；
LD Capital、GBV：曾在上轮牛市获得大量曝光，但出手颇为分散，整体上币率落在 5～10% 区间；
MEXC Ventures：背靠交易平台，但本次统计只关注第三方所，上币效率自然较低；
Shima Capital、Arcane Group：更倾向孵化型、区域型市场布局，发币项目较少，许多暂未走到 CEX 上线阶段。
小结：T4 并不代表无价值，而是它们的布局更多元、更偏早期，或者项目大多自给自足，不以「发币 + 主流所」为核心诉求。正因如此，这里也极可能孕育下一波黑马，一旦某些项目在后期进入代币化并成功上线，大幅提高其统计成绩。
VC 地区分布：谁在全球范围发力？
在全新的「VC 地区分布」图中，我们将交易平台系、海外、国内三大阵营的 VC 名单重新排列，可以看出：
交易平台系：BN、HTX、OKX、Cryptocom 等依旧在图中占据抢眼地位，YZi Labs 的字样最为醒目；
海外 VC：Sequoia、Multicoin、Paradigm、Delphi Digital 等传统巨头依旧集中在西方世界，但也不乏一些跨区域布局的「新锐」；
国内 VC：Continue Capital、IOSG Ventures、红杉中国、Puzzle Ventures 等则进一步打破赛道与边界，在全球协同投资的趋势愈加明显。
在这次的权重（Binance2、Bybit 1.5、Upbit 1、Okx & Coinbase 0.7）计算下，国内及海外机构若能在 Bybit、Upbit 等新崛起交易平台迅速上币，也同样有了更高的得分弹性。
若有 VC 专注于独立公链生态、或是有实物资产背书的 Token，其价值捕获能力在此指标系统里会被低估。
因此，上币率并不能完整衡量 VC 水平，这份分析依然只关注「上所」这一单一指标，不代表项目的真实质量或长期回报。另一些如项目营收、代币流动性以及所投项目归零等维度并未在本轮权重排名中体现。
