对话韩国加密专家Jaewoo Cho：短期投资可能迎来上行，韩国强监管是好事

如果要找韩国境内知名度和专业度最大的 KOL ， Jaewoo Cho 当之无愧是首选，他是 韩国汉城大学社会科学系教授，2013年 Jaewoo Cho 偶然在美国留学时接触到区块链技术，打开了新世界的大门。并自此开始了对区块链领域的探索。2016年 Jaewoo Cho 开始接触BitShares社区，担任BitShares验证者的工作 ， 在这一过程中， Jaewoo Cho 接触到区块链社交网络 Steemit ，并成为其 20 多位验证者之一 ，并且投入到了Steemit的生态系统建设工作中。目前 Jaewoo Cho 还 为多 家 韩国 媒体 撰写专栏 ，当属韩国币圈数一数二的 专业撰稿人 。

PANews： 关于韩国币圈市场方面，首先想请问，您觉得韩国区块链市场与其他国家的发展有何异同？

Jaewoo Cho ：从全世界来看，共同点都是差不多的。如果说海外有“上月球”（To da Moon)，在韩国就有Gazua ( 가자) ； 海外有HODL，韩国就有johnver ( 존버 ) 。我认为，梦想着通过加密货币来实现人生逆袭的这种想法也是不分国界，比比皆是。不同的是，韩国政府以及一些上年纪的民间投资者对加密货币普遍持消极态度。而且，大众对山寨币的关注度远高于比特币。

也许是因为韩国国内加密货币行业中比特币挖矿这部分还比较欠缺。虽然目前大众的认知已经发生了很大改变，但对加密货币还缺乏深入的、思想上的以及社会上的理解。大多数人还是指望着通过炒币来赚快钱，做炒币相关的 工作 来 获利 。但似乎没有多少人真正考虑过通过区块链技术，世界将会有多大的发展进步。

从好的方面来说，我觉得韩国的投资者投资时还是相对明智的。我看到的一些韩国投资高手，不论是他们掌握的讯息，还是对相关信息的分析能力， 在全球范围内都 毫不逊色。

PANews： 今年韩国突然大兴炒币，不管是综艺节目还是新闻，处处都可以听到讨论炒币、挖矿的声音。包括三星职员炒币大赚400亿韩元的新闻也是一度引起热议。请您谈谈您对于韩国币圈投资掀起热潮有什么看法呢？日后的发展方向如何？

Jaewoo Cho ： 在去年10月 15 日 份，我写过一篇专栏文章，标题是“区块链 热 潮 又来了 ”。巧 合 的是， 专栏出刊不久 ， 就迎来了 牛市 。

所以， 现在的投资热潮 其实 是预料 之中 的 。 严格来 看 ， 可以说 在去年5月维持9000美元关口的同时，上涨势头 就 开始萌芽 了。对于未来的市场前景，我个人也持相对乐观的看法。

今年5月19日市场下滑时，有人说牛市已经结束了，但我一直认为，市场还不具备牛熊转换的条件。幸好当时支撑在了关键的30000美元大关，市场情绪再次发生转变。

预计接下来的几个月市场会再次迎来牛市。当然，这也是我的个人猜想。考虑到市场主要参与者已转向美国机构，因此市场看涨还是比较乐观的。相比他们去年入场时，当前的价格不太合算。

PANews：韩国政府加强交易所监管，要求交易所尽快完成实名认证以及申请牌照等工作，但目前银行暂停了新交易所的开户业务，有预测称，可能只有Bithumb、Coinone、Korbit，Upbit在内的四大交易所以及Gopax能幸存下来，对此您怎么看待呢？

Jaewoo Cho ： 我也认同这个观点。目前四大交易所已经接受实名制管理，所以目测短时间不会有太大动静。Gopax也没有发生过什么大问题，而且背后还有DCG这个大型投资公司的支持，所以我认为Gopax能幸存下来的可能性很高。
但是由于本身交易所数量相当较多，在资源有限的国内市场中，其他交易所恐怕很难生存下去。交易所 利润率 已经下降了，如果想走个什么捷径还有可能会被管制，所以其他交易所目前正处于进退两难的境地。当然，这还是取决于政府会采取什么样的政策来规制。

PANews： 我在推特上看到您有写道“即使本人是比特币信徒（Bitcoin Maximalist）现在都应该支持以太坊，只有以太坊复苏过来，才能把掉进沟里的比特币捞出来。”同样，业界也很多大V声称以太坊的市值将超过比特币。那么在您看来，大家纷纷看好以太坊的理由是什么呢？

Jaewoo Cho ： 我之所以这样说，是因为此次市场下滑，以太坊相对比特币受到的打击较小。而且以太坊现在还拥有EIP-1559带来的强大动力。如果像以太坊这样大的项目出现强劲势头的话，我认为它也可以为低迷的市场注入活力。

虽然我看好以太坊，短期内以太坊市值超过比特币也并非不可能，但我还是会从不同的维度来考量这两个项目。以太坊是提供服务的区块链，而比特币是存储和传递价值的区块链。所以，两个项目我还都比较支持的。

PANews：据我所知，您在链上数据方面的造诣很深。那是否您在上一问题中所提到的内容也可以在链上数据上找到呢？另外，您最看好的链上项目有哪些呢？您能否帮我们分析一下长期行情是怎样的呢？

Jaewoo Cho ： 虽然通过考察多项指标可以证实我刚刚提到的内容，但其中最具代表性的数据是“活跃地址数”。

（ 图一：比特币活跃地址数

BTC Active address）

（ 图二：以太坊活跃地址数 ETH Active address ）

可以看到，目前比特币活跃地址数相比上涨前要低很多。相反，以太坊已经从高位回落，但仍然充满活力。除此之外，还有一个关于长期投资者的考察指标叫做 NUPL。

（图三：比特币

LTH-NUPL）

（图四：以太坊 LTH-NUPL）

蓝色区间就是所谓的亢奋（euphoria）区间。图三所示，最近比特币从蓝色区下降到了绿色区。可见，长期投资者也受到了一定程度的心理打击。然而我们观察图四，可以看到以太坊还停留在蓝色区间。通过这些链上数据，我们可以认为比起比特币，以太坊更为炽热，因此也应该由以太坊再次赋予市场生机。

另外，最近我注意到一个指数是“余额小于0.001BTC的钱包地址 （bitcoin supply held by addresses with balance）”。虽然目前还不确定具体原因，但是该指数与比特币价格的相关性非常高。

（ 图五：余额小于0.001BTC的钱包地址（bitcoin supply held by addresses with balance ）与比特币市价的相关性曲线图 ）

上图为过去五年的指数曲线图，不难看出该指数与市价的同步率惊人的高。而且，该指数在2018年1月初和今年4月末，都在暴涨后出现了大幅下滑。所以我认为，如果把握好这一点并好好利用，可以降低市场过热时的风险。

币圈的变数本就多，要说对市场方向的预估，我也只能谨慎地说，短期投资者可能将会迎来一波上行。

（图六： 比特币STH-NUPL ）

STH-NUPL和刚才说的NUPL相同，但它所指不是长期投资者，而是短期投资者相关指标。从交易历史来看，短期投资者进入绿色区间时，高峰值出现。简单来说，这个时期就是炒币菜鸟们满眼幸福，高喊着他们用比特币赚钱，买比特币能致富，争相着扑上去的时候。到今年年初，尽管市场还不错，但大多数人都是投资山寨币，并非每个人都想要选择比特币。

在我看来，今年内或许能看到泡沫破裂。那时真的需要投资者们保持清醒，做好应对市场下跌的准备，进行好风险管理。

PANews：您有在参与挖矿吗？目前有观点认为“中国政府的严格管制下，大批挖矿从业者离开中国，从长远的角度来看，是对市场的良性调整。”对此，您有什么看法？（比特币挖矿难易度最大幅下降）

Jaewoo Cho ： 前不久，我在家里用1080ti挖了少量以太坊。现在因为太热就不弄了。现在只运行着闪电网络（Lightning Network）。

关于中国规制挖矿业的问题，我还是比较认同坊间的这些观点。挖矿力的地理性、政治性能够分散化，最重要的是挖矿成本能够有所上调。正如我之前所说，如果挖矿成本上升，那对比特币价格来说就是再好不过的。因为没有谁会低价出售高价开采来的比特币。

但是目前挖矿哈希率下降了很多，所以还是有点担心，希望它能尽快恢复过来。

PANews：电视节目 “用妻子信用卡的男人”里一对夫妇炒币 , 收益从400%暴跌到-70 %, 登上了各大新闻热点，炒币的风险性也成为投资者们关注的重点，您是否对加密货币投资者有什么建议呢？

Jaewoo Cho ： 我经常强调两点内容。一是长期储备投资。换句话说，也就是每天或者每周以相同的金额机械性买币的方法。这样哪怕只有五年，也能够稳定地获得一笔可观的收益。www. dcabtc.com 是一个储蓄型投资模拟网站。如果查看历史数据的话，可以看到相当高的回报率。

第二点内容是确定好个人持有的比特币、山寨币以及现金的比重，进行长期投资。个人推荐比特币50%、现金30%、山寨币20%的方式，当然也可以调整为更适合自己的比率。不管怎么安排，其中最重要的当属现金。因为在大幅波动的市场中，现金的存在可以说是最坚实的后盾。而比特币的部分则会是稳定收益的来源。

这两种方法不仅仅是我在推荐，也是韩国很多加密行业专家推荐的。虽然无法通过这种方式捕获到飙升的山寨币，但它可以帮助大家实现安心、稳定、成功的投资。

PANews：目前，韩国市场开始加强管制，很多人都对币圈投资产生兴趣。对此，您如何看待韩国市场的未来前景呢？

Jaewoo Cho ： 首先，一切行动遵守法规当然是最重要的。但是，我认为勇于发声，呼吁改善相关的限定也很重要。所以需要我们汇聚加密行业的力量和智慧，敢于向政府发声。

当然，币圈能够纳入管制是件好事。因为这是国家给予的认可。要是放在五年前，这是连做梦都想不到的事情。

PANews：据我所知，韩国官方表示从明年开始虚拟资产征税，但反对的声音也连续不断。在您看来，税金会按计划征收吗？韩国币圈什么时候才能正式纳入政府的规制呢？

Jaewoo Cho ：监管 层虽然对于加密领域的专业性较差，但是从确定征税的那一刻起，我认为就可以看作是韩国币圈正式纳入政府的管制了。在此基础上，如果能够追加制定虚拟资产行业法案就更好了。' 要知道，有税收就有相关权力的保障。

PANews：很多矿场搬到北美地区，业界评价称，从哈希分布来看是长期利好消息。但因为北美挖矿卡特尔 (Cartel) 的形成，也有人批评它正在远离比特币去中心化的内在价值。您同意这一说法吗？

Jaewoo Cho ： 确实 有必要 推敲 这样的 否定性言论 。但 在我看来 ，比起 矿场 只集中在中国，它 分布 到北美 以及 中国 的 邻近国家等地 区会 更 好些 。