作者：Zen，PANews
今年4月，旧金山湾区出现了一笔颇为反常的房地产交易。
一位名叫Storm Duncan的投资银行家，打算出售自己价值约800万美元的庄园。但与一般房主不同，他希望买家拿出的不是现金，而是人工智能公司Anthropic的股票。为了促成交易，他甚至愿意让买家在股份锁定期间继续保留所交换股票20%的上涨收益。
谈及为何采用这种不同寻常的出售方式，Duncan的解释很简单：房子太多，AI资产太少。相反的，一些Anthropic的早期员工可能恰好相反，虽然手握价值不菲的公司股权，却缺少足够的现金购买房产。
几周后，《Wired》杂志发现，旧金山湾区已经出现了更多类似的房产挂牌。
其中，一名科技公关公司老板在出售价值250万美元的住宅时，提出了特别优惠：若买家使用Anthropic股票支付，只需提供价值200万美元的股权，相当于直接打了八折。
这些交易最终能否达成尚不得而知，但它们已经足够说明一点：Anthropic 的股权正成为硅谷最受追捧、也最难到手的资产之一。
而这场围绕Anthropic的股权追逐，也终于迎来了面向公开市场的机会。10月26日，Anthropic正式向美国证券交易委员会（SEC）公开提交IPO招股书，计划以ANT为代码登陆纳斯达克，市场预期上市估值达到1.5万亿至1.75万亿美元。
从愿意拿豪宅交换股票的硅谷富人，到准备投入数百亿美元的华尔街机构，Anthropic 的 IPO 早已是全球资本市场最受瞩目的事件之一。股权供不应求几成共识，市场真正关心的，是如何在紧俏配售中抢到入场券，以及如何为这家高速成长的 AI 公司定价。
五年跻身万亿美元俱乐部，Anthropic的估值逻辑
2021年，Dario Amodei和妹妹Daniela Amodei带领一批前OpenAI员工创立Anthropic。彼时，ChatGPT尚未问世，生成式AI的商业市场也远没有今天庞大。
五年后，这家公司已经站到了全球AI产业的中心。根据最新招股书，仅2026年第三季度的收入就相当于2025年全年的3.7倍。此外，据路透社报道，Anthropic对2028年的营收预测达到1900亿至2000亿美元。惊人的商业化速度和增长前景，让Anthropic成为华尔街最受关注的IPO项目之一。其上市估值预期一度达到约2万亿美元，尽管部分投资者近期下调了预期，市场讨论的估值仍高达1.5万亿至1.75万亿美元。
如此庞大的估值，既有快速增长的营收和企业客户需求作为支撑，也包含了资本市场对Anthropic未来增长潜力的高度期待。
而随着IPO临近，投资者除了衡量其估值是否合理，还面临着另一个更现实的问题：即便看好Anthropic，又有多少机会以发行价获得股票？
毕竟，对于Anthropic这样备受全球投资者关注的IPO项目，发行价配售份额将尤为稀缺。
从SpaceX到Anthropic，热门IPO的入场券如何分配？
今年6月，SpaceX上市时，市场已经展示了一次顶级热门科技公司IPO的巨大吸引力。
6月11日，SpaceX正式确定每股135美元的发行价。次日，其登陆纳斯达克，首日收盘价160.95美元，较发行价上涨19.2%。此后股价继续冲高。6月16日，SpaceX盘中最高触及225.64美元，较发行价上涨约67%；当日收于201.80美元，涨幅仍有49.5%。
对于以135美元发行价获得股票的投资者，这意味着相当可观的账面收益。然而，并不是所有看好SpaceX的投资者，都有机会以发行价买入股票，这正是热门 IPO紧俏的典型写照。
传统美股IPO的股票配售主要通过承销商完成，机构客户通常拥有更成熟的配售渠道和资源。对于需求旺盛的项目，即使券商允许零售客户申购，也可能因为可分配份额有限而无法足额获配。
等到股票正式进入二级市场，投资者面对的往往已是另一个价格。这也更凸显了以发行价拿到原始配售的稀缺价值。
这种市场需求，也为新型认购平台提供了发展机会。
今年4月，加密资产交易平台Bitget推出IPO Prime，尝试通过稳定币认购和代币化金融产品，为用户提供参与热门科技企业上市前及IPO阶段投资的渠道。
根据Bitget官网披露的历史记录，其SpaceX相关Pre-IPO项目累计吸引1.77亿美元认购资金，共有14,435人参与，相较6110万美元的发行规模，认购倍数达到约2.9倍；OpenAI相关项目则吸引约1.2亿美元认购，参与人数5,448人，相较2108万美元的发行规模，认购倍数达到约5.7倍。
两期产品在二级市场上也曾取得可观涨幅：SpaceX相关代币preSPAX（后更名为preSPCX）曾从650美元认购价上涨至948美元，最高涨幅约45.8%；OpenAI相关代币preOPAI则从725美元上涨至1079美元，最高涨幅约48.8%。
需要注意的是，此前的SpaceX和OpenAI项目采用的是与相关公司上市后股价挂钩的Pre-IPO代币产品，投资者获得的是发行机构提供的收益权凭证，而非SpaceX或OpenAI的真实股票。
到了 Anthropic 此次 IPO，Bitget 则将认购机制延伸至正式股票发行阶段：获配资产以 rANT 形式交付，每份 rANT 以真实 Anthropic 股票提供 1:1 支持， 相关公司行动亦会同步反映在代币化资产中——这也是与此前 Pre-IPO 产品的关键区别。
100美元起投，Anthropic IPO Prime开放双轮认购
根据Bitget发布的公告，Anthropic IPO Prime分为VIP轮与公开轮，分别于北京时间11月5日和11月10日16时开放申购。两轮均支持使用USDT或USDGO参与，最低投入金额为100美元。意在降低普通人参与顶级科技 IPO 的门槛，告别传统打新中常见的陪跑困境。
其中，公开轮面向全部符合资格的用户，单人最高投入2.5万美元；VIP轮最高投入额度则提高到300万美元。值得注意的是，VIP资格并不局限于原有会员，在11月9日16时VIP轮认购结束前升级并满足资格认定要求的用户，同样有机会参与VIP优先认购，享受更高的申购额度。
与普通证券账户参与 IPO 不同，投资者可通过已有的加密资产账户提交认购申请，并由平台通过合作机构对接股票配售渠道，减少跨市场开户与资金划转的繁琐环节。
而根据Bitget披露，其合作渠道历史配售率为40%至80%。不过，这一数据仅能给Anthropic此次IPO的实际获配比例提供参考，最终配额仍取决于承销渠道的配售结果，并按照各轮用户投入比例分配。
在资产交付方面，本次获配资产将采用 rANT 代币形式；正如前述，每份 rANT 以真实 Anthropic 股票提供 1:1 支持，相关公司行动亦会同步反映在代币化资产中。但需要说明的是，rANT 与投资者直接登记持有的 Anthropic 股票仍有法律区别，持有人不会同步获得股东身份及投票权。
此外，产品认购费用也是影响实际收益的重要因素。公开轮承销服务费为实际获配金额的5%，VIP轮则为12%；两轮的交付时间也有所不同，公开轮预计在上市当日开盘前交付，VIP轮则预计在上市后3至5个工作日交付。
配合本次活动，Bitget 还为新用户设置了总价值 10 万美元的 Anthropic 股票奖池，符合注册、入金、申购及资金留存要求的用户均可参与，进一步降低了新客试水门槛。
从 SpaceX、OpenAI 的上市前关联代币，到 Anthropic 的真实股票支持型 IPO 认购，Bitget IPO Prime 正尝试把传统资本市场的配售资源与加密账户连接起来，让更多人有机会参与原本难以触达的热门 IPO。
但具体到实际收益，尤其对热门IPO而言，获得配售资格只是投资过程的一部分，最终收益实际还是要取决于发行价、获配比例和股票上市后的表现。
不论是拿到配售的用户，还是旧金山湾区那些愿意以豪宅换股的投资者，本质上押注的都是 Anthropic 在未来多年持续增长的价值。
如今，随着IPO临近，这家AI公司的股权即将进入更加公开、流动性更强的资本市场。在需求强劲、份额稀缺的背景下，围绕其万亿美元估值的讨论与争夺，也将进入新的阶段。
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