オンチェーンアナリストのgaah_im氏は6日、X（旧Twitter）でマイナーの収益ストレスを表す複合指標「Miner Cycle Stress Composite（マイナー・サイクル・ストレス複合指数）」が2026年に入り最安値を更新し、過去の水準に照らして「割安」とされる領域まで落ち込んだと指摘した。
同指標は、マイナーの日次収益と過去1年平均の比率を示す「パエル・マルチプル（Puell Multiple）」と、マイナーの売却圧力を示す「マイナー・キャピチュレーション指数」を反転させた値を組み合わせて算出される。
同氏は、２つの指標がそれぞれ異なるコスト・キャッシュフローの前提に基づくため、両者が同時に低下する局面は単独の指標よりもビットコインの周期的な転換点を示す強い裏付けになるとしている。
同氏は、両指標が過去に同時に大きく落ち込んだ局面として2015年、2018年、2020年、2022年、2024年を挙げ、いずれもビットコインの底打ちに近い局面だったと説明している。
同氏によると、同指標がゼロまで落ち込んだ事例はビットコインの歴史上2015年の一度のみで、当時は価格が1週間足らずで300ドル前後から160ドル前後まで約50％急落した局面だったという。2026年に入り、これと同様の挙動が再び確認されたとしている。
ビットコインは2025年10月に付けた過去最高値（約12万6,000ドル）から下落基調が続いており、2026年6月末には一時5万8,000ドル台まで下げ、約21カ月ぶりの安値水準となった。マイナー収益に連動する同指標の悪化は、こうした価格下落の動きと重なっている。
