波场 TRON 行业周报：利好兑现主流币继续调整，RWA 基础设施 Centrifuge 或成板块龙头

上周，美联储如预期将联邦基金利率下调 25 个基点至 4.00%–4.25%，这是自去年 12 月以来的首次降息。声明强调这是“风险管理式降息”，主要应对就业市场持续疲软。市场反应偏温和，股市小幅震荡上行，债券与黄金保持吸引力。

展望未来，美联储已进入降息周期，但仍保持谨慎，预计年内或有 1–2 次温和降息，具体取决于通胀和就业的后续表现。整体而言，风险资产短期仍受流动性支撑，但利好兑现后波动加剧在所难免。

上周，尽管美联储宣布温和降息 25 个基点带来流动性利好，但加密货币市场整体偏弱。比特币短暂上探至约 11.6–11.7 万美元后缺乏持续买盘，回调迹象明显；以太坊等主流币表现更为低迷，相较美股的韧性，市场风险偏好不足。资金面上，虽然 ETF 有净流入，但更多集中在比特币，山寨币交易量与资金热度萎缩，显示市场结构性分化。

整体而言，加密市场短期虽仍有流动性支撑，但相较其他风险资产表现明显偏弱，若比特币跌破关键支撑，回调压力或被迅速放大。

融资1200万美元，Solana&Near等知名机构参投，构建去中心化智能层的PublicAI在革新 AI 生态，通过提供优质的、由人类生成的 AI 训练数据，同时让全球的个人能够将自身专业知识货币化；融资700万美元，由Sui基金会领投，让游戏资产自由流通的可信交易基础设施OVERTAKE是基于 Sui 区块链 的点对点交易市场，支持通过 智能合约托管 实现安全、快速、去中心化的游戏数字资产交易。

PublicAI 正在革新 AI 生态，通过提供优质的、由人类生成的 AI 训练数据，同时让全球的个人能够将自身专业知识货币化。借助一个去中心化的全球验证贡献者网络，平台通过严格的技能验证与质押惩罚机制，确保了前所未有的数据质量。

随着 AI 推动岗位替代， PublicAI 为每个人提供了一种继续参与并在 AI 经济中获益的方式。 人类在环（HITL） 不仅在 AI 训练中至关重要，在推理阶段（AI 做出现实决策时）同样不可或缺。随着 AI 取代常规工作，人类必须转向与其并肩的更高价值角色。 PublicAI 正在构建一个去中心化的 推理人类层 ，使人们能够实时验证、审查和引导 AI 的输出。

PublicAI 三层架构

1. DataHub（第一层）

定位：
DataHub 是数据活动与质量验证的主平台，上传者与投票者在此协作，确保 AI 训练所需的高质量数据。

核心功能：

关键特性：

2. Data Hunter（第二层）

定位：
Data Hunter 专注于让节点运营者支持 AI Agent，提升数据处理能力并增强社区参与度。

核心功能：

关键特性：

3. Blockchain 与智能合约（第三层）

定位：
区块链层确保在数据贡献与奖励管理中实现安全性、透明性与公平性。

核心功能：

关键特性：

PublicAI 的优势 在于其利用去中心化网络，将全球经过验证的贡献者纳入生态，通过 技能验证 + 质押惩罚机制 确保数据质量，并让个人能够在 AI 经济中货币化自身专业知识，不仅用于训练，还扩展到推理阶段的人类在环（HITL），为 AI 决策提供实时监督和纠偏；

劣势 则在于其对大规模社区参与和激励机制高度依赖，运行复杂度高，且在数据审核效率、节点激励可持续性以及与传统 AI 企业数据标准的兼容性上仍存在挑战。

OVERTAKE 是基于 Sui 区块链 的点对点交易市场，支持通过 智能合约托管 实现安全、快速、去中心化的游戏数字资产交易，例如道具、游戏币、账号和收藏品。它集成了 AI 驱动的智能搜索 、 自动化买入策略 以及 跨市场无缝挂牌 功能，以提升流动性、交易速度与用户信任度。

1. 链上托管系统

在这一阶段，平台通过 智能合约托管系统 取代 Web2 式的交易模式，在用户之间建立可编程的信任。该系统支持 游戏账号与道具的安全点对点交易 ，并结合链上逻辑与链下交付协调，确保交易的安全与可靠。

我们利用 Sui 的对象中心模型 与 可编程交易块（programmable transaction blocks） 来实现去中心化托管机制。系统采用 2-of-3 多重签名逻辑 ，使平台在无需直接托管资产的情况下，仍能介入并调解争议。

2. 游戏内资产验证与交易集成

在第二阶段，OVERTAKE 的目标超越了基础的点对点交易，直接与 游戏发行商 对接，实现 经过验证的游戏内资产 交易，例如账号、游戏币或高价值道具。

这些资产不再只是链上的代币，而是与 真实游戏中的物品一一对应 ，由服务器数据验证，并受游戏环境规则的约束。

在这一模式下， 托管机制已不再必要 。玩家无需依赖用户间的协调或争议调解，因为资产的真实性与所有权已在源头 —— 即游戏发行商处得到验证。这使玩家能够更加放心地交易，确保所购买和出售的资产 合法、真实、可用且功能完整 。

该阶段基于 实际落地经验 ：
在 Somnis: Rumble Rush 发布期间，OVERTAKE 与开发商 MetaEdition 紧密合作，构建了一个 Web3 交易市场 ，既连接了 Immutable 区块链，也直连了游戏后端。
通过该部署，OVERTAKE证明了自己具备以下能力：

展望在 Sui 区块链 上的未来，OVERTAKE将进一步拓展：
利用 Sui 对嵌套型与动态 NFT 的支持 ，创建能够表示复杂状态的资产结构（例如一个包含背包的账号，或带有升级历史的武器），并在保持 完全可验证性 的同时，实现其随时间的动态更新。

3. 嵌入式基础设施

在最终阶段， OVERTAKE 将演变为“ 隐形基础设施 ”。
它不再以独立交易市场的形式存在，而是通过 模块化 API 和 SDK ，让开发者能够直接在他们的游戏中嵌入交易功能。

这其中包含了一整套工具：

所有功能都可通过 客户端库 与 管理控制台 便捷访问。

OVERTAKE 的优势在于其分阶段演进的设计：从链上托管系统到游戏内验证资产再到嵌入式基础设施，逐步解决了交易安全、资产真实性和开发者集成三大痛点；依托 Sui 的动态与嵌套 NFT，以及 AI 驱动的防欺诈与智能搜索，平台能够提升流动性、速度和用户信任度。

劣势则在于其对游戏发行商的合作依赖度高，生态扩展需克服传统厂商的接入阻力；同时，多层技术架构带来实现复杂度，市场早期教育和用户迁移成本也较高。

Centrifuge 是真实世界资产（RWA）代币化的先行平台。通过 Centrifuge，投资者能够接触到多元化的资产组合，提升透明度，并对自身投资组合有更深入的洞察。资产管理者则可以将其基金代币化，简化与必要服务提供商和投资者的对接流程，从而降低基金运营成本，并解锁新的资本来源。

Centrifuge 同时提供 基础设施与生态系统 ，以支持真实世界资产的代币化、管理和投资，帮助构建一个完整且多元化的 RWA 投资组合。

1. The Centrifuge DAO

在 Centrifuge 的治理核心 中，是由社区驱动的 Centrifuge DAO 。CFG 代币持有者在其中发挥关键作用，他们通过链上与链下投票，共同决定协议的发展方向，并管理 Centrifuge 财库的使用。与此同时，一些被授权的工作组则负责指导 DAO 和协议的特定领域。

管理过程

Centrifuge 协议由 CFG 代币持有者 治理，所有提案必须经过治理流程。整体流程可分为两个部分： 链下治理 与 链上治理 。

链下治理（Offchain Governance）

这是治理流程的第一部分，发生在 社区论坛（Forum） （以「请求意见 RFC」形式）以及 OpenSquare 平台上。

链上治理（Onchain Governance）

这是治理流程中发生在区块链上的部分。

不同类型的提案可能有不同的治理流程，但都必须从论坛发帖开始。所有 Centrifuge 提案（CP） 还必须提交至 Centrifuge 提案库（Proposals Repository） （Github）。

提案库（Centrifuge Proposal Repository）

提交后，系统会自动生成一个 PR 编号（XXX），该编号会作为提案的索引，并写入论坛帖子的标题（前缀为 CPXXX）。论坛帖子必须包含该提案在 Github 上的链接。

若提案最终版本中发现拼写错误或小问题，可以进行修正。但此类更改必须由 治理协调组（GCG） 负责，并在论坛中公告，若社区认为修改改变了提案本意，可以提出反对。

请求意见（Request For Comments, RFC）

创建 RFC 是下一步：

RFC 帖子必须包含模板要求的内容（如标题、提案内容等），并发布在论坛的 Centrifuge Proposals 板块 。随着提案进展，原帖必须不断更新，在主帖结尾补充最新信息。

链上提案（Onchain Proposal）

下一步，如有需要，便是创建链上提案。

链上提案可以通过以下方式发起：

一旦链上提案提交完成，论坛帖子必须更新以下信息：

如果委员会动议/民主提案通过，论坛帖子还需再次更新，加入 公投链接 （Subsquare 上），以便社区成员跟进提案进展。

冷静期（Cooling-off Period）

冷静期指的是提案在重新提交前必须等待的时间。

冷静期的意义在于：

2. Centrifuge 协议

Centrifuge V3 是一个开放、去中心化的链上资产管理协议。基于不可篡改的智能合约构建，它允许无需许可地部署可定制化的代币化产品。

该协议支持构建广泛的应用场景：从 许可型基金 到 链上贷款 ，都能实现快速、安全的部署。其支持的 ERC-4626 与 ERC-7540 Vault 标准 使代币化资产能够无缝集成进 DeFi 生态。

通过 协议层的链抽象设计 ，代币化发行方可以跨任意网络获取流动性，并在他们选择的一个 Hub 链 上进行统一管理。

a. Centrifuge 的 Hub-and-Spoke 解决方案

Centrifuge V3 通过 hub-and-spoke（中心辐射式）架构 解决了多链资产管理的挑战。

可扩展的跨链互操作性

为了实现这一点，Centrifuge 内置了一个强大的 Hub 与 Spoke 链间消息传递系统 ，能够在保持最高安全性的同时，以最小的开销处理大规模跨链活动。

多重消息证明（Multi-message aggregation）

自动消息批处理（Automatic batching of messages）

自动 Gas 补贴（Automatic gas subsidies）

协议为池用户提供自动的 Gas 补贴机制：

这些设计减轻了用户在多链交互中管理 Gas 的负担，即使跨链操作 Vaults，也能获得无缝的使用体验。

内置重试与补偿机制（Built-in retries and repayments）

跨链消息执行可能因多种原因失败。为降低运维负担，协议实现了：

这样可确保跨链操作能够可靠执行，无需池管理者或终端用户手动干预。

b. Vaults（金库机制）

Centrifuge 协议采用 代币化金库标准 来实现投资与份额代币（share tokens）的赎回。

Vault 类型

协议支持 异步（asynchronous） 与 同步（synchronous） 两类金库模型：

1. 异步金库（Asynchronous vaults）

2. 同步存款金库（Synchronous deposit vaults）

3. 池化金库（Pooled vaults）

c. 模块化（Modularity）

Centrifuge 协议 被设计为一个 模块化、可扩展的系统 ，以支持复杂的金融产品。
这种架构使开发者能够独立或组合式地接入不同组件，从而实现：

以下为协议的核心智能合约组件及其可扩展点：

1. Transfer Hooks（转账钩子）

2. Hub Managers（中心管理器）

3. Balance Sheet Managers（资产负债表管理器）

4. Adapters（适配器）

Centrifuge 的优势 在于其在 真实世界资产（RWA）代币化 领域的先行者地位，拥有完整的 模块化架构 （Transfer Hooks、Hub Managers、Balance Sheet Managers、Adapters），支持多种 Vault 标准（ERC-4626、7540、7575），并通过 Hub-and-Spoke 跨链设计 实现高效的资产管理和流动性拓展，使其能够兼容 TradFi 与 DeFi 并为机构与开发者提供灵活的基础设施；

劣势 则在于生态仍处于发展初期，真实资产上链的规模有限，跨链通信与合规执行的复杂度较高，对市场教育、流动性培育以及与传统金融机构的深入合作依赖度较大。

解析

本周重点阻力：117900美元，122100美元，123700美元

本周重点支撑：113400美元，110700美元，107400美元

解析

本周重点阻力：4440美元，4500美元，4640美元

本周重点支撑：4260美元，4210美元，4060美元

上周，8 月零售销售月率录得 0.1%，远低于市场预期的 0.3%，显示消费动能放缓，反映高利率环境与就业市场转弱已开始抑制居民支出。与此同时，美联储在 9 月 18 日如预期将联邦基金利率上限下调至 4.25%，标志着自去年 12 月以来的首次降息。

本周（9月22日-9月26日）重要宏观数据节点包括：

9月24日：美国至9月19日当周EIA原油库存

9月25日：美国至9月20日当周初请失业金人数

9月26日：美国8月核心PCE物价指数年率；美国9月密歇根大学消费者信心指数终值

SEC 批准加密货币现货 ETF 的通用上市标准，无需逐案审批，未来可能加速更多加密资产 ETF 的落地，推动主流金融与加密融合。

FCA 加快加密公司注册审批流程，审批效率提升三倍以上，并对部分合规义务实施豁免，在保护消费者与鼓励创新之间寻求平衡。

政府要求所有交易所、托管方和中介机构必须接受强制性网络安全审计，以提高行业安全标准和用户保护，但也增加了企业运营负担。

出台稳定币与比特币相关法规，为加密活动提供明确法律框架，巩固其在中东数字金融中心的地位并吸引企业落地。