10x Research：Coinbase股價漲幅脫離基本面，「做空COIN、做多比特幣」可套利

10x Research 分析團隊於週五表示，納斯達克上市的加密貨幣交易所 Coinbase（COIN）的股價正快速逼近高估門檻，Thielen 建議投資者應採取如下交易策略：通過同時做空 Coinbase 股票並做多比特幣，以利用當前市場的估值脫節獲利。
（前情提要： Coinbase執行長：公司每週都在加倉比特幣，分析師：COIN市值低於1千億美元的日子不多了 ）
（背景補充： 萬字分析：踏空穩定幣第一股 Circle，還能做多交易所 Coinbase 嗎？ ）

據 CoinDesk 昨（27）日 報導 ，由 Markus Thielen 領導的 10x Research 分析團隊於週五表示，納斯達克上市的加密貨幣交易所 Coinbase（COIN）的股價正快速逼近高估門檻，Thielen 建議投資者應採取如下交易策略：通過同時做空 Coinbase 股票並做多比特幣，以利用當前市場的估值脫節獲利。

Coinbase 股價高估的原因

10x Research 指出，Coinbase 的股價上漲與其基本面脫節，特別是交易量未能跟上股價的快速漲勢。根據 10x Research 的線性回歸模型，Coinbase 股價波動的 75% 由比特幣價格和交易量驅動，但過去兩個月，Coinbase 股價飆升 84%，而比特幣僅上漲 14%，交易量則停留在約 1,080 億美元。Thielen 表示，這種溢價顯示 Coinbase 的估值過高，且與基礎交易量脫節，存在均值回歸的風險。

此外，其他影響因素，如 Circle 的 IPO、「GENIUS」穩定幣法案及韓國投資者的買入熱潮，均已被市場充分定價，這進一步加劇了 Coinbase 估值過高的風險。

做空 Coinbase 做多比特幣的交易策略

10x Research 提供兩種做法：第一，現貨空 COIN，同時買入等值 BTC；第二，透過期權市場操作，賣出 COIN 看漲期權並買入 BTC 看漲期權。若以 10 萬美元部位示範，可賣出約 270 股 COIN，同時買入 0.91 枚 BTC。假設 COIN 回落 15%，BTC 上漲 10%，整體組合可望獲利約 12,500 美元。

不過，其中可能也伴隨部分風險，主要包括：財報優於預期推高 COIN、監管利好帶來估值上修，以及槓桿過高放大波動。因此 10x Research 仍建議設定停損，例如 COIN 溢價突破 35% 或 BTC 跌破 9.5 萬美元即減倉。

Coinbase 股價今年上漲 40%

據谷歌財經數據 顯示 ，COIN 今年至今股價已經上漲了 40%，最高時達到 375 美元，目前市值落在 916.9 億美元。

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