BlockBeatsによると、7月5日、シティグループ・リサーチは7月2日に発表した週次米国経済レポートの中で、6月の米国の非農業部門雇用者数が予想を大幅に下回ったことで、利上げの必要性が強く否定されたと述べた。シティグループは、原油価格の上昇、賃金上昇の加速、コアPCEが目標を上回ったことなど、これまでタカ派的な姿勢を支えてきた多くの要因が薄れ、「利上げの根拠は消滅した」と考えている。
データによると、米国の非農業部門雇用者数は6月にわずか5万7000人増加しただけで、予想を大きく下回った。また、過去2か月分のデータは合計で7万4000人下方修正された。修正後、過去3か月間の非農業部門雇用者数の月平均増加数は約11万1000人に減少し、修正前の18万人超から大幅に減少した。失業率は6月に4.296%から4.189%に低下したが、シティはこれが主に労働力参加率が61.8%から61.5%に低下したことによるものだと考えている。参加率が変わらなければ、実際の失業率は4.5%を超えていただろう。
インフレに関して、シティグループは複数の要因が総合的に物価上昇圧力を抑制していると述べた。原油価格は紛争前の水準まで下落しており、7月の消費者物価指数（CPI）と個人消費支出（PCE）は前月比で低下すると予想される。住宅賃料のさらなる減速もコアCPIとコアPCEを押し下げるだろう。さらに、改訂後のコアPCE算出方法では、AI関連商品に対してより合理的な価格調整方法が採用される。シティグループは、改訂後のコアPCEの前年比成長率が20～30ベーシスポイント低下する可能性があり、9月に正式に反映されると推定している。
シティグループは、連邦準備制度理事会（FRB）が7月と9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で金利を据え置き、10月28日の会合で初めて25ベーシスポイントの利下げを実施し、さらに12月に25ベーシスポイントの利下げを実施して、年末までにフェデラルファンド金利のレンジを3.0％～3.25％に引き下げるという基本シナリオを維持している。シティグループはまた、FRBが2027年にさらに3回利下げを実施し、最終的な金利レンジを2.75％～3.0％と予想している。