美國聯邦債務正式站上 40 兆美元，川普 2.0 上任以來暴增 3.8 兆美元，年度利息支出直逼 1.5 兆美元。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼認為這不等同希臘式違約危機，真正的解方在於重拾累進稅制、堵住企業避稅漏洞。
（前情提要：
美債逼近 40 兆美元大關！高息環境推升殖利率創 2007 年來新高，比特幣避險光環褪色？
）
（背景補充：
美債規模飆至 39.7 兆美元創歷史新高！「貶值交易」遭引爆投資人瘋搶比特幣與黃金
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美 國聯邦債務總額正式站上 40 兆美元，且從跨過 39 兆美元到摸到 40 兆美元的門檻，中間僅間隔約 150 天，速度比市場預測快了近兩個月；今年 3 月才剛寫下 39 兆美元的紀錄，等於前後不到半年就再添一兆，距離 2022 年初站上 30 兆美元，也不過四年半光景。
目前美國公債目前平均付息利率落在 3.75% 左右，換算下來一年利息負擔逼近 1.5 兆美元。2026 財年至今已經過去的 10 個月裡，聯邦政府光是還利息的支出，就已經超越了 Medicare（醫療保險） 的規模，躍居僅次於社會安全保障的第二大單項支出，等於美國政府付利息的錢，比整個國防預算加起來還要多。
克魯曼：40 兆是警訊，但不等於末日
對於這串驚人數字，2008 年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼在 20 日發表的專欄給出了相對冷靜的判斷。
他認為，把 40 兆美元這個門檻直接解讀成一場迫在眉睫的違約風暴，其實搞錯了重點；美國目前的處境，跟外界擔心會重演 2010 年希臘與南歐國家的債務風暴，本質上是兩回事。
他解釋，希臘當年身陷危機，關鍵在於身為歐元區成員，貨幣發行權不在自己手上；美國則完全不同，聯邦公債以美元計價，理論上聯準會永遠有能力創造更多貨幣去因應到期債務，資金枯竭並不是美國真正需要擔心的風險。換句話說，債務規模再龐大，也很難走到希臘那種被迫違約的死路。
為何債務膨脹得這麼快？
至於債務為什麼在短時間內衝這麼快，美國財政部長貝森特上週接受 Newsmax 專訪時提供了具體解釋。他首先提到，川普政府部分關稅措施遭法院認定違法，光是退款金額就超過 1,600 億美元，直接侵蝕了原本用來減赤的財源。
伊朗戰爭導致的軍事開支同步大增，加上能源價格走高壓抑了整體經濟成長動能，稅收因此連帶縮水。最後，共和黨在 2025 年透過的大規模減稅方案，讓企業建廠與裝置投資可以立刻全額扣抵稅額，估計單是今年就可能讓政府少收超過千億美元。
若把鏡頭拉遠，克魯曼把矛頭指向更早的結構性因素。他寫道，這波財政紀律鬆散並非憑空出現：早在川普政府強行推動一連串明顯向富人傾斜的減稅措施之前，前總統布希任內就已經開了先例，讓美國稅制長期偏袒高所得族群。若不是這條路線被一路延續下來，眼前的赤字缺口原本不該擴大到如今的規模。
從歐巴馬時代的教訓，到累進稅制的解方
克魯曼也把時間拉回歐巴馬執政時期，作為對照。他回顧，當年不斷有聲音警告債務危機即將爆發，逼得政府在金融海嘯後端出的振興方案規模遠遠不足，經濟復甦腳步因此被拖慢，一路到歐巴馬卸任前才真正站穩。他特別點出一個矛盾：這批高喊減赤的人，在川普 1.0 大幅減稅、稅收明顯流失的那幾年幾乎沒有發聲，卻在拜登政府為了對抗疫情失業潮而擴大財政刺激時，立刻跳出來警告國債即將引爆危機。
克魯曼因此提醒，一旦民主黨在 2029 年重新拿下白宮與國會，類似的減赤聲浪勢必再度出現，屆時不該讓這些論調成為擋下進步派改革的藉口。但他同時強調，這不代表民主黨可以像川普一樣對赤字問題視而不見；相反地，他期待未來的民主黨政府能優先強化國稅局的執法能量、堵住讓跨國企業長期避稅的制度漏洞，並針對高收入族群提高稅負。
在他看來，只要美國稅制能重新找回累進性（progressivity），不但有機會扭轉整個社會逐漸走向寡頭化的趨勢，也能讓財政赤字回到相對可控的軌道上。
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