原创 ｜Odaily 星球日报（ @OdailyChina ）
作者｜Golem（
@web3_golem
）
自 6 月中旬创下历史新高后，HYPE 进入了长达 2 个月的回调周期。而现在，无论是从技术面还是基本面上看，HYPE 都有极大可能进入反弹行情。
从技术面上看，Odaily 特邀分析师 Cody 本周分析称，当前 HYPE 市场正运行 76-77 美元的反弹段。若价格能有效突破并站稳 58～58.5 美元阻力区后持续反弹，则将构成中枢离开段，届时可分别观察进入段（72-73）与离开段（76-77）反弹动能力度。 （相关阅读： BTC 箱体震荡整理， HYPE 日线反弹确立｜特邀分析 ）
从基本面上看，近期传统金融机构和资管纷纷披露已通过 HYPE 财库标的 PURR 增加了 HYPE 敞口，表明 Hyperliquid 已经得到了越来越多的传统金融行业的看好及仓位布局，这是能为 HYP 价格托底的场外结构性买盘之一。 （相关阅读： 从对冲基金到家族办公室，谁在通过 PURR 悄悄增加 HYPE 敞口？ ）
除此之外，Hyperliquid AQAv2（Aligned Quote Asset v2）收益分成机制也即将于 8 月 26 日启动，有关分析师预计该项收益分成每年将贡献 2 亿美元回购 HYPE，加强 HYPE 代币对 Hyperliquid 生态的价值捕获能力；Hyperliquid 结果市场 HIP-4 的无许可部署也即将登陆主网……
AQAv2 或为 HYPE 每年创造约 2 亿美元回购资金
AQAv2（Aligned Quote Asset v2）由 Hyperliquid 于今年 5 月公布，允许包括 USDC 在内、并非由 Hyperliquid 独家发行的稳定币获得“Aligned”资格，AQAv2 允许指定“技术部署者”和“金库部署者”，二者都必须质押 50 万枚 HYPE，价值约 3000 万美元。Hyperliquid 已经与 Coinbase 和 Circle 合作，Coinbase 被指定为资金部署方，Circle 负责技术部署。
AQAv2 最受投资者关注的是收益分成机制，其规定稳定币部署者需要将稳定币 90%的储备收益分配给 Hyperliquid 协议，且这些收益将 100%用于回购和销毁 HYPE 代币 。稳定币的储备收益分成按 30 天周期累计结算，收益将在周期结束后第 8 天自动转入 Assistance Fund。
据官方规定，正式的收益计提将于 8 月 26 日开始，那么将于 10 月 3 日进行首次收益支付。尽管距离 AQAv2 收益分成真正流入 Assistance Fund 回购和销毁 HYPE 还有约 1.5 个月，但在市场情绪面上，在回购利好落地前市场资金极大可能会先推高 HYPE 价格。
据 Hyperliquid 数据，截止发稿前，Hyperliquid 上稳定币总供应量达 57.4 亿美元，USDC 占据 98%份额，规模达 56 亿美元。即使按一年期美国国债收益率（3.82%）计算，Hyperliquid 上稳定币每年储备收益也将达到 2.1 亿美元，未来这些收益的 90%都将用于回购 HYPE。
Hyperliquid 上的稳定币规模预览
Blockworks 分析师模拟了自 5 月 14 日 AQAv2 公告发布以来的 Hyperliquid 的应计收入，数据显示，7 月份 Hyperliquid 收入增长了 41.4%，即使在收入最少的一天（7 月 25 日），稳定币储备收益也超过了所有费用收入的总和（58.9 万美元对 53.7 万美元）。
自 5 月 14 日到 8 月 14 日 Hyperliquid 稳定币储备收益模拟
据 Hyperliquid 数据，截止发稿前，Assistance Fund 已总回购价值约 10.3 亿美元的 HYPE，回购代币总量占据总供应量的 4.65%，占据流通供应量的 15.54%。
AQAv2 收益分成机制最重要的意义在于， 它使得 Hyperliquid 的收入进一步免受了周期和市场行情下滑的影响，交易费用收入或许会因为行情不佳而下滑，稳定币储备收入则更加可预测，也使得 Hyperliquid 的营收更加稳定。鉴于 Hyperliquid 将稳定币储备收入均用于回购 HYPE，也让 HYPE 获得了更大、更稳定的代币价值捕获能力。
HIP-4 蓄势待发
与此同时，从基本面上看，HIP-4 也在蓄势待发。
7 月中旬，Hyperliquid 发布公告称结果市场 HIP-4 将支持无需许可部署。Odaily星球日报 此前就分析认为，HIP-4 开放无许可部署可能将成为 Hyperliquid 在预测市场业务领域的转折点，培养出足以超越 Polymarket 和 Kalshi 的生态合作伙伴。 （相关阅读： HIP-4 开放无许可部署，Hyperliquid 能杀死 Polymarket 吗？ ）
7 月 31 日，HIP-4 无许可部署已在测试网上线。与主网 HIP-4 市场的惨淡不同，截止发稿前，在 Hyperliquid 测试网上已部署了超 180 个结果合约，其中体育竞技类的比赛预测结果合约超 95 个，占比达 50%。
Hyperliquid 测试网上的 HIP-4 结果市场
此外，Hyperliquid 为结果市场设计了新 UI，不再仅将其放在“Trade”页面里，而是单独做了一个更醒目的“Outcomes”页面，并且将结果合约以卡片形式展示，更契合预测市场用户的交易习惯。
当前大部分预测市场交易量最高的类别都是体育竞技类的比赛结果预测，从测试网的部署数量来看，第三方也偏好部署体育竞技类的比赛预测结果合约。至于无许可部署机制能否为 Hyperliquid 的结果市场带来转机，也只能待其上线主网并与 Polymarket、Kalshi 等预测市场项目进行正面交锋后再下定夺了。