機関投資家向け暗号資産（仮想通貨）プライムブローカレッジのFalconXは19日、ステーブルコインUSDeを手がけるエセナ（Ethena Labs）と、特別目的会社（SPV）を通じた10億ドル規模の担保付き与信枠を組成したと発表した。USDeを裏付ける資産から資金を拠出し、担保超過（オーバーコラテラル）型の機関向け与信に活用する仕組み。
オンチェーンの流動性と機関投資家の借入需要を結び付け、伝統的な信用市場への統合を進める狙いがある。エセナにとっては、仮想通貨の一般的なベーシス取引にとどまらない、安定した収益源へのアクセス経路が広がる形となる。
ウェアハウス型与信枠とは、金融機関が特別目的会社を通じて資金を一時的にプールし、複数の融資案件に段階的に振り分ける資金調達手法。伝統金融でも住宅ローン等の組成前段階で広く使われる仕組みで、仮想通貨分野での機関投資家向け展開は珍しい。
同契約に基づく融資の担保は適格カストディアンが保管し、FalconXが組成・サービシング・担保管理を担う。両社は既存の協業関係を土台としており、FalconXはこれまでもUSDeの取引・資金調達エコシステムを支援してきた実績がある。今回の与信枠は、オンチェーン資金を担保付き機関信用市場へ投入する事例としては過去最大級の規模となる。
FalconXのクレイグ・バーチャル氏（与信部門責任者）は「機関投資家向け信用は分断されたプールから、統合された安全な資本構造へ急速に移行している」と述べた。複雑なトレーディング戦略や企業の財務管理、決済ソリューションまで、柔軟で担保超過型の資金調達手段を提供していく考えを示した。
エセナ創業者のガイ・ヤング氏は「担保付きの機関融資は金融で最も規模が大きく安定した収益源の一つだが、オンチェーン資本はまだほとんど参入していない」とコメント。信頼される大手プライムブローカーとの提携により、安全な機関信用への経路を得られると説明した。
両社は借入需要の拡大に応じて、今回の枠組みを段階的に広げる方針としている。FalconXはUSDeを含む同社の取引・資金調達基盤を通じ、これまでもエセナとの関係を築いてきており、今回の与信枠はその延長線上に位置づけられる。