创新型杠杆 ETF 产品是由 TokenEco全新推出的创新型金融衍生品，因其操作逻辑与现货一致，可将其简单理解为 ETF 版的现货交易。它与传统现货不同的是，ETF 产品带有多倍杠杆属性，通过币种+倍数+多空方向进行命名。例如 BTC3L 表示为 3 倍杠杆看多比特币，L 为 Long 的缩写。BTC3S 则为 3 倍杠杆看空比特币，S 为 Short 的缩写。例如：若 BTC 当日上涨 1%，则 BTC3L 的净值上涨 3%，BTC3S 的净值下跌 3%。若 BTC 当日下跌 1%，则 BTC3L 的净值降低 3%，BTC3S 的净值增长 3%。

由此得出，标的币种现货价格的涨跌是造成 ETF 盈利或亏损的主要原因，其体现在净值的涨跌上，所以进行 ETF 交易时，需要关注净值的变化。

净值变化背后的逻辑则为再平衡机制，创新型 ETF 产品再平衡机制分为两种：

定时再平衡机制：

通常情况下平台会在每日00:00:00（UTC+8）进行仓位再平衡，以保证组合杠杆比率与约定比率不会偏离过大。

不定时再平衡机制：

标的币种涨跌幅当日超过 15% 阈值情况下，也会触发临时再平衡机制。由此可知，极端行情下，ETF 产品虽不会爆仓，但会产生较大净值磨损，让你的资产无限趋近于零。

再平衡机制中需要注意的是，由于下跌时触发了再平衡，即使标的币种涨跌幅调回至原价，ETF 产品也无法回到成本净值。

 由此总结 ETF 产品优点为：

1. ETF 产品永不爆仓，无论市场价格如何变动，持有数量不会发生改变；

2. ETF 产品无需缴纳保证金，0.1% 日常管理费中已经包含了所有成本，包括合约市场手续费和资金费率，以及开仓盘口差价损耗等。

3. ETF 产品盈利达到再平衡条件时，会自动将仓位盈利部分，并入本金增加仓位，达到复利的效果；相反，亏损达到再平衡条件时，ETF 产品也会自动减仓，减缓行情对仓位的冲击，存蓄资金以等待下一波行情。

同时其缺点为：

1. ETF 产品自带杠杆属性，风险较大，需在专业投资者指导下进行交易。

2. ETF 产品适合专业投资者，用来进行风险对冲，或者短期单边行情的投资，不适合进行中长期的投资。

3. 因为再平衡机制的存在，时间越长波动越大，磨损资金就越多，ETF 产品属高风险产品。

风险提示：

杠杆ETF为新兴金融衍生品，以上内容不构成投资建议，请注意风险控制。

杠杆ETF大大减少了强平清算的风险，但在极端行情下会存在趋近于归零及清算的风险，请您注意净值与价格的差异，避免蒙受损失。

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TokenEco

2020年11月15日